金融界5月(yuè)15日(rì)消(xiāo)息 央行(xíng)今日进行(xíng)1250亿(yì)元1年期MLF操作，中标利(lì)率(lǜ)为2.75％，与此(cǐ)前(qián)持平。本(běn)周(zhōu)有1000亿(yì)元MLF到期。

　　消(xiāo)息面上，上周五(wǔ)曾(céng)经有消(xiāo)息称本月MLF中标利(lì)率(lǜ)有可(kě)能下调，但是机(jī)构分析，央行行(xíng)长易(yì)纲1ma等于多少a，1ua等于多少a曾在(zài)3月公开表示目前(qián)实(shí)际(jì)利率的(de)水(shuǐ)平是(shì)比较合适，且4月(yuè)28日政治(zhì)局(jú)会议对一季度的经济复苏给予(yǔ)充分肯定。

　　5月(yuè)以来资金(jīn)面转松(sōng)，DR007中枢回(huí)落至(zhì)1.8％左(zuǒ)右，机构(gòu)杠杆率(lǜ)提(tí)升(shēng)。5月是缴税大月，需要关注下周(zhōu)缴税周对资金面可能造成的扰动(dòng)。

　　此(cǐ)前媒体报道(dào)称(chēng)，自5月15日起银行协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限将(jiāng)下(xià)调，四(sì)大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限下调幅度为(wèi)30BPS，其它金融机构降幅为50BPS。中信(xìn)证券分析，预计银行协定存款(kuǎn)和通知存款利率上限的下调有助于缓解银行净(jìng)息差偏窄的(de)问(wèn)题(tí)。

　　国君(jūn)宏观(guān)研(yán)究指出，近期部分银行调降存(cún)款利(lì)率(lǜ)，严格上不算(suàn)降息(xī)，属(shǔ)于“利率市(shì)场化”的(de)进一步深化。本轮存款利率调降背后的原因，是储(chǔ)蓄偏高(gāo)、资金(jīn)空转增叠(dié)加银行(xíng)净息差收窄。因(yīn)此，存款(kuǎn)利(lì)率客观上可减轻银行负(fù)债成本(běn)，但是这并不足(zú)以(yǐ)触发(fā)超额储蓄大(dà)规模转为消费(fèi)及向(xiàng)金融资产流入。

　　（1）近期部分银(yín)行调降存(cún)款(kuǎn)利率，严格上不算降息，属于“利率(lǜ)市场化(huà)”的推(tuī)进(jìn)。2023年4月(yuè)以来，河南、广(guǎng)东等多地中小银行（地方(fāng)农(nóng)商(shāng)行为主）发布公告(gào)下调人民币存款挂牌利率，下(xià)调幅度(dù)在10-45bp不等(děng)。据(jù)《经(jīng)济观察网(wǎng)》等权威媒体报(bào)道，5月(yuè)15日起(qǐ)银行协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限将下调，引发(fā)“降息潮(cháo)”的热议。不过，作为(wèi)我(wǒ)国利率体系的(de)“压舱石”，1年期存款(kuǎn)基(jī)准利率（整存整取(qǔ)）依然维(wéi)持(chí)在(zài)1.5％不(bù)变，因(yīn)此(cǐ)本轮银(yín)行(xíng)存款利率调降严格意义上并非真的降息。归根(gēn)结底，本轮存款利率(lǜ)调降也属于“利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)”的进一(yī)步深化。

　　（2）存(cún)款利(lì)率调降背后，是储蓄偏高、资金空(kōng)转增叠加(jiā)银(yín)行净息差收窄。一、2023年初(chū)的人(rén)民币(bì)存款维持高位，居民(mín)储蓄释放速度较慢(màn)。因(yīn)此(cǐ)，存款(kuǎn)利率调降背景(jǐng)下，居(jū)民储(chǔ)蓄有望进(jìn)一步流出，更多流向消(xiāo)费、房贷(dài)、资本(běn)市(shì)场等。二、资金杠杆抬升(shēng)、空(kōng)转加剧(jù)。2023年3月(yuè)降准以来(lái)，资(zī)金(jīn)利(lì)率(lǜ)中枢(shū)回落，资金杠杆明显抬(tái)升(shēng)，资金空(kōng)转有(yǒu)所加剧(jù)。存款利率调降(jiàng)一定程(chéng)度上可以疏(shū)通(tōng)流动(dòng)性淤积，支撑宽信用进程。三、MLF等政策(cè)利率接连(lián)调降后(hòu)，银行净(jìng)息差大幅收(shōu)窄，尤其是(shì)城商行、农商行，因此压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成本、规范吸储行为也属于大势所趋(qū)。

　　（3）总(zǒng)结来(lái)看(kàn)，存款利率调降(jiàng)客观上将减轻银(yín)行负债成本，但我(wǒ)们认为(wèi)，这并(bìng)不足(zú)以(yǐ)触发超额储蓄大规模转为消(xiāo)费(fèi1ma等于多少a，1ua等于多少a)及向金融资产流入；回归(guī)基本面来看，“弱复苏+低通胀”组(zǔ)合的(de)延续，仍将利好高股息资产和(hé)长期国债。客观上，本轮银行(xíng)下降存款利率的(de)效(xiào)果与(yǔ)2022年4月、9月的效果类似，可以降低负(fù)债端成(chéng)本，保(bǎo)护(hù)银行净息差(chà)。当前流(liú)动性淤积仍(réng)未缓解，4月“社(shè)融(róng)-M2”剪刀差倒挂仅仅小幅(fú)收窄至-2.4％。本(běn)轮(lún)存款利率调降，理论上(shàng)可以促使存款搬(bān)家，促使超额储蓄(xù)流出，更多转(zhuǎn)化(huà)为消费。但我们觉得刺(cì)激(jī)难度较大，倾向于认为(wèi)消费环(huán)比修(xiū)复最快的时候已(yǐ)经过去。再回归经(jīng)济基本(běn)面来看，“弱复苏(sū)+低通胀(zhàng)”组合的延(yán)续，意(yì)味着长端(duān)利(lì)率(lǜ)仍有望继续下探(tàn)，高股(gǔ)息资产仍将占(zhàn)优。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 1ma等于多少a，1ua等于多少a