编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报(bào)公募基金披(pī)露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估、人工智(zhì)能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一(yī)季度公(gōng)募仓位顺势(shì)而(ér)为变化明显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水平(píng)线上(shàng)。从第一季度的(de)调仓来看(kàn)，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么技替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出(chū)其坚守新(xīn)能源的(de)大框架(jià)，在细(xì)分(fēn)赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了(le)药明康德和瑞丰新材(cái)，特(tè)别是(shì)合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道中龙头(tóu)的持(chí)续青睐(lài)，茅台持股量与上季持(chí)平(píng)稳(wěn)居首位。而他也(yě)一(yī)如既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募基金组合配置中的(de)压舱石地(dì)位(wèi)依然稳固，同时中特(tè)估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历(lì)去年的(de)整(zhěng)体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值得关注的(de)是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高(gāo)代(dài)表了主线行(xíng)情确立，但我们(men)认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目(mù)前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日时(shí)前五大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也(yě)出现在他管理的易方达优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外(wài)三大白酒(jiǔ)标的。再看另外(wài)的半壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招行均是(shì)持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石油(yóu)替(tì)换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基(jī)金(jīn)在一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的(de)配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面(miàn)，我们仍然持(chí)有商业(yè)模式出(chū)色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争力(lì)强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的(de)银(yín)华盛世最新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这一季其新进(jìn)重仓了山(shān)西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可(kě)能是想利用次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合(hé)的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大集(jí)团(tuán)，而(ér)这三者在上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改(gǎi)善弹(dàn)性会加大(dà)。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主打思路(lù)体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是(shì)他的最爱，不(bù)过他对于另一(yī)重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现(xiàn)得是(shì)有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的(de)第五位；其(qí)次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，金域医(yī)学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时(shí)代，公司主营回归(guī)本源(yuán)后依(yī)然(rán)亮点众多，作为第(dì)三方医学(xué)检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金(jīn)域医(yī)学近(jìn)日(rì)率先推出国内首个(gè)国(guó)家药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的(de)膀(bǎng)胱女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么癌基因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本周一(yī)众(zhòng)新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品(pǐn)一(yī)季(jì)报全部披露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是(shì)代表作新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的(de)主(zhǔ)营与新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)链关系不(bù)大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对(duì)最高的(de)就(jiù)是(shì)非传(chuán)统新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这(zhè)家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极体研(yán)发的公司(sī)，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实(shí)现50％以上(shàng)的逆势(shì)增(zēng)长。而据(jù)《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优选中(zhōng)还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家(jiā)高科技公司，主营业务中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示(shì)：“本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业(yè)领域(yù)，细分(fēn)板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。对于(yú)二(èr)季(jì)度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入AI或数(shù)字经济(jì)等(děng)热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底(dǐ)时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例(lì)，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能(néng)源(yuán)产业(yè)链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标的年初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但他此前曾(céng)公(gōng)开(kāi)表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的(de)生命周(zhōu)期(qī)，不少细(xì)分板块还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的(de)调整(zhěng)，我们(men)看到(dào)行业中(zhōng)的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分制造业一样(yàng)是一(yī)个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在(zài)发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示(shì)目前在(zài)管产品(pǐn)年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之一的(de)广发(fā)小盘(pán)成长来看(kàn)，基金一季报(bào)表(biǎo)明他的(de)重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相关(guān)产品的2022年四季报和(hé)一季(jì)报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的(de)10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重仓股依(yī)然是(shì)半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四(sì)位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果(guǒ)按(àn)照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量与上一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布(bù)局。我们对(duì)重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基(jī)本(běn)面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的(de)公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分(fēn)认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年出(chū)镜相(xiāng)对(duì)较多的基金经(jīng)理(lǐ)，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了(le)正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还(hái)有两只基金净值增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比(bǐ)基金四季报和今年一(yī)季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了(le)一个(gè)席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字头中的(de)典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初至今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相关标(biāo)的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年(nián)内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募(mù)中(zhōng)少数的(de)深(shēn)度价值。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年(nián)初(chū)以来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值增(zēng)长率(lǜ)全部超过(guò)了(le)10％。以(yǐ)他任职回报最(zuì)高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看(kàn)到(dào)其(qí)偏(piān)爱(ài)高估(gū)息(xī)和(hé)低(dī)估值类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍(bào)无可(kě)当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上(shàng)一季的第三(sān)重仓(cāng)升至第二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却退出(chū)了前一(yī)季的前(qián)十。