本周，沪综(zōng)指3400点关口之(zhī)前(qián)虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收(shōu)益(yì)消耗(hào)殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行更多(duō)是受(shòu)中概股拖累，后市(shì)下跌(diē)空间不大(dà)。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急(jí)挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走过(guò)3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬(xún)行情(qíng)看似疾风骤雨，大(dà)盘较4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌(diē)？或(huò)是外(wài)围(wéi)股市下跌的风(fēng)险输(shū)入。作为同股同权的两地上市指数，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔(tù)年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据显示，截至周四，香港(gǎng)中企指数和恒生指数过(guò)去3个月表现为全球垫(diàn)底，分(fēn)别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数周(zhōu)二盘中(zhōng)低位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主因(yīn)是美(měi)联(lián)储加息在即，市场避(bì)险(xiǎn)情绪上升，国际资金(jīn)从新(xīn)兴(xīng)市(shì)场撤离。瑞士(shì)瑞联银行日前将中国股票评级从高配下调为中(zhōng)性(xìng)。从宏观面(miàn)看，今年首(shǒu)季(jì)，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较(jiào)上(shàng)季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能源的核心PCE物价(jià)指数(shù)首季上升4.9％，去(qù)年(nián)四季度为(wèi)4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞胀隐忧(yōu)未减，加息势在必行(xíng)。英为财情的美联储(chǔ)利率观测器最新数据显示，5月4日加(jiā)息(xī)25个(gè)基点(diǎn)至(zhì)5％陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风(fēng)险显现，美国对策是：以1930年大萧(xiāo)条(tiáo)以来最(zuì)快速度紧缩货(huò)币供应。美国3月(yuè)M2货币(bì)供应量(liàng)（未经季节性调整）为20.7万亿(yì)美元，同(tóng)比下降(jiàng)4.05％，为历史最大(dà)降幅，且是连续第四个月收缩。美联(lián)储加(jiā)息导致(zhì)金融资产盈利缩(suō)水(shuǐ)，缩表则令流动(dòng)性折(zhé)价效(xiào)应加剧，在全球金融(róng)市场催(cuī)生戴维斯(sī)双杀(shā)陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思现象(xiàng)。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌(tā)！第一共和(hé)银行股(gǔ)价周三盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值(zhí)为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的(de)历史峰(fēng)值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其实际存款(kuǎn)较去(qù)年末(mò)减少约1020亿美元，缩(suō)水约(yuē)57.8％。全球银(yín)行业危(wēi)机频现，让A股机构(gòu)不(bù)再抱团银行股，银行部分龙头股招行(xíng)等承(chéng)压，相较而言，工商银行(xíng)兔(tù)年以(yǐ)来表现(xiàn)抢眼，A股股(gǔ)价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一(yī)是二者虎(hǔ)年最后(hòu)3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透(tòu)支(zhī)了盈利(lì)增(zēng)速；二(èr)是“中(zhōng)国(guó)特(tè)色估(gū)值体系”开(kāi)始风行，市场风格转换。但二者市净率远(yuǎn)高于行业均值，难(nán)以赋予中特估概念(niàn)中的回购(gòu)预期。

　　通达信数据(jù)显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已(yǐ)是五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和市净率中位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归市场(chǎng)均值，已(yǐ)是国家资(zī)本新战略。国家(jiā)外汇局日前表(biǎo)示(shì)：“无论从市盈率还是(shì)市净(jìng)率等(děng)指标看，当前A股(gǔ)的(de)估值相对偏低。”类似表态(tài)无疑是为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典(diǎn)型个(gè)股(gǔ)是，当前总(zǒng)市(shì)值取代贵(guì)州茅台成为市值“一哥”的(de)中(zhōng)国移动(dòng)，流通(tōng)小(xiǎo)盘(pán)+次(cì)新+绩优概念(niàn)让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月(yuè)预期下(xià)跌空间不大(dà)

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市带(dài)来的财富记(jì)忆。1992年(nián)5月21日，上交所(suǒ)放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大(dà)涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技股(gǔ)主导的行(xíng)情拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨的年份(fèn)分别为18次(cì)和17次，二者同时上(shàng)涨的年份(fèn)有11次。自2008年至去年(nián)的15年里，红五(wǔ)月出现(xiàn)7次，占(zhàn)比为46.7％。期间(jiān)5月(yuè)和(hé)全年同步飘红4次，5月份这个(gè)风向标已不(bù)太(tài)灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综(zōng)指4月飘红5次(cì)，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆(jiē)飘红。截至周四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不(bù)低。

　　以科技(jì)股为主题的红(hóng)五月(yuè)行情能否再现？关键在要看两点：一是年内上(shàng)涨逾53％的互联网指数能否(fǒu)维持强势行情。二是作为A股第二大行(xíng)业(yè)指数，电气设(shè)备板(bǎn)块能否企稳(wěn)。该指(zhǐ)数(shù)年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值(zhí)缩(suō)水35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月(yuè)以(yǐ)来，沪深(shēn)两市单日成交始(shǐ)终维持在万亿(yì)元之上，市场人气并未退潮，只是风(fēng)格轮(lún)换在(zài)加(jiā)速(sù)。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整理格局，后市(shì)即使考验(yàn)3200点附近的半(bàn)年(nián)线和年线关口，下跌空间亦(yì)不大。

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