分(fēn)析人士称(chēng)，《暂(zàn)行规定》施行(xíng)后，预计(jì)全市场货币市场基金数(shù)量上将有一定出清(qīng)，对基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的产(chǎn)品体系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基金监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施(shī)，从风险(xiǎn)管理、人(rén)员及系(xì)统配置、投资比例、交易行为、规模(mó)控制、申(shēn)赎(shú)管理等多方面对重要货币市场基金的基金(jīn)管理人(rén)提出了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业(yè)内人(rén)士指出， 《暂行规(guī)定》将提高货币基金的风险管理能力和透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高收益(yì)的投资者(zhě)造成(chéng)一(yī)定影响。此外，预计全市场货币市(shì)场基金(jīn)数(shù)量(liàng)上将有一定(dìng)出(chū)清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些(xiē)基金被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货币(bì)市场基金(jīn)是指(zhǐ)因基金资产(chǎn)规模较大或者投资者人数(shù)较(jiào)多、与其他(tā)金融机构(gòu)或者金(jīn)融产品关联性较强，如发生重(zhòng)大风险，可能(néng)对资本(běn)市(shì)场和金融体(tǐ)系产(chǎn)生重大不利影响的(de)货币市场基(jī)金。

　　哪(nǎ)些基金会被(bèi)纳入评(píng)估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基(jī)金满足(zú)下列任一条件的，基金管理人应当在10个(gè)工(gōng)作日内(nèi)主动向中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监(jiān)会报告：基金(jīn)资产净(jìng)值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连续20个交(jiāo)易(yì)日超过5000万个；中(zhōng)国证监会认定的符(fú)合重(zhòng)要货币市(shì)场基金(jīn)特征的(de)其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截(jié)至2023年一(yī)季(jì)度末，市场上共有天弘余额宝货(huò)币、易方达易理财货币A、建(jiàn)信嘉(jiā)薪宝货币(bì)A三(sān)只(zhǐ)基金规模超(chāo)过2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝货(huò)币规模(mó)最(zuì)大，达6871.71亿(yì)元。

　　从(cóng)基金份额持有人户(hù)数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝货币持(chí)有人达7.44亿户，居(jū)于首(shǒu)位。

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行规定》实施(shī)后，对于规模超过(guò)2000亿元或者投资者数量大(dà)于5000万个的货币市场(chǎng)基金，监管要(yào)求更加严格，基金(jīn)管(guǎn)理人需要增强抗风险能力(lì)，并(bìng)明确风险防控(kòng)与处置机制(zhì)。这将(jiāng)促使基金公司更(gèng)加注重风险(xiǎn)管理和(hé)产(chǎ什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型n)品合规性，提高产(chǎn)品的(de)透明度和稳定(dìng)性(xìng)，从而保(bǎo)护投(tóu)资者的利益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》与资管新规一脉相(xiāng)承，都是为了提(tí)升资管机构的风险管(guǎn)理能力，实现风险分(fēn)散化，防止风险过度(dù)集中、对金融安(ān)全产生不利影响。在(zài)提(tí)升风控水平的前(qián)提下，引导高收益产品打(dǎ)破刚兑，高安(ān)全产(chǎn)品收(shōu)益率(lǜ)回(huí)落至与其风险相匹(pǐ)配的合理水平(píng)。随着资管新规的逐步落地(dì)，回(huí)归本源的主动类资管产品(pǐn)迎来(lái)发展良机，财富管理(lǐ)行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了(le)重要货币市场基(jī)金的附加监管要求，指出基金管理人应当遵(zūn)循长期(qī)稳健的经营(yíng)和投资理(lǐ)念，确保自身投资研究、人员配备、系统运营、客户服务、风险管(guǎn)理与危机应(yīng)对等方面的能力水平与重要货(huò)币市场基金管理规模相匹配，不得盲目扩张基(jī)金规模。

　　值(zhí)得注意的(de)是，重要货(huò)币(bì)市场基金的基金经(jīng)理不得少于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金管理人的高级管理(lǐ)人员、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬(chóu)激励(lì)等不得直接或者间接与重要(yào)货(huò)币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金(jīn)的投资运作指标方面，也需要满足多项(xiàng)要求。例如，持有(yǒu)一家(jiā)公司发行的证券市值不得超过(guò)基金资产净值的5％；投资于(yú)具有基金托(tuō)管人资格的(de)同一商业银(yín)行发行的(de)金融工具占基金资产净值的比例不得超过(guò)15％；主动投资于流动(dòng)性受限资产(chǎn)的规模(mó)合计不(bù)得超过基金资产净(jìng)值的(de) 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过(guò)90天；投资组合的杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币市场基金交易(yì)行(xíng)为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认(rèn)大额申购申(shēn)请(qǐng)，避免(miǎn)出现接受(shòu)单一投资(zī)者申购申请后导致其持有(yǒu)份额(é)超过基(jī)金总(zǒng)份(fèn)额5％的情况(kuàng)。

