5月以来(lái)，港股市场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日(rì)主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。如广发基(jī)金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价比，看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续(xù)蝉(chán)联市(shì)场(chǎng)规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技指数在同日创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移(yí)动(dòng)。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱复苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对(duì)市(shì)场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部(bù)分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了制造设备管制(zhì)措施，加大(dà)了市场对于国内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波(bō)动较大主要有基本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面(miàn)角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节(jié)前(qián)后的复苏情况，我们确实(shí)看到由(yóu)于线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)出(chū)现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一(yī)季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得(dé)市(shì)场对于国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关(guān)度(dù)较高(gāo)，在基本(běn)面及流动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门(mén)之后我们预期(qī)中国经(jīng)济(jì)向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是会(huì)发生的，在这(zhè)个过程中的(de)波折就对应着人民币(bì)汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，并(bìng)看好人工(gōng)智能(néng)、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性(xìng)压(yā)力持(chí)续(xù)缓解，未(wèi)来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸(xī)引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更(gèng)能(néng)调动(dòng)市场的关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议(yì)投资(zī)者通过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和(hé)机(jī)会。同时(shí)，选(xuǎn)择(zé)更有价(jià)值的细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的(de)表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关(guān)细(xì)分领(lǐng)域。其(qí)次(cì)，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相(xiāng)对(duì)优势的细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有(yǒu)望(wàng)上行。因为(wèi)目前我国(guó)经济总量数(shù)据回(huí)暖，国内经济长远发展的确(què)定性(xìng)增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和外(wài)资(zī)为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海外(wài)经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在(zài)当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比(bǐ)预期(qī)更(gèng)强或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期(qī)更快这二者中对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可(kě)能(néng)就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而随着市(shì)场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关(guān)注(zhù)互联(lián)网、创新药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费(fèi)品的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股的(de)性价比与成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍(réng)然位于历(lì)史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的(de)复苏(sū)节奏可能大(dà)概率是一波三折(zhé)趋势向上的(de)弱复苏态势(shì)，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看随着经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停(tíng)加息(xī)虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来(lái)看是大(dà)概率事件，预(yù)计人(rén)民币汇率的压(yā)力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益(yì)于国内经济复苏(sū)的(de)消费、互(hù)联(lián)网、医药等板块(kuài)仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外投(tóu)资人占比较高(gāo)，受国(guó)内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低(dī)布(bù)局(jú)，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金定投(tóu)的方式投资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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