今年以来，港股走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目前基金(jīn)一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港(gǎng)股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等行(xíng)业，腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计(jì)港股市场已(yǐ)经进入(rù)了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，未来港股市场将在波动(dòng)中上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季(jì)度(dù)港股基金仓位略(lüè)有上升(shēng)，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在(zài)5000多只陆港通(tōng)基金（不同份(fèn)额分开统(tǒng)计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的基金。截至一季度末，这些(xiē)基金的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年(nián)底微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生(shēng)科技指数为代表的港股数字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日(rì)，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经理在一季度加大了对港股的(de)投资力度，提(tí)升港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)1.18％提升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度(dù)末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创(chuàng)新视(shì)野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股通(tōng)红利精(jīng)选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞(ruì)银港股(gǔ)通价(jià)值发(fā)现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市值统计，截(jié)至一季(jì)报，被陆港通基金重仓(cāng)的前十大(dà)港股(gǔ)分别为(wèi)腾讯(xùn)控股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生(shēng)物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数(shù)字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料(liào)等(děng)领域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控(kòng)股、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份获不同(tóng)程(chéng)度增持(chí)。

　　圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式>

　　按照增(zēng)持情况排(pái)序，加仓幅(fú)度最(zuì)大的前十只港股为中国海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集团、中(zhōng)国石油化工(gōng)股份、中国南方航(háng)空股份、华电(diàn)国(guó)际电力股份、越秀地产(chǎn)、中(zhōng)广(guǎng)核电力，分别(bié)涵盖油(yóu)气开(kāi)采、电(diàn)力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸(mào)易、航空机场、房地产(chǎn)开(kāi)发等领域(yù)。值得注意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将在(zài)波动(dòng)中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视(shì)野(yě)一年(nián)持(chí)有基金基金经理史博在一季(jì)度中(zhōng)表示，展望未来，仍(réng)然看好港股市场投资(zī)机会：中国(guó)经济方面，宏(hóng)观经济仍(réng)在企稳(wěn)回升(shēng)，3月中国官方制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产(chǎn)活动和市场需求继(jì)续增加，非制造业恢复速度加(jiā)快(kuài)；海外(wài)无风险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀(zhàng)数据以及突(tū)发的银行(xíng)风险事件已(yǐ)经(jīng)让美联(lián)储过于强硬的(de)紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了加(jiā)息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风(fēng)险事件(jiàn)对市场冲击可控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判(pàn)港股市场将在波动中上(shàng)行，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大对政策优化下的(de)消(xiāo)费和(hé)地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数(shù)字经济基(jī)金(jīn)经理曲(qū)径表示，港股数字经济(jì)的代(dài)表行(xíng)业为(wèi)互联网(wǎng)和先进制造，在(zài)经(jīng)历了过去2年的合规整治(zhì)及业务梳理后，股价均处在价值投资(zī)区域(yù)，具有(yǒu)良好的投资性价(jià)比(bǐ)。同时(shí)，互联(lián)网相关(guān)公司，也更具(jù)有(yǒu)数据(jù)、平(píng)台和算法的整合能力(lì)，通过推出人工(gōng)智能相关(guān)模型及应用(yòng)，提(tí)升自(zì)身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法(fǎ)和算力(lì)。作为人工(gōng)智能赋能各(gè)个(gè)行业(yè)的元年，我们中长期(qī)看好港(gǎng)股数字经济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理周欣(xīn)表示，港(gǎng)股市场(chǎng)方(fāng)面(miàn)，港股市场大(dà)部分的企(qǐ)业盈(yíng)利来(lái)源于中国内地(dì)，中国内地经济(jì)的环比(bǐ)上行将会(huì)支撑港(gǎng)股公司盈(yíng)利的环比增(zēng)长，从而支撑下港股公司下半年的(de)市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍(réng)有一定(dìng)的增长，但(dàn)是由于基数效(xiào)应，下半年港(gǎng)股盈利同比增速会较上(shàng)半年有(yǒu)所回落。对于估值相对(duì)较高的行(xíng)业将有一定的压力(lì)。

　　行(xíng)业(yè)方面，受行业反垄断(duàn)的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头公司的估(gū)值(zhí)仍将受到圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式一定程(chéng)度的压制，但是当(dāng)行业龙头公司(sī)受情(qíng)绪影(yǐng)响出现超跌时(shí)，将会有较好的买入机会(huì)出(chū)现。生物医药(yào)行(xíng)业仍(réng)将处在行业快(kuài)速增长的红利中(zhōng)，但是随着(zhe)中报业绩(jì)的释放和四季度集(jí)采的预期，生物行业前(qián)期涨幅(fú)较多(duō)的龙头公司(sī)可能会出现一定的(de)调整，但(dàn)是通过自下而上的方式生物(wù)医(yī)药行业仍(réng)将有(yǒu)机会选出有(yǒu)较(jiào)好成长性的(de)公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付(fù)倍(bèi)佳表示，展望未来，我们(men)预计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入(rù)了企业(yè)盈(yíng)利的(de)拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩(kuò)张，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈利的拐点，这(zhè)是推(tuī)动两(liǎng)地市场向上(shàng)的决(jué)定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息(xī)周期(qī)临(lín)近尾声流动性逐步(bù)宽松背(bèi)景下，中国资(zī)产(chǎn)的吸引力有望进一步凸(tū)显。在A股及港股估值均在低(dī)位、风险溢(yì)价均在高(gāo)位的背(bèi)景下，有望开启盈利与估值(zhí)修复的戴维(wéi)斯双(shuāng)击行情。

　　主要关(guān)注三条投(tóu)资主线：1.关注(zhù)盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹性的机会：由于中国经济修复有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本(běn)增效优的行(xíng)业和板块更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利预测有较大(dà)上修空间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的(de)前(qián)沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮(lún)的收入扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益(yì)风险比(bǐ)显著右偏(piān)的机(jī)会：关(guān)注(zhù)在(zài)未来(lái)经济(jì)周期中上行风险显著大于(yú)下(xià)行风险的行业。市场(chǎng)预期在(zài)低(dī)位(wèi)、景气度有拐点或(huò)持续(xù)性超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹(dàn)性贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如电子(zi)、新(xīn)能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高股息(xī)资产的机会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分(fēn)红意愿提升(shēng)的高股息资产的投资(zī)机会(huì)，如通信(xìn)、石油石化等。

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