金融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作相关业务，保护境(jìng)内外投资者合(hé)法(fǎ)权(quán)益，维护利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人民银行制定(dìng)了《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人(rén)民(mín)银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清(qīng)算安(ān)排(pái)，为境外投(tóu)资(zī)者提供(gōng)更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人就《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银(yín)行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用(yòng)人(rén)民币投资(zī)银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券(quàn)市场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港债券市场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的(de)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)等，可根据《内(nèi)地与香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通”境内外投(tóu)资者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开展(zhǎn)“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易前可(kě)以与交易(yì)对(duì)手方签署经中国人民银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算(suàn)衍生(shēng)品执行协议(yì)（CDEA协(xié)议(yì)）等(děng)衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型(xíng)等事项向中国外(wài)汇交易中(zhōng)心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银(yín)行间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正(zhèng)式发布后也(yě)可供(gōng)境内外(wài)投(tóu)资(zī)者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)外投资者的投资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境外(wài)投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展符合(hé)集中清算要(yào)求的(de)人(rén)民币利(lì)率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台、境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易(yì)模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可(kě)的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需求加入其他(tā)受(shòu)认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境内电子(zi)交易平台为中(zhōng)国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通(tōng)”报价商(shāng)）与境外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗报价商名单(dān)可在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易在境内电子(zi)交易平台(tái)达成(chéng)，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通(tōng)过中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的境外(wài)电(diàn)子交易(yì)平台与境内电子交易平(píng)台的连接，向境内电子(zi)交易平台发(fā)送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认可的境内(nèi)清算机构和香(xiāng)港证监(jiān)会认可(kě)的境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的境内清(qīng)算(suàn)机构为银行(xíng)间市场清算所股份(fèn)有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算(suàn)机构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗(wài)投资者(zhě)需要申请获得场(chǎng)外结算公司清算会员资格(gé)或作为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)签订客户清算协议。交易达成(chéng)后(hòu)，境内外清算(suàn)机构对(duì)交易进行风控检查，对(duì)于符合集中清算要(yào)求的交易及时(shí)纳入(rù)集中清算(suàn)。境外(wài)机构通过场(chǎng)外结算公(gōng)司或其综合清算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为(wèi)中央(yāng)对手方针对已(yǐ)成交(jiāo)的(de)交易充(chōng)当买方的卖方(fāng)和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”业(yè)务中，境外(wài)与(yǔ)境内参与者达成的交易(yì)在经(jīng)过(guò)上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司于当(dāng)日将交易(yì)进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立(lì)的新合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结(jié)算公(gōng)司(sī)与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间的合约。境外与境内参(cān)与者之间将不再存(cún)在合同(tóng)关系。对(duì)于未纳入(rù)集中清算(suàn)的(de)交易，依(yī)照(zhào)成交双方约定(dìng)的(de)处置方式(shì)进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公(gōng)司之间(jiān)的跨境资金结(jié)算主要通过人(rén)民(mín)币(bì)跨境支付系(xì)统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户(hù)和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结(jié)算(suàn)资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情况下所融(róng)入资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人(rén)民银行规定的其他收入(rù)支出(chū)等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务(wù)风控方案的一(yī)部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)将(jiāng)针对双(shuāng)方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该资源池独立于每一(yī)中央对手方(fāng)从各自清算参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴(jiǎo)的(de)保证金、清算(suàn)基(jī)金(jīn)之(zhī)外，不(bù)用于任何(hé)会员机构的(de)违约损失分摊。上海清(qīng)算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外(wài)结算(suàn)公司向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)上海清算(suàn)所(suǒ)名义于境内开立的“互(hù)换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关(guān)账户内(nèi)资金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权(quán)债务(wù)登记(jì)及额度管(guǎn)理(lǐ)要求(qiú)。场外(wài)结(jié)算公司(sī)与上海清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并(bìng)通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行(xíng)报送(sòng)义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行应(yīng)当向人民币跨(kuà)境(jìng)收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息；被(bèi)撤销的(de)交易如(rú)涉及双边结算(suàn)补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨境人(rén)民币收支(zhī)信(xìn)息报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资(zī)者等(děng)相关主体应当按(àn)照规(guī)定履行国际收支统(tǒng)计(jì)申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所(suǒ)集(jí)中(zhōng)进行国际收支统计申报(bào)，补偿金等(děng)不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收付(fù)，由(yóu)境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳运行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利(lì)率互换交易在轧差后的(de)名义本(běn)金净额每(měi)日不超过200亿(yì)元人民(mín)币），清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时调(diào)整额度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结算行(xíng)应当遵守的人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)相关(guān)规(guī)定具(jù)体(tǐ)包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前(qián)，关(guān)于人民币购(gòu)售业务(wù)的(de)相(xiāng)关文件主要包括(kuò)：《中国人民(mín)银行关于明确跨境(jìng)人民币(bì)业务相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人(rén)民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于拓(tuò)宽人(rén)民币购售业务(wù)范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办(bàn)公厅关于加强境外(wài)金融机(jī)构(gòu)进入银行间外汇(huì)市场开展人民币购售业(yè)务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加(jiā)行和(hé)境(jìng)外清算行进入银行间外汇(huì)市场有(yǒu)关事项(xiàng)的公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境外清算(suàn)行(xíng)和境(jìng)外参加行的(de)业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送(sòng)等相关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与其相关(guān)的境(jìng)外投资者在(zài)本机构(gòu)的资金兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互换通”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的(de)，原则上应(yīng)当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”投资内地银(yín)行间金融(róng)衍生品市(shì)场，使用外(wài)汇(huì)的境外投资(zī)者可在香港(gǎng)结算行办理外汇(huì)资(zī)金兑(duì)换，香港(gǎng)结算(suàn)行由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸可(kě)到(dào)境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结(jié)算行办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资(zī)者(zhě)办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可(kě)继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金(jīn)融市场基础设施应当向中国(guó)人民银行认可(kě)的交易报(bào)告库(kù)报告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心达成的“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管部(bù)门可(kě)以根据需要向基础设施(shī)调取与境外投资(zī)者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还(hái)会发布相关(guān)配套业(yè)务(wù)细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台、境内(nèi)外清算机构将制订配(pèi)套的业务规则等文件并(bìng)对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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