财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池(chí)级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继(jì)上周(zhōu)五(wǔ)开始止跌企稳四个交易日(rì)后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也(yě)提前传导到(dào)A股，锂(lǐ)矿(kuàng)股本周三表现(xiàn)强势，融捷(jié)股份(fèn)一度涨停(tíng)，雅化(huà)集团和永兴材料(liào)最(zuì)高(gāo)涨超(chāo)9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和(hé)盛新锂能一度(dù)涨超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘(pán)中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一(yī)是上(shàng)海(hǎi)车(chē)展有(yǒu)望带动购车需求预期(qī)的提振(zhèn)。乘联会秘书(shū)长崔东树表(biǎo)示，上海车(chē)展将让(ràng)消费(fèi)者感受到汽车(chē)消费(fèi)的火热，提升(shēng)消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示(shì)，此前车企大幅降价导致消费者对电动(dòng)车的观望(wàng)心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企(qǐ)业(yè)人(rén)士提到(dào)，目(mù)前磷(lín)酸铁锂电池的(de)价格(gé)已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不(bù)太可能进行降价(jià)。但未来，止跌信(xìn)号能(néng)否持(chí)续(xù)稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有产业人士(shì)分析称，乐观来看(kàn)，国内动力电池厂商清(qīng)库存工作或到(dào)5月完(wán)结，届时电池(chí)厂商(shāng)库存水平(píng)有(yǒu)望逐(zhú)步恢复(fù)至(zhì)健康水平，并带动上游材料采购，进而对(duì)碳酸锂价(jià)格起到支(zhī)撑作用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看，一些(xiē)电池(chí)龙头企业(yè)5月份(fèn)的排(pái)产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基数较低，环比增幅更是(shì)高(gāo)达(dá)50％以上(shàng)。其(qí)中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说(shuō)明会上(shàng)表示，5月(yuè)份开(kāi)始会全面(miàn)恢复生(shēng)产(chǎn)，排产相比一季度会(huì)有明显的(de)提(tí)升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认(rèn)为，此(cǐ)次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹(dàn)还是底部(bù)反转，目前(qián)仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一方面需要(yào)观察下游库(kù)存状(zhuàng)况，另一(yī)方面还需(xū)要(yào)看终端需(xū)求是否(fǒu)真正回暖(nuǎn)，”华(huá)南一(yī)家主流锂盐厂商内部人士此前对(duì)财联(lián)社记者表示。该人士表示(shì)，电池厂(chǎng)商实际(jì)上从去年四(sì)季(jì)度开始(shǐ)便(biàn)启动大规模去库(kù)存举措，这(zhè)一举措在一季(jì)度实际(jì)上已经有所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复(fù)至(zhì)健康水平，此前(qián)暂(zàn)停的产线也已经(jīng)逐渐复(fù)产。特(tè)别(bié)是(shì)针对磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池库(kù)存，有业内(nèi)人士直言(yán)，相关库(kù)存基本(běn)出清(qīng)，后续将根据公(gōng)司规(guī)划，逐(zhú)步进行补货。作为(wèi)锂电产业的(de)风向标，宁德时代一(yī)季度报告显示，其库存金额已从(cóng)年初(chū)的(de)766.7亿元下降(jiàng)到(dào)640广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区.6亿(yì)元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁(níng)德(dé)时代(dài)的库存已(yǐ)经退(tuì)回到2022年(nián)第一季度的水平。材料价(jià)格和库存水平，两项关键(jiàn)的(de)指(zhǐ)标也(yě)构成锂电产(chǎn)业走向的关键，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场(chǎng)热(rè)议。就在26日(rì)召开的(de)中国汽车动力电(diàn)池(chí)产业创新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出(chū)，国(guó)内动力电池行业仍然(rán)存在一些问(wèn)题，包(bāo)括(kuò)电池产业(yè)链分(fēn)工，价(jià)值链分配问题(tí)。“原材料(liào)短(duǎn)期大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原(yuán)材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行(xíng)业(yè)要以之前大幅(fú)涨价为教训(xùn)，保(bǎo)证(zhèng)价值链的合理分配，避(bì)免大起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这(zhè)些业内人(rén)士和分析师(shī)近期(qī)对锂(lǐ)盐价格未来走势进行预判并阐述(shù)具体逻辑(jí)，汇(huì)总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分(fēn)析人士(shì)指出，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛(tòng)期，主要在于下游车市短期(qī)需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上(shàng)提前透支碳酸锂(lǐ)的未(wèi)来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入清库存阶(jiē)段。从上(shàng)游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷(lín)酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系列(liè)材料(liào)价格也(yě)出现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐点的另(lìng)一关键指标，中游电池厂商(shāng)的库存也已(yǐ)经逐步恢复至健康水平。据(jù)高(gāo)工锂(lǐ)电了解，目(mù)前中游电池厂(chǎng)商(shāng)库存(cún)水位(wèi)回退(tuì)，此前部分(fēn)电池厂商暂停(tíng)的生产(chǎn)线已经重启生产。在(zài)采(cǎi)购(gòu)方面，电池厂商和下游车企已陆续重启(qǐ)订单，带(dài)动产(chǎn)业需求回暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的(de)市场恐(kǒng)慌情绪主(zhǔ)要来自(zì)车(chē)市的(de)需求腰斩。但从整体(tǐ)一季度(dù)新能源汽(qì)车销(xiāo)量数据来看(kàn)，其月销量逐步攀(pān)升(shēng)并(bìng)且回暖速度超(chāo)过往年(nián)。随(suí)着二三季(jì)度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进(jìn)一(yī)步(bù)带动锂(lǐ)电产业(yè)中(zhōng)上游的订单需求。加上5月份(fèn)临近(jìn)，企(qǐ)业重(zhòng)新(xīn)开启月度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂(lǐ)价格可(kě)能会(huì)有回(huí)涨的空间，但幅度不(bù)可能太大，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为经(jīng)历本轮(lún)碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)真(zhēn)实的供给(gěi)情况更加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂商在(zài)价格谈判上会更(gèng)加谨(jǐn)慎。同时电(diàn)池厂商一体化带来的(de)碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游(yóu)锂矿厂(chǎng)商的议(yì)价(jià)权。电(diàn)池回(huí)收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等(děng)企业持续推进电池回收布局(jú)，来自终端材料回(huí)收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上(shàng)游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的(de)布(bù)局，包括宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬(wěi)锂能的盐(yán)湖提(tí)锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过程之后(hòu)，整(zhěng)个锂(lǐ)电产业的(de)运作模式正从(cóng)“大开大合”的波浪(làng)式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车(chē)企，产业链各(gè)个环节的价格以及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡(héng)且具有可预测(cè)性(xìng)。

