今年1月(yuè)，美国政府债务余额又一次触及法(fǎ)定上(shàng)限，这标志(zhì)着美国(guó)再度陷入债务违(wéi)约的风险之中(zhōng)。

　　美国(guó)财政部长耶伦(lún)已经多次警告称(chēng)，如果(guǒ)国会不尽早采取行(xíng)动(dòng)暂停或提(tí)高债务上限(xiàn)，美国政府最早可能(néng)6月1日出现债(zhài)务违约——而(ér)这将对全球经济和金融(róng)产(chǎn)生“灾(zāi)难性影(yǐng)响”。

　　美(měi)国面(miàn)临债(zhài)务(wù)违约风险、两(liǎng)党就提高债务上(shàng)限进(jìn)行争斗，这些画面(miàn)在近(jìn)些年似(shì)乎频频上演。那(nà)么，引发这一危(wēi)机(jī)的根(gēn)本——美国债务(wù)和债务上限(xiàn)究竟是怎么回事(shì)？美国债(zhài)务(wù)为何不断滚(gǔn)雪球(qiú)般扩大？美国又为何要人为(wèi)地(dì)给(gěi)债(zhài)务(wù)设(shè)定上(shàng)限？

　　美国债(zhài)务为何(hé)不(bù)断逼近上限？

　　要讨论债务上限，我(wǒ)们需要先(xiān)了解(jiě)美国(guó)政府的债务从何而来，以及其为何频频逼近(jìn)上限。

　　自18世纪以来，美国政府(fǔ)在绝大部分(fēn)时期都处于(yú)财政(zhèng)赤字(zì)状(zhuàng)态，即政府(fǔ)支(zhī)出在多数总统任期内(nèi)都(dōu)高(gāo)于其财政收入。因此，美国政府(fǔ)举债成了惯例，而(ér)政(zhèng)府债务规(guī)模也一(yī)直(zhí)随着政府赤字(zì)的(de)规(guī)模而增长。

　　美国政府债(zhài)务在(zài)近年疯狂飙升

　　近(jìn)年来，美国债务(wù)规模更是大(dà)幅增(zēng)长(zhǎng)。这一方(fāng)面是由于新冠疫情以(yǐ)及(jí)阿富汗、伊(yī)拉(lā)克战争使得(dé)美国政(zhèng)府背负(fù)了庞大支出压力(lì)，另一方面，还因为美国人口老龄化(huà)导致(zhì)政(zhèng)府医疗支出(chū)不(bù)断上升(shēng)，拜登(dēng)政府推出的大规模基建政策导致财(cái)政(zhèng)支出大(dà)增等。

　　与此同时，美国(guó)政府的税收收(shōu)入并(bìng)没有跟上支(zhī)出的步伐，尤其是在(zài)小布(bù)什(shén)政府和特朗普政府批准了(le)减税(shuì)政策之(zhī)后，税收(shōu)压力(lì)更(gèng)是与日(rì)俱增。

　　在(zài)收入和(hé)支(zhī)出此消(xiāo)彼长的双(shuāng)重压力下，美国的赤(chì)字规模近年来如滚雪球一般扩大，债务(wù)规(guī)模(mó)也就因此(cǐ)不断攀升，在近(jìn)年来频频逼近债务上(shàng)限(xiàn)也就不足为奇了(le)。

　　美国政府债务占GDP的比(bǐ)重(zhòng)

　　美国债务为(wèi)何会有上限？

　　而美国政府债务上限(xiàn)的出现，则(zé)最(zuì)早可以(yǐ)追溯(sù)到上(shàng)世(shì)纪(jì)初的第(dì)一次世界(jiè)大战。

　　在一战之前(qián)，美国并没(méi)有明确的“债(zhài)务上限”，那(nà)时候(hòu)只(zhǐ)要白宫要发债(zhài)借钱，美(měi)国国会基本照(zhào)单全批。

　　但在1917年，由于一战使得(dé)美国政(zhèng)府开(kāi)支愈繁，债务(wù)规模越来越大(dà)，引(yǐn)发部分美国议员提出(chū)的反对（也有一(yī)些议员是为了反对美国(guó)参(cān)战(zhàn)），美国国会便通过《第二自由(yóu)债(zhài)券法案》，首次对联邦债务(wù)进行限额规定，以(yǐ)此来限制政府发(fā)债的规模(mó)。

