北(běi)京时间5月7日，备受关(guān)注的巴菲特股东大会在奥马哈如(rú)期落下帷幕，93岁(suì)的巴(bā)菲特和他的老搭档芒格(gé)在(zài)5个(gè)半小时的(de)提(tí)问环节(jié)中，回答了投资(zī)人的(de)47个问题(tí)。

　　现场云集了来自全球各地的投资者(zhě)。“来自中(zhōng)国(guó)的(de)投资者是最多的(de)，据说(shuō)达到1万人(rén)。”5月(yuè)6日(rì)，前海开(kāi)源基金首(shǒu)席基金学家杨(yáng)德龙如(rú)此分享自己(jǐ)在股东大会的现(xiàn)场见闻。

　　“中美两国都具(jù)有竞争力，都能(néng)达成(chéng)繁荣(róng)发展的前景。中国将会成为(wèi)更好的(de)国家(jiā)，美(měi)国也可以如(rú)此。”巴(bā)菲特说道。此前，他也曾(céng)多次公开表示十分(fēn)看好中国(guó)市(shì)场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国公司进行过投资部署，不过投资对象(xiàng)均为(wèi)中国公司的H股。根据公开资料，巴(bā)菲特曾(céng)曾投资(zī)中(zhōng)国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩(jì)”不俗，收益(yì)率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日(rì)期(qī)刊）年度股东大会(huì)上，作为董事长的芒格也曾表示，“投资人(rén)去投资中国是没(méi)有问题的。相较于投资美国(guó)而言，投资中国可以让你用(yòng)便宜的价格买到一(yī)些(xiē)更好的公司，而这即便有一些(xiē)不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪(nǎ)些股票可能(néng)会得(dé)到他的青睐(lài)？

　　时代(dài)财(cái)经根据巴菲特提(tí)出的“净(jìng)资产收益率不低(dī)于20％而且(qiě)能稳(wěn)定增长”的最低标准，加上其投资特点，对(duì)A股5167家上市(shì)公司进行了梳理，选(xuǎn)出了相(xiāng)对符(fú)合巴菲特(tè)投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消(xiāo)费仍占据三分之(zhī)一，其中酒(jiǔ)企(qǐ)表(biǎo)现尤(yóu)为(wèi)出色；而从近3年的(de)净资(zī)产收益(yì)率来看，医疗行业无疑(yí)是“最(zuì)大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成(chéng)“最大赢家”

　　此次选股，时(shí)代财经首先考虑(lǜ)净资产收益率(lǜ)指标，且(qiě)出(chū)于对公司的(de)价(jià)值判断而不是价格(gé)判断，选择的是加权平均（年化(huà)）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指(zhǐ)标(biāo)达到巴(bā)菲特(tè)“20％”标准的A股上市公司(sī)共有(yǒu)100家。

　　以(yǐ)过(guò)去3年的净资产收益率来看，排(pái)名第(dì)一的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生(shēng)物行业公(gōng)司。

　　其次，时(shí)代(dài)财经参考了上市公司(sī)最新(xīn)（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过(guò)与其(qí)所属行业(yè)算(suàn)术(shù)平均值(zhí)进(jìn)行对(duì)比，又从100家(jiā)公司中挑(tiāo)选出了估值(zhí)相对行业(yè)平(píng)均值偏低的67家(jiā)公司。

　　最(zuì)后(hòu)，时代财(cái)经通(tōng)过巴菲特(tè)的持仓变(biàn)动(dòng)发现，巴菲(fēi)特一(yī)如(rú)既往偏爱快消领域，同时也在重金押注能源领域(yù)，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特(tè)多次(cì)减仓(cāng)银行(xíng)股，包(bāo)括2006年(nián)入手(shǒu)的合众银行和(hé)2010年入(rù)手的纽约梅隆银(yín)行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有(yǒu)33年(nián)的百(bǎi)年老(lǎo)行——富国银(yín)行。但巴(bā)菲特对(duì)金融领域(yù)的持仓仍有(yǒu)一定比重。

　　因而(ér)，时(shí)代财经又进(jìn)行了行业(yè)筛选，还对海天味业等(děng)这类(lèi)之前商品信誉受过不良影响(xiǎng)的(de)公(gōng)司(sī)进行了剔(tī)除。最终，“淘”出(chū)了(le)18家(jiā)相对符合巴(bā)菲(fēi)特标准的公司。

　　数(shù)据来源(yuán)：Wind、中(zhōng)证指数官网(wǎng)。时代财经制图(tú)

　　如上表所示(shì)，这(zhè)18家(jiā)公司涉及(jí)吃、喝、穿、用(yòng)多个(gè)领域(yù)，其中饮(yǐn)料(liào)行业约有5家(jiā)，占比(bǐ)近三(sān)分之一。而在近五年内，酒企表(biǎo)现出色，净利润复合年增长率均在22％以上(shàng)，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利(lì)润复合(hé)年增长率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界(jiè)，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在A股市(shì)场上，有不少行业(yè)龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资产(chǎn)收益率为正，达到(dào)巴菲(fēi)特关注的最低标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前(qián)这些企(qǐ)业的TTM高于其(qí)所(suǒ)属行(xíng)业滚(gǔn)动(dòng)市盈(yíng)率，所(suǒ)以或(huò)还需要等待入场时机。

　　时代(dài)财经筛选(xuǎn)出的18家公司中(zhōng)，家用(yòng)电器(qì)行业(yè)公司上(shàng)榜不少。其中，有专做厨卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插(chā)座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年净利润复合年增(zēng)长(zhǎng)率表现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈(yíng)率(lǜ)之差来看，差(chà)距最大的是主营集成电(diàn)路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营(yíng)销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露(lù)露杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为(wèi)27.19倍，与行(xíng)业(yè)最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月(yuè)5日(rì)，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价(jià)均有上涨。其中，区间(jiān)涨(zhǎng)幅前三(sān)名仍是酒(jiǔ)企(qǐ)，分别是重庆啤(pí)酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68中国内战打了几年，中国内战打了几年时间％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分(fēn)别在(zài)1997年(nián)、2014年(nián)及1994年登陆(lù)A股(gǔ)。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛(shāi)选出相对符合巴(bā)菲特(tè)投资逻辑(jí)的(de)22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而(ér)上述两家公司自(zì)2018年以来(lái)，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以及(jí)沪深指数(shù)的-0.35％。

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