财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开始布局人工(gōng)智能，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

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　　2023年一(yī)季度，是人工智能(néng)的盛(shèng)典。面对火出天际(jì)的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应该(gāi)与其共舞(wǔ)，还(hái)是不为所动(dòng)继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报(bào)的调仓换(huàn)股，可见越来(lái)越多的基金经理选(xuǎn)择(zé)了(le)前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死(sǐ)，横(héng)竖都是(shì)死，不如搏一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业(yè)心态的(de)生动写照(zhào)。

　　光大(dà)证券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公(gōng)募基(jī)金(jīn)一(yī)季度(dù)大幅加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算机(jī)和通信行业(yè)。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法混合一季度(dù)大手笔新(xīn)进中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧(ōu)研(yán)究精选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点(diǎn)混合(hé)一(yī)季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办(bàn)公(gōng)的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调(diào)仓换股中(zhōng)也(yě)能看出(chū)葛兰的(de)人工智能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算力以及终(zhōng)端(duān)的应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹(bào)，葛兰的操作只是(shì)公(gōng)募基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从(cóng)各(gè)位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在一季(jì)报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及相(xiāng)关人(rén)工智能(néng)的产业趋(qū)势受到市场关注，并(bìng)很(hěn)快(kuài)扩散到国内产业(yè)界，市(shì)场聚(jù)焦于(yú)上(shàng)游算(suàn)力、传输(shū)和下(xià)游运用，在经济复(fù)苏(sū)相对(duì)温和的(de)情景下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传(chuán)媒、电(diàn)子行业(yè)受到各方资(zī)金(jīn)的追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电影新入(rù)他所(suǒ)管理的旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年持有则加(jiā)仓(cāng)了(le)立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光(guāng)模块(kuài)等子板块带(dài)动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏(xì)、影视等板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报(bào)称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金大类行业配置比例一个很重要的临(lín)界值(zhí)，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季度末，主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并(bìng)未(wèi)上车(chē)。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有(yǒu)一(yī)部(bù)分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源，也(yě)有一部(bù)分试(shì)图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募(mù)状元(yuán)刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长(zhǎng)团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的(de)一季(jì)报中也(yě)证实了他们(men)的“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓(cāng)了天(tiān)合光(guāng)能、荣盛石(shí)化等(děng)个股，且(qiě)新晋晶(jīng)科能源为十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)报(bào)表(biǎo)达了仍对新(xīn)能(néng)源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低(dī)位(wèi)，产业链(liàn)的(de)变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理(lǐ)的睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底(dǐ)该基金增持了宁(níng)德时代、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多(duō)的是光伏龙(lóng)头(tóu)通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心(xīn)怡混合也(yě)加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到了(le)新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的(de)风险因素(sù)已(yǐ)经充分释(shì)放(fàng)，目(mù)前这个时间段，新能(néng)源非常(cháng)具有吸引力。在一季(jì)度我们(men)对于电(diàn)动车、光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、海风的一些(xiē)标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财(cái)联社记者采访时提到(dào)，他(tā)曾重点关(guān)注过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择(zé)会(huì)在全市场做行业轮动(dòng)，在(zài)操作上(shàng)绝对(duì)不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓(cāng)押(yā)进去(qù)，不(bù)确定性来的时候，无论是基金经(jīng)理个人还(hái)是(shì)投资者，其实都是(shì)无法承受的(de)。所以，任何一个行业，即(jí)使你(nǐ)再看(kàn)好，也要控(kòng)制持有比例(lì)，分散风(fēng)险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季报表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时(shí)间，短(duǎn)期(qī)内也很难(nán)在A股找(zhǎo)到(dào)明显(xiǎn)的受益标的，就没有参(cān)与(yǔ)。不过他(tā)也认(rèn)为这些股票(piào)的估值(zhí)体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知(zhī)，今(jīn)年(nián)一季度仍有不少基金(jīn)经理(lǐ)重(zhòng)仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基(jī)本面的确(què)认，中(zhōng)微观(guān)层(céng)面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚(shàng)未结束，个(gè)股(gǔ)上是找机会的(de)格(gé)局(jú)。

　　中金(jīn)公司(sī)研报指出，年初至今(jīn)市场对(duì)AI关注(zhù)度(dù)持续(xù)高企(qǐ)，上一轮(lún)行情催化主(zhǔ)要(yào)集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的(de)应用厂商正加速(sù)AI融合(hé)应用产品的研(yán)发和发布(bù)，其中办公场景进展相(xiāng)对(duì)较快，我们(men)预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层(céng)中建议投资者(zhě)优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承(chéng)非也(yě)看好(hǎo)相(xiāng)关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是(shì)消费(fèi)的(de)时代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科(kē)技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度投(tóu)资策略会上提到“今年大概率还是一个(gè)偏成长风(fēng)格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有(yǒu)太多(duō)的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多(duō)表现。今年要(yào)推(tuī)动数(shù)字经(jīng)济，今(jīn)年(nián)半导体周期(qī)要见底，本身(shēn)今(jīn)年科(kē)技(jì)股的机会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现在还是主(zhǔ)题投(tóu)资阶段不(bù)太适合大多数的投资者，不(bù)适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整(zhěng)期，但对(duì)标(biāo)2013年(nián)“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本(běn)轮(lún)后续(xù)调(diào)整时长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布局有望率先(xiān)实(shí)现业绩(jì)兑现的(de)环(huán)节，即(jí)满足“自(zì)身产业周期(qī)向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如(rú)，电子、计(jì)算机(jī)、传媒、通(tōng)信。