一(yī)度被称为“机构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向标”的(de)股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内(nèi)资本市场正在经(jīng)历股民(mín)转基民，由(yóu)“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期(qī)来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相(xiāng)关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被(bèi)普通个(gè)人投(tóu)资者认(rèn)知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新发产品募(mù)资(zī)环(huán)境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这(zhè)些个人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的(de)理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老(lǎ人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10o)产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个人投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资(zī)者在行业(yè)或(huò)主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是(shì)在增长的(de)，这一数据更代(dài)表了机构投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一(yī)个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金也补充道，由于(yú)近年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的(de)提升(shēng)带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资(zī)者入市规(guī)模(mó)激增，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其(qí)是操作难(nán)度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者(zhě)们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资领域(yù)带来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资(zī)门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入(rù)，近几年可(kě)以看到更多投(tóu)资者会基于(yú)大(dà)势(shì)选择宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场的(de)稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超过机构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为(wèi)投资(zī)者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都由股民转化而来(lái)，个(gè)人(rén)投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分(fēn)散(sàn)波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能(néng)交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容易受(shòu)到市(shì)场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提(tí)出了更高的(de)要(yào)求。”国(guó)泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活(huó)跃的(de)交易(yì)，并带来(lái)更(gèng)有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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