今年A股(gǔ)市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又(yòu)将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募(mù)集(jí)上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期，多位(wèi)业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预(yù)计发行情况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券商近期对于基(jī)金(jīn)的发行导向转为保有量考核(hé)，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能(néng)源产(chǎn)业(yè)等(děng)多维度服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助投(tóu)资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利(lì)用资本(běn)市场(chǎng)做强做优(yōu)做大，提升(shēng)市(shì)场影响力、号(hào)召(zhào)力(lì)，切实促(cù)进(jìn)央企(qǐ)上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式(shì)发(fā)售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额(é)小于50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在(zài)50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万(wàn)份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国特(tè)色估(gū)值体系(xì)，引导央(yāng)企(qǐ)投资价(jià)值发现，推(tuī)动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公(gōng)司等相关领(lǐng)导将出席(xí)会议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人(rén)士看来(lái)，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都将在上交所(suǒ)上市(shì)，上交所此次会议或(huò)为(wèi)产品(pǐn)发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业(yè)人(rén)士也看好(hǎo)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商(shāng)各方对此也(yě)比较重视(shì)，基金公司(sī)肯(kěn)定会(huì)重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发(fā)规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行情主线，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好卖(mài)；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上(shàng)，同时降(jiàng)低(dī)基金首发(fā)的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会(huì)在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三(sān)批陆(lù)续推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发(fā)售(shòu)，就(jiù)是(shì)为(wèi)了避免发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不会(huì)过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来分(fēn)享(xiǎng)改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今(jīn)年(nián)以来(lái)资本市(shì)场(chǎng)的热门，基(jī)金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数(shù)据发(fā)现，今年以(yǐ)来全市场已有18家(jiā)基(jī)金公(gōng)司陆续申报了21只央国(guó)企主(zhǔ)题基金，易(yì)方(fāng)达(dá)、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金等多(duō)家机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南(nán)方、银华还同时(shí)上报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国(guó)新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报(bào)了中证国新(xīn)央企现(xiàn)代能2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望(wàng)尽快(ku2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗ài)获批(pī)，会陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产品(pǐn)的发(fā)行(xíng)，意味着(zhe)，个人和(hé)机(jī)构投资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有中国特色的估(gū)值体系，促(cù)进(jìn)市场资源配置功(gōng)能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展和改革指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟完善的(de)估值体系对于(yú)资本市场的价值发现以(yǐ)及资(zī)源配置功能的发挥(huī)有(yǒu)重要作用，也是资本市场支(zhī)持实(shí)体经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)”背景之(zhī)下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央(yāng)国(guó)企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看准这类企业(yè)的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，有助于提(tí)升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的(de)各类因(yīn)素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域(yù)在新环(huán)境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来(lái)看，央国企板(bǎn)块的(de)投资逻(luó)辑(jí)是比较(jiào)完备的：一是央(yāng)企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策的支(zhī)持(chí)与引导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引(yǐn)领科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)，研(yán)发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地(dì)。未(wèi)来(lái)在(zài)不(bù)断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计国资央企有望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的(de)经营业绩为央国企的(de)估值(zhí)重塑提(tí)供了市(shì)场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳(wěn)回(huí)升，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平(píng)，体现出央(yāng)国(guó)企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国(guó)企上市公司(sī)质量(liàng)的提升或(huò)将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过(guò)往长期领先，具备较高(gāo)的(de)长期投资(zī)价(jià)值(zhí)，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配置性的需(xū)求(qiú)。在(zài)中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系的推(tuī)进过程中，央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数具备较好的长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投(tóu)资有限公司定制，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金(jīn)分(fēn)红(hóng)或回购总(zǒng)额占(zhàn)总市(shì)值比(bǐ)率较(jiào)高的50只上(shàng)市(shì)公司(sī)证(zhèng)券(quàn)作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回(huí)报主题上市公(gōng)司证(zhèng)券的整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前(qián)十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数表(biǎo)现出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数(shù)近五年(nián)ROE水平(píng)均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集日基本是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资(zī)者(zhě)可(kě)选择网上现金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募(mù)集(jí)规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公司(sī)后续(xù)将(jiāng)安排做市(shì)商，保(bǎo)障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这(zhè)三家(jiā)基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经(jīng)理。其中广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗(luó)国庆为广发(fā)基金指(zhǐ)数投资部副总经(jīng)理，而汇添富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利(lì)指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待(dài)央企(qǐ)指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估值体系背(bèi)景下估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前(qián)估值(zhí)仍(réng)处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平(píng)。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水(shuǐ)平与其经(jīng)济地(dì)位并不(bù)匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全年(nián)的主线。从券商机构的(de)对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券(quàn)商(shāng)明确表示(shì)今年(nián)的投资主(zhǔ)线之(zhī)一就(jiù)是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续(xù)把(bǎ)握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经济(jì)+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和中国特色估值体系(xì)推动下，当前国(guó)企价值重(zhòng)估行(xíng)情有(yǒu)望持(chí)续并形(xíng)成(chéng)主线(xiàn)行情(qíng)。

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