今年(nián)以来，港股走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目前(qián)基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通(tōng)基金整体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W等(děng)为重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表示，预计(jì)港股市场(chǎng)已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动中上(shàng)行，板块方面(miàn)，看好政(zhèng)策优化下的消费和(hé)地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医(yī)药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季(jì)度港股基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港(gǎng)通基(jī)金（不(bù)同份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日这(zhè)些都(dōu)是“高纯度”以港(gǎng)股为投(tóu)资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港(gǎng)股平均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持(chí)仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以来(lái)，以(yǐ)恒(héng)生科(kē)技指数为代表的(de)港股数字经(jīng)济(jì)呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不(bù)少知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理在(zài)一季度加大了对港股的(de)投资(zī)力度(dù)，提(tí)升港(gǎng)股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的(de)39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)视野一年持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博(bó)时港股通红利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的(de)88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的(de)92.92％；曲径(jìng)管理的(de)中欧港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的(de)83.22％提(tí)升至今年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值统计，截(jié)至一季报(bào)，被陆港通(tōng)基(jī)金重仓的前(qián)十大港股分(fēn)别(bié)为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港(gǎng)交(jiāo)易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华(huá)润(rùn)啤(pí)酒，涵盖(gài)通(tōng)信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制(zhì)品、多(duō)元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤(pí)酒股(gǔ)份获不同程(chéng)度增持。

　　北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集(jí)团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方航空股份(fèn)、华电国际电力股份、越(yuè)秀(xiù)地产、中(zhōng)广核电力(lì)，分别涵(hán)盖(gài)油气(qì)开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地产开发等领域。值得注意(yì)的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通(tōng)基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场或将在(zài)波动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新视野(yě)一年持(chí)有基金基金经(jīng)理史博在一(yī)季(jì)度(dù)中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会：中国(guó)经济(jì)方面(miàn)，宏观经(jīng)济(jì)仍(réng)在企(qǐ)稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官(guān)方(fāng)制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市(shì)场(chǎng)需求继续增加，非制造业恢复速(sù)度加(jiā)快；海(hǎi)外无(wú)风险利率方面，3月初(chū)非农和(hé)通(tōng)胀数据以及(jí)突发的银(yín)行风(fēng)险事件已经(jīng)让美联储过(guò)于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着了加息(xī)进入(rù)尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行(xíng)业风险事件(jiàn)对市场冲击(jī)可控，国内(nèi)政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在(zài)波动中上行(xíng)，在板块配置方面，我们(men)将(jiāng)加大对政策优化下的消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联(lián)网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的(de)制造业等板(bǎn)块的(de)配置。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代(dài)表行业为互联(lián)网和先(xiān)进制造，在(zài)经历了过去2年的合规整治及业务(wù)梳理(lǐ)后，股价(jià)均处在价值投(tóu)资区域，具(jù)有(yǒu)良好(hǎo)的(de)投(tóu)资性价比。同时(shí)，互联网相(xiāng)关(guān)公司，也更具有(yǒu)数据、平台和算法的(de)整合能力，通过推出人工智能相关模(mó)型及应(yīng)用，提升自身(shēn)运营效率，以(yǐ)及(jí)对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各个行业的(de)元年，我们中长期看好港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基(jī)金经(jīng)理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港股市(shì)场大部分的(de)企业盈(yíng)利来源于中国内地(dì)，中国(guó)内地(dì)经济的环比上行(xíng)将会支撑港股公司盈利(lì)的(de)环比增(zēng)长，从而支撑下港股公司下半年的(de)市场表现。然(rán)而(ér)，虽(suī)然公司盈利(lì)环比仍有一(yī)定的增(zēng)长，但是由于基数效(xiào)应，下半年港股盈利(lì)同比增速会(huì)较上半年(nián)有所回落。对于估值相对较(jiào)高的行业将有一(yī)定的(de)压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断(duàn)的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度的压制，但是当行业(yè)龙头公(gōng)司受(shòu)情绪影响出(chū)现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会(huì)出现。生物医药行业仍将处在行业快速增长的红利中，但是随着中报业绩的释(shì)放和四季度集采的预期，生物行(xíng)业前期(qī)涨幅较多的龙头公司可(kě)能(néng)会出现一定的调整，但(dàn)是通过(guò)自(zì)下而上的方式生物医药(yào)行业(yè)仍将有机会选出有较好成(chéng)长性(xìng)的公司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪港深基金经理付(fù)倍(bèi)佳(jiā)表示，展望未(wèi)来，我们预计(jì)港股市场(chǎng)已经(jīng)进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入(rù)企业(yè)盈(yíng)利的拐(guǎi)点(diǎn)，这是(shì)推(tuī)动两(liǎng)地市场(chǎng)向(xiàng)上(shàng)的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息(xī)周期临近(jìn)尾(wěi)声流动性逐步宽松背(bèi)景下，中(zhōng)国(guó)资产的吸引(yǐn)力有望进一步(bù)凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在(zài)低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的(de)背景下(xià)，有望开启盈利与(yǔ)估值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于(yú)中国经济(jì)修复有(yǒu)望成(chéng)为(wèi)全球投资(zī)的主线，因北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的行业和板块更有望受益(yì)于经济(jì)复苏，盈利(lì)预测(cè)有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技(jì)术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入扩(kuò)张(zhāng)机会，有(yǒu)望开启(qǐ)二次(cì)增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险显著大(dà)于下(xià)行(xíng)风险的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有(yǒu)拐点或(huò)持(chí)续(xù)性超预期的行(xíng)业。供需(xū)格局佳(jiā)，价(jià)格弹性贡献盈利超预期(qī)的行业，如(rú)电子、新能源、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息(xī)资产(chǎn)的机会：关注基本面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿(yuàn)提(tí)升的高股息资产的投资机会，如(rú)通(tōng)信、石油石化等。

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