　　1939年，由于预计(jì)美国将加入第二次世(shì)界大战(zhàn)，美国(guó)国会通(tōng)过《公共债务法案》，实(shí)质上正式(shì)确立了(le)对(duì)美国政府(fǔ)债(zhài)务总额(é)的限制。随后(hòu)，美国国会又(yòu)对其进行了修订(dìng)，以更改上限金(jīn)额。从此，提高债务上限就或多(duō)或(huò)少地成(chéng)为了(le)国会的惯例。

　　在历史上，美国(guó)债务上(shàng)限总(zǒng)共提高了100多次。尤其是自1960年(nián)以来，美(měi)国两党已经提高了78次(cì)债务上(shàng)限，平均每9个月(yuè)就会提(tí)高一(yī)次——其中共和(hé)党总统执政期(qī)间曾(céng)提(tí)高49次，民主党总统(tǒng)执(zhí)政期间共提高29次。

　　进(jìn)入21世纪(jì)以来，美(měi)国债务上限的上调幅度进一(yī)步(bù)加(jiā)大，在最近几(jǐ)届总统(tǒng)任期内更是如此：在奥巴马任期内，美国(guó)最新债务上限为18万亿美(měi)元(yuán)（2015年），到了特(tè)朗普任(rèn)内(nèi)，这个数字提高至22万亿美元(yuán)（2019年3月）。此后在新冠疫(yì)情期间，美国国(guó)会暂停了债务(wù)上限，以暂时取消美(měi)国政府的支出限制，这导(dǎo)致(zhì)美国(guó)政府债(zhài)务疯狂飙升至27万(wàn)亿美元。

　　美国近几届政府大幅上调债务上限

　　直到2021年，美国国会最新一(yī)次提高债务上限，美国债务上限已(yǐ)经提高至现在的31.4万亿美元，相较于(yú)1917年最(zuì)初的债务上限115亿美元，已经(jīng)足足增长了超过2700倍。

　　为什么美国(guó)不能取(qǔ)消债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)？

　　本质上来说，“债务上限(xiàn)”是美国国会(huì)为联(lián)邦(bāng)政府设定的举债的最高额度，一(yī)旦(dàn)触及这条“红线”，意味着美国(guó)财政部借款授权用尽，除非(fēi)国会调高债务上(shàng)限，否则白宫无权(quán)继(jì)续(xù)举债。

　　那么，也许有人会疑惑，美国政府为什么要“自我(wǒ)限制”，不(bù)能直接取消掉(diào)债务上限(xiàn)呢？

　　的确(què)，债(zhài)务上限会对美国政府造成限制，使(shǐ)其不能随心所以的举债(zhài)，但从理论上来(lái)说，这一限制也同时对其(qí)美(měi)国政府的债(zhài)务信用提供了(le)初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程保证。

　　这是因为，美国作为(wèi)手(shǒu)握美元(yuán)霸(bà)权的(de)超(chāo)级大国，本身并不受到发(fā)行美(měi)钞的外在约束。如果(guǒ)美国政(zhèng)府开支无度(dù)、过度举债(zhài)，将会(huì)导致美元(yuán)贬值、通胀失控，那么其债权信用将受到(dào)损害，原有债权人权益(yì)也会遭受稀释。

　　因此，只(zhǐ)有通过“债(zhài)务上(shàng)限”这一内控举(jǔ)措，才(初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程cái)能维持(chí)美国政(zhèng)府的偿(cháng)付信用，保证美元霸权地位。换(huàn)句话来说(shuō)，“债务上(shàng)限”理(lǐ)论上也相当(dāng)于是美方对债权人(rén)的一种信用(yòng)宣示。

　　中国和(hé)日本是美国债券的最大(dà)海外“债主”

　　为什么这(zhè)次债务上限难以提(tí)高了？

　　那么，在过(guò)去(qù)被频频上调的美(měi)国债务上限，为什(shén)么在现在会陷入无(wú)法(fǎ)上调(diào)的僵(jiāng)局呢(ne)？

　　按照规(guī)定，美国政府想要提高(gāo)美国债(zhài)务上限，往往需要(yào)美国国(guó)会两院的通(tōng)过。在(zài)此前(qián)的(de)历史(shǐ)中，提高债(zhài)务(wù)上限在国会中绝大(dà)多数时候类似于一个“走过场”的周期性任务，两党并不会对此进行过(guò)于激烈的博弈。

　　但(dàn)近年(nián)来(lái)，随着美国(guó)党派分歧不断扩大，债务(wù)上限问题(tí)逐步沦为两党的政治武器，被在野党用(yòng)作了与执(zhí)政党讨价还价的(de)砝码。尤其是在当(dāng)下美国(guó)两党分(fēn)别占据(jù)两(liǎng)院多数席位的分(fēn)裂背景(jǐng)下，这一斗争就显得尤为(wèi)激烈。