　　然而，亦有(yǒu)空方(fāng)则认为，当前(qián)上游库(kù)存水平(píng)依旧处(chù)于(yú)高(gāo)位，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但(dàn)是并(bìng)不(bù)足(zú)以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期下(xià)跌并不是一个下游获利、上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池材料(liào)的价格下跌(diē)过(guò)快，但这并不为业内人(rén)士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元(yuán)不到(dào)，价格跌(diē)去近(jìn)7成(chéng)，最(zuì)直(zhí)接(jiē)受到(dào)冲击的当属(shǔ)锂(lǐ)矿企(qǐ)业(yè)。根(gēn)据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从(cóng)2022年第(dì)四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年(nián)一季度的1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游(yóu)锂矿企业不断压(yā)低(dī)碳酸锂出(chū)货价格，部分(fēn)锂矿(kuàng)企业已经出现(xiàn)主(zhǔ)动减产的情况(kuàng)。

　　江特电(diàn)机4月24日(rì)公告(gào)，一季度营业(yè)收入7亿元(yuán)，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下(xià)降86％，第(dì)二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司如天(tiān)齐(qí)锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业有(yǒu)机会在价格下降周(zhōu)期中获得更(gèng)多市场份额，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价(jià)下降中发生过的事(shì)。而同环节的大量中小企业，尤其是最(zuì)近两年追高入局的新公司，则面(miàn)临停(tíng)产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时(shí)代(dài)、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价格下降长期(qī)利好中(zhōng)国最大的两个(gè)锂(lǐ)盐(yán)供应商(shāng)天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大(dà)的新能(néng)源车企比(bǐ)亚迪还多，其中(zhōng)天(tiān)齐锂业净利润增(zēng)长超过(guò)10倍。足够厚的(de)血，使他们更能(néng)承受价格(gé)下跌(diē)和可能(néng)的(de)未来(lái)亏损。这两(liǎng)家公(gōng)司也(yě)有行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)等公(gōng)司入股的海外锂矿资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但这并不(bù)意(yì)味着，这两家公司(sī)能以低于(yú)5万(wàn)元/吨的(de)价格采(cǎi)购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销权或开(kāi)采权，交易价格(gé)也需(xū)要通过长协确(què)定，按(àn)市价定期调整(zhěng)。但能(néng)获得上游更低成本的资源，让这(zhè)两家大企业更能容(róng)忍低价(jià)，并(bìng)能在上游因降(jiàng)价(jià)减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动(dòng)着万(wàn)亿新能源车(chē)市场(chǎng)。不(bù)过锂价下降带(dài)来的连(lián)锁反(fǎn)应，广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区>并不是一个下游获(huò)利，上(shàng)游承压(yā)的简单故事(shì)。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受(shòu)益，但锂价(jià)的超预(yù)期下(xià)跌，使宁德(dé)时代今年2月提出(chū)的(de) “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计(jì)划(huà)沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三(sān)年(nián)长单。另一(yī)层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜(yí)春锂矿很有可能(néng)一开采就亏损。

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