编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情变(biàn)化(huà)以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从复(fù)苏(sū)线逐(zhú)渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一众赛(sài)道(dào)，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄(qì)今(jīn)业绩较(jiào)为一(yī)般，但(dàn)是在管规模(mó)仍(réng)维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调仓来(lái)看，在他的成名(míng)作信澳(ào)新能源产业最新季报中，保留了上一(yī)季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源的(de)大框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中(zhōng)不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅调换(huàn)了两处标(biāo)的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他(tā)保持了(le)对喝(hē)酒吃(chī)药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅(máo)台(tái)持(chí)股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在(zài)其(qí)成(chéng)名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮(liáng)液(yè)，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费(fèi)和新(xīn)能源在(zài)公(gōng)募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在(zài)经历(lì)去年的整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合的(de)α。值得关注的是，公募(mù)名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确(què)立，但(dàn)我们认为太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶(jiē)段也总会(huì)消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最新公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季(jì)报，在管理(lǐ)时间更长的(de)易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外(wài)全部为白(bái)酒，不(bù)过除(chú)去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河(hé)股份(fèn)。相似(shì)的(de)一幕(mù)也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的(de)重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤也是(shì)小幅减持了另(lìng)外三大白酒标(biāo)的(de)。再(zài)看另(lìng)外(wài)的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中(zhōng)也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在(zài)一季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置。个(gè)股方(fāng)面，我们仍然持(chí)有(yǒu)商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新季报十(shí)大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上一季(jì)度仅有(yǒu)三大白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季(jì)其新(xīn)进重(zhòng)仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来(lái)增加(jiā)组合的进攻弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三者在上一季(jì)度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进(jìn)入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐(cān)饮(yǐn)的(de)恢复是(shì)确定的；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美(měi)以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的(de)第五位(wèi)；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而(ér)新进重(zhòng)仓的(de)前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情时(shí)代，公司主营回(huí)归(guī)本源后依(yī)然(rán)亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验及病(bìng)理诊断服务(wù)商，金域医学近日(rì)率先推出(chū)国(guó)内首个国家药品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再(zài)次领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道(dào)细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链(liàn)上游的施成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全部披(pī)露(lù)，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管基金中，任职(zhí)管理(lǐ)最长(zhǎng)的(de)就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯莱(lái)克的主营(yíng)与新能源产业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓(cāng)的三(sān)只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研(yán)发的(de)公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和(hé)四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对(duì)其(qí)季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出(chū)现(xiàn)了一只(zhǐ)新的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也是一家高(gāo)科技公(gōng)司(sī)，主营(yíng)业务(wù)中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二季度，展(zhǎn)望T选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好MT板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司加入AI或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制(zhì)造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继(jì)续在新能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在(zài)新能源大潮中(zhōng)快速走红的(de)类型。天(tiān)天基金网显示，早(zǎo)在(zài)去年底时他(tā)就已经是“双二(èr)百”的基(jī)金经理了，而他(tā)在管的7只基(jī)金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是(shì)动态策略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇(huì)丰晋信低(dī)碳先(xiān)锋(fēng)股票为例，最新的基金(jīn)一季(jì)报显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁(níng)德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅(yǎ)化集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述标的年(nián)初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾(céng)公开(kāi)表(biǎo)示，看(kàn)到了(le)新能源(yuán)类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能(néng)源(yuán)产业(yè)还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较长时间的(de)高速增长，而(ér)经过市(shì)场(chǎng)的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在(zài)当前市值的投(tóu)资(zī)价值。或许，新能源行业的(de)终(zhōng)局(jú)如大(dà)部(bù)分(fēn)制造业一样(yàng)是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在(zài)发(fā)展过程中不(bù)少公司一定有一段(duàn)精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数据显示目前在管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤(chè)全(quán)部超过了(le)10％，以他的代表作之一(yī)的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报(bào)表(biǎo)明他的(de)重仓行业(yè)配置思(sī)路依然首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比分析其基(jī)金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季报和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所持(chí)有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是(shì)整体新(xīn)能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的(de)股持(chí)仓量与(yǔ)上(shàng)一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在基金(jīn)季报中表示：“报告(gào)期内，基金的(de)持仓结构并没有进行大(dà)幅(fú)度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球比较优势(shì)的高端制造产业(yè)链布局。我们对(duì)重点持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的(de)基金经理，而(ér)他的业绩特(tè)别从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)8只基金中，除去(qù)刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余(yú)7只基(jī)金均(jūn)实(shí)现了正(zhèng)收(shōu)益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年(nián)为例(lì)，对比基金四(sì)季报和今(jīn)年(nián)一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就是中(zhōng)字头(tóu)中的(de)典型(xíng)代表(biǎo)公(gōng)司(sī)，该股(gǔ)从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的中字头公(gōng)司(sī)达(dá)到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足(zú)够的(de)把握去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带(dài)来的(de)投资(zī)机会(huì)，但可(kě)以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的(de)资产是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司(sī)治理加持(chí)下(xià)能(néng)够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投资风(fēng)格(gé)同为公募中少数的深(shēn)度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内(nèi)净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他(tā)任职(zhí)回报(bào)最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地(dì)看到(dào)其偏爱高估息和低估值类(lèi)股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移动(dòng)大(dà)约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一季(jì)的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过中国(guó)电信却退(tuì)出了(le)前一季的前十。