同(tóng)时他加(jiā)仓了川投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜(tóng)陵(líng)有(yǒu)色和神(shén)火股份，表明了其对(duì)这(zhè)一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依(yī)然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以(yǐ)及(jí)底层芯片制(zhì)造(zào)，我们都希(xī)望(wàng)国内企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们(men)认(rèn)为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在(zài)炒作相(xiāng)关(guān)题材，对于这(zhè)样的(de)行情，需要对其(qí)可持续性保(bǎo)持(chí)审(shěn)慎态度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的(de)基金经(jīng)理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景(jǐng)一年、核(hé)心优选一年，从(cóng)今年(nián)的表现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核(hé)心竞争力(lì)为例，第一季(jì)度他在前(qián)十(shí)中(zhōng)调仓了(le)四个席(xí)位，其中新进的公(gōng)司(sī)半数为中字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动，与它们携(xié)手进入(rù)的还有安徽合(hé)力和(hé)紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外(wài)，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提拔(bá)为第一重仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的总结与“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在(zài)经济复(fù)苏和(hé)企业盈利修复的(de)预期(qī)下，我们(men)较为看好今年(nián)的权益市场，特别(bié)是(shì)前(qián)期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山(shān)今年业绩优异(yì)，特别(bié)是其(qí)去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超过了他(tā)的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重(zhòng)仓行业(yè)风格来看，除去银(yín)河和美生活还(hái)有较强的新(xīn)能源属性外，其(qí)余(yú)产品几乎(hū)一边(biān)倒(dào)地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除(chú)去用(yòng)友网络(luò)和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全(quán)部超过(guò)了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均(jūn)已(yǐ)实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度(dù)新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金(jīn)山办(bàn)公(gōng)和国网通信。对(duì)比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报(bào)总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配(pèi)置范围(wéi)，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的(de)概念范(fàn)畴展开。一季度(dù)智联主题(tí)继续增(zēng)加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息技术(shù)的配置比例。围(wéi)绕数(shù)字经济(jì)和(hé)新的信息(xī)技术应用(yòng)展开(kāi)投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济(jì)的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭(zāo)遇(yù)非议人物(wù)同(tóng)期成(chéng)名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是少年得(dé)志(zhì)，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年(nián)内他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还(hái)是他的成名作华(huá)安媒体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和(hé)华大九(jiǔ)天，而(ér)将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年(nián)内表现来看，其中中文(wén)在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等(děng)标的年内涨幅(fú)也是超(chāo)过了(le)50％。对(duì)比来看(kàn)，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然(rán)体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济结构转型(xíng)时期(qī)，我们相信(xìn)未来科技(jì)创新和消费升级仍(réng)将成为经济总量(liàng)增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力，围绕(rào)产(chǎn)业(yè)创(chuàng)新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消费(fèi)等领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合(hé)同主题范(fàn)围内(nèi)的科技(jì)创新和受益于国民经济持续(xù)增长的(de)消费及原材料放在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成(chéng)名的万(wàn)家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，他目(mù)前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特(tè)别(bié)是万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司替代(dài)了(le)四季(jì)度末的(de)兆易创新。但就(jiù)是这只新(xīn)进标的，目前年内的(de)涨幅已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的(de)部(bù)分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略(lüè)微降(jiàng)低了半导(dǎo)体行业的持仓(cāng)。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些(xiē)相(xiāng)对低调的(de)领域也开始越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的(de)明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基(jī)金产品，其(qí)代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉的(de)季(jì)报来看(kàn)，在(zài)上一季度(dù)没有单一标的持(chí)仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年(nián)以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了(le)三一重工，但(dàn)实(shí)际上在(zài)当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他在(zài)季报中就表示(shì)：“本季度增(zēng)加了工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医(yī)药(yào)等(děng)行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时(shí)保持了科技、消(xiāo)费(fèi)板块的适(shì)度配置(zhì)。组合结构(gòu)主要围绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机(jī)械(xiè)制(zhì)造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装年(nián)报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产品(pǐn)数达(dá)到了(le)6只，尤其(qí)是(shì)他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋(dòng)独(dú)自管理时(shí)间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能(néng)详的龙头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密，但(dàn)大体(tǐ)包(bāo)括华测导航、东(dōng)山精密(mì)、电连(lián)技术(shù)、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入(rù)到消费电子的大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其(qí)占据(jù)了十大重仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年(nián)下半年(nián)或明(míng)年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复(fù)苏(sū)可(kě)能只是一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前(qián)该(gāi)板(bǎn)块去库(kù)存(cún)可(kě)能也进入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来苹果(guǒ)新(xīn)品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的一环(huán)就是军(jūn)工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中(zhōng)的(de)重要一(yī)级，军工虽(suī)然(rán)很难(nán)有持续性的表现，但也(yě)隔三差(chà)五会有亮眼的输出(chū)，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时管理(lǐ)两只军工主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时间最长的军工安全混合(hé)为例，实际上一(yī)季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的(de)新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属(shǔ)细分(fēn)来看(kàn)，明(míng)显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势(shì)。而这一(yī)思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)中用(yòng)复(fù)旦微电和(hé)西部超(chāo)导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路(lù)清晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来(lái)两年确(què)定性的产业(yè)趋势和高(gāo)增长的细分(fēn)赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全年维度(dù)在高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航(háng)天导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台(tái)型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日(rì)《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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