　　目前，美(měi)国民主(zhǔ)党占(zhàn)据(jù)参议(yì)院多数(shù)，而共和党占据众议院多数。拜(bài)登要想提高债务上限，就需要和国会共和(hé)党人达成一致(zhì)。

　　然而，共和党人正试图利(lì)用债务上限的最后期(qī)限，向拜登总(zǒng)统施压(yā)，要求他先同意削减开支，再谈提高债务上限。而民主党人坚持不(bù)愿让步(bù)，认为应无(wú)条件提高债务(wù)上限，这就导致了当下的(de)僵局。

　　拜登已(yǐ)经预定于美东时间周二（5月(yuè)16日）再度(dù)与国会领(lǐng)导人会面，讨论提高美国(guó)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)的计划。

　　但值得注意的是，如果拜登和国会(huì)领袖们在周二仍(réng)无法取得突破性进展(zhǎn)，这场危机恐怕真就要无限逼近债务违(wéi)约的“X日”了——因为(wèi)拜登已经计划(huà)于本周三前往日本参(cān)加G7领(lǐng)导人峰(fēng)会，并将在周末访问巴布亚新(xīn)几内亚，并举(jǔ)行美国(guó)-大洋洲国(guó)家峰(fēng)会，这意味着接下来(lái)留给拜(bài)登和(hé)两党领袖谈判的时间将(jiāng)所剩无几 。

　　2011年的危机将再次(cì)上演

　　事实上，十多(duō)年前，美国也曾(céng)上演过类(lèi)似(shì)局面。

　　2011年，美(měi)国也曾面临类(lèi)似严峻的违约风险：时任(rèn)美国总统奥巴马(mǎ)和(hé)众议院共和党人(rén)在(zài)谈判最后一刻(kè)，才就(jiù)债(zhài)务上限达成协议(yì)，勉强避免了一场债务违约灾难。奥巴马及民主党在最后关头妥协，同意在十年内(nèi)削(xuē)减9000亿(yì)美(měi)元的财政支出。

　　但(dàn)在当时，即(jí)便没有真正违约而(ér)仅仅是逼(bī)近违约，这一紧张局势也引发了(le)全(quán)球资本市场剧(jù)烈波动(dòng)，美股一度大跌，并直接导致(zhì)标准(zhǔn)普尔首次下调美国的主(zhǔ)权信用(yòng)评级。这使得(dé)美国面(miàn)临(lín)更高的借(jiè)贷(dài)成(chéng)本——美国第二(èr)年的借贷(dài)成本上升(shēng)了13亿美元，并在之后数年继续上涨，基本上抵消(xiāo)了(le)当时(shí)两党谈判(pàn)中的一些成(chéng)本削减措施。

　　对一些经(jīng)济学家(jiā)来(lái)说，上述的市场动荡也只(zhǐ)是短期(qī)影响。而更重要的是，从(cóng)长期来看，财政支出削减意味着美(měi)国多年的预算紧缩，这(zhè)可(kě)能会产(chǎn)生更严重的长(zhǎng)期影响——比(bǐ)如拖累(lèi)美国的经(jīng)济复苏。

　　美国左翼智库经济政策研究所首(shǒu)席(xí)经(jīng)济学家乔希·比文斯在回顾2011年债务危机时表示：

　　“在实施(shī)这些削减措施时，我们仍处于相当低迷的经济(jì)中，并且(qiě)正处于从大衰退中复苏(sū)的阶段。他(tā)们(men)只(zhǐ)是(shì)让复(fù)苏持续(xù)的时间远远超(chāo)过了应(yīng)有的时间……在接(jiē)下来的六七年(nián)里，美(měi)国政府没有提供真正有价值的(de)公共产品和服(fú)务，因为(wèi)它们（财政支出）被大幅(fú)削减。”

　　而如今这场债务上限危机，也被许多人看作2011 年债务(wù)上(shàng)限危机(jī)的翻版：美国国会面(miàn)临(lín)类(lèi)似的分裂局面，美国经济也正处于类似(shì)的衰退环境之中。即(jí)便美国两党能够重演2011年的戏码，在最后(hòu)关头(tóu)提高债务上限，由此带来的短期(qī)市(shì)场动初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程荡和(hé)长期经济损(sǔn)害，恐(kǒng)怕(pà)也(yě)将再次重演。

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