同(tóng)时他(tā)加(jiā)仓(cāng)了(le)川投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加了(le)有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落(luò)后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核(hé)心模型的研发(fā)、新型商业模式(shì)的迭(dié)代(dài)以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业(yè)能在(zài)不(bù)远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基于(yú)美(měi)股映射在炒作(zuò)相关(guān)题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持续性(xìng)保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余(yú)广是2012年的(de)公募状元，目前其(qí)担任基金经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品为(wèi)4只，它(tā)们分别(bié)是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心(xīn)优选一年，从(cóng)今(jīn)年的表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅(fú)不(bù)大(dà)，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四个席(xí)位，其(qí)中新(xīn)进(jìn)的(de)公司半数(shù)为中字头，它们就是中(zhōng)国(guó)海油和(hé)中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携手进入(rù)的还有安徽合力和(hé)紫金(jīn)矿业(yè)。而(ér)这样(yàng)的调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的(de)涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提拔为第一(yī)重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重公司基本(běn)面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期(qī)发展，以合(hé)理或偏(piān)低的估值水(shuǐ)平买入(rù)持有。在(zài)经(jīng)济复(fù)苏和企业(yè)盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好今年的(de)权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估(gū)值较(jiào)为(wèi)低估的(de)多行业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优(yōu)异，特别(bié)是(shì)其去(qù)年3月接手的银河智联主题(tí)净(jìng)值快速(sù)拉(lā)升，截至本周(zhōu)四(sì)的(de)年(nián)内涨幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚(shèn)至超过(guò)了他的成名作银(yín)河创新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行(xíng)业(yè)风(fēng)格来(lái)看，除去银河和美生(shēng)活还有(yǒu)较强的(de)新能源属性(xìng)外，其(qí)余产(chǎn)品(pǐn)几乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联主题为例(lì)分析，最(zuì)新的十大重(zhòng)仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严格执(zhí)行(xíng)基(jī)金(jīn)合同的配置范围(wéi)，切(qiè)合(hé)主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息(xī)技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字经济(jì)和(hé)新的信息技术(shù)应用展开投(tóu)资。二季度(dù)，将会继(jì)续围绕(rào)信息技术、数(shù)字(zì)经(jīng)济的(de)范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一(yī)度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力(lì)捧(pěng)的(de)三位基金经理中最年(nián)轻者(zhě)，他可谓是少年得(dé)志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的(de)成名(míng)作华安媒(méi)体互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现(xiàn)他(tā)所保留的(de)上(shàng)一个(gè)季(jì)度重(zhòng)仓股只有王(wáng)府(fǔ)井(jǐng)和(hé)华大九天，而(ér)将剩(shèng)余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的(de)标的来看，这其(qí)中就(jiù)有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看，其(qí)中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除(chú)的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济(jì)结构转型(xíng)时期，我们相信未来科技创新和消费升(shēng)级(jí)仍将(jiāng)成(chéng)为(wèi)经济(jì)总量增长核(hé)心驱动力(lì)，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材(cái)料、新(xīn)能(néng)源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量(liàng)投资(zī)机会(huì)，在策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民(mín)经济持续增长(zhǎng)的消费及原(yuán)材(cái)料放在前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一(yī)季度同(tóng)样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的(de)基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过了10％。特别是万(wàn)家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)中微公司(sī)替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新(xīn)进标的(de)，目前年内的(de)涨幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分个(gè)股，相应地(dì)略微降低了半导体行(xíng)业的(de)持(chí)仓。截至(zhì)季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费(fèi)电(diàn)子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调的领域(yù)也开始越(yuè)发受(shòu)到明星基金经(jīng)理(lǐ)们(men)的追捧，比如融通(tōng)基金的(de)明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼(bī)近(jìn)15年(nián)半(bàn)的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季度(dù)头三大重仓股竟然(rán)全(quán)部超(chāo)过(guò)10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们(men)分别是(shì)恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓中的汇(huì)川技术和安(ān)徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有(yǒu)了三一(yī)重工(gōng)，但实际上在选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造(zào)是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结(jié)构主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济(jì)稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报的十大(dà)流通(tōng)股股(gǔ)东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前他在(zài)公司所管理(lǐ)的产品数(shù)达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间(jiān)最长的长城(chéng)新兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到(dào)一季(jì)度与众不同的(de)一点是(shì)，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳(ěr)熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的原因(yīn)：“预(yù)期(qī)今年下半(bàn)年(nián)或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会(huì)有一个(gè)触底(dǐ)回升的(de)过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上(shàng)的布(bù)局(jú)，我判断(duàn)可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出(chū)，而(ér)华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时间最长的军(jūn)工(gōng)安全混合(hé)为例，实际(jì)上一季度他(tā)仅在十大(dà)重仓(cāng)股中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的(de)所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航(háng)空航(háng)天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理的高端(duān)装备龙(lóng)头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的(de)公司有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复旦微电和(hé)西部超导替代(dài)了(le)前者(zhě)中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来(lái)两年确定性的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全年(nián)维度(dù)在高确(què)定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊(kān)》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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