　　而(ér)在风险准(zhǔn)备金方面， 基金管理人、基金托管人每(měi)月从重要(yào)货币市场(chǎng)基金的管理费、托(tuō)管费中计提的风(fēng)险准备金比例(lì)不(bù)得低于20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》是金融防风(fēng)险(xiǎn)的重要(yào)举措。部(bù)分货(huò)币(bì)市场基金规模较(jiào)大(dà)、投资(zī)者数量较(jiào)多，具有“牵一(yī)发(fā)而动全身”的重要影响(xiǎng)，当出(ch什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型ū)现风险事件时(shí)，可(kě)能会对金融市场(chǎng)的流动性安全产生冲击(jī)。《暂(zàn)行规定》无论是从考核机制，还是从投(tóu)资(zī)比例、久(jiǔ)期、可变现资产(chǎn)的限制(zhì)，都是(shì)为(wèi)了更高(gāo)流动性(xìng)考虑(lǜ)，重(zhòng)要货币市场基金防(fáng)范流动性风(fēng)险的能力将进一步提升，将有效防止出现2016年(nián)部分货币市场基(jī)金类似的流动(dòng)性风险事件(jiàn)。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在重要货币(bì)市场基金的风(fēng)险防控和监督管(guǎn)理机制(zhì)方面，《暂行规定》也(yě)做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管(guǎn)理人应当综合评估(gū)重要货币(bì)市场基(jī)金各类(lèi)风险的成因、表现及(jí)影响，会同相关市场主体共同制定合理有(yǒu)效的风险应(yīng)对预(yù)案。风险应对(duì)预案应当报(bào)中(zhōng)国证监会(什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型huì)备案，中国证监(jiān)会(huì)对风险应(yīng)对预案的有效性、合理(lǐ)性、可行性等进行评估(gū)。

　　重要货币(bì)市(shì)场基金发生重大风险的，由(yóu)中国证监会牵头相(xiāng)关(guān)部门成立风险处置小组，督促(cù)基金(jīn)管理人及相关市场主体依据风(fēng)险应(yīng)对预案等(děng)对重(zhòng)要货币(bì)市场基金实施风险处置(zhì)。

　　那(nà)么，《暂行规(guī)定》的实施对于投资者有什(shén)么影响？

　　有业(yè)内(nèi)人士对记(jì)者表示(shì)，《暂行规(guī)定》将提高货币(bì)基金(jīn)的风险(xiǎn)管理能力和(hé)透明度，降低投资风险。但是，可能(néng)会对部分投资者(zhě)造成一定影响(xiǎng)，例如可能会对一些追(zhuī)求高收益(yì)的投资者造成一定冲击。此外，新规可能会导(dǎo)致一些货币基金规模较小的产品退出市场(chǎng)，投资者需要注意选择合适的(de)产(chǎn)品。

　　“《暂行(xíng)规定(dìng)》有利于(yú)保(bǎo)护低风(fēng)险偏(piān)好的投资(zī)者。相(xiāng)对于(yú)其(qí)他(tā)资管产品，货币市场基金具有(yǒu)着投资者数量庞(páng)大，风险偏好较低的特点。部分规模较大的货币(bì)规(guī)模基金如出(chū)现(xiàn)风险事件，或将对社(shè)会稳定(dìng)产生不利影响(xiǎng)。《暂行(xíng)规定》提升了重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)的资(zī)产(chǎn)安(ān)全要求，有利(lì)于保护投资(zī)者(zhě)利(lì)益。”国(guó)信证券表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货(huò)币市场基金的规范化(huà)、标(biāo)准化、投资分散(sàn)化、安全化程度将有提升，未来是否在(zài)公布的重点货币基金名录(lù)内，可能是(shì)投资者选择考(kǎo)量的潜(qián)在背书因素(sù)之一。预计(jì)全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局(jú)、调(diào)整(zhěng)也提出了(le)要求。

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