一度被称为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者风向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民(mín)，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散(sàn)风险，提高(庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思gāo)市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者(zhě)平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然(rán)成(chéng)为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化(huà)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业(yè)指数(shù)相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的(de)共同(tóng)努力(lì)，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人(rén)投资(zī)者认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比较高的(de)现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到个人投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化(huà)而来(lái)，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于(yú)个(gè)股来说，也能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间(jiān)成本的把控(kòng)较严格，在看(kàn)准投资机(jī)会后，更倾向于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了(le)机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在(zài)宽(kuān)基(jī)ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投(tóu)资(zī)者占比较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也(yě)是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一(yī)个重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到(dào)资(zī)金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而(ér)在(zài)市场上行(xíng)时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交(jiāo)热情的(de)提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资(zī)者入市规模(mó)激增，而在(zài)经历了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快(kuài)，新的投(tóu)资(zī)领域带来了大(dà)量(liàng)的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得(dé)个人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越(yuè)来(lái)越(yuè)深(shēn)入(rù)，近几年(nián)可以看到更多(duō)投资者会(huì)基于大势选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年(nián)，市场(chǎng)的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交(jiāo)投活跃(yuè)度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易(yì)受到市(shì)场消息的(de)影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的要(yào)求。”国泰(tài)基(jī)金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能(néng)会带(dài)来(lái)更活(huó)跃的交易，并带(dài)来(lái)更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称(chēng)。

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