财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多(duō)位知(zhī)名基金经理大幅(fú)调(diào)仓换股的动向和(hé)投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康(kāng)威视、美的集团(tu值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别án)、腾讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓海康威(wēi)视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭(xù)创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其(qí)道(dào)的(de)首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等(děng)顶流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注长期成长价值的基(jī)金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许(xǔ)富贵(guì)险中求呢”，是(shì)行业心(xīn)态的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大(dà)证券(quàn)统计数据(jù)也证明了这(zhè)一点，公(gōng)募(mù)基(jī)金一(yī)季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕医(yī)疗(liáo)的葛(gé)兰在内(nèi)，众(zhòng)多知名基(jī)金经理布局AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新(xīn)进(jìn)中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研(yán)究精(jīng)选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的(de)仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股中也能(néng)看出(chū)葛(gé)兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全豹，葛(gé)兰的(de)操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知(zhī)名(míng)基金经理调仓(cāng)动向可以看(kàn)出(chū)，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一季(jì)报中(zhōng)也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海外大模型(xíng)以及(jí)相关人工智能的产(chǎn)业(yè)趋(qū)势受到(dào)市场关注，并很快扩(kuò)散(sàn)到(dào)国内产(chǎn)业(yè)界，市场聚焦于上游(yóu)算(suàn)力、传输(shū)和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行业(yè)受(shòu)到各值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别方资(zī)金的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达(dá)电影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见一年(nián)持有则加(jiā)仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子(zi)板(bǎn)块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基(jī)金大类(lèi)行(xíng)业配置比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往(wǎng)预示(shì)着某个板块进入过热(rè)阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季度(dù)末，主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全(quán)距(jù)离。从(cóng)这点看，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有(yǒu)基(jī)金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍(réng)有一部(bù)分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图(tú)低位捡拾(shí)新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发(fā)基金成长(zhǎng)团队对新能源(yuán)的钟爱(ài)业(yè)内闻名，最新披露的(de)一季报中(zhōng)也(yě)证实了他(tā)们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金广发双(shuāng)擎升级(jí)，从其十大(dà)重(zhòng)仓股来看，前(qián)五大重(zhòng)仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外(wài)，他还(hái)仍(réng)加仓了天(tiān)合(hé)光能(néng)、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对(duì)新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿(ruì)远成长价值混合前(qián)十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁(níng)德(dé)时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去年年底该(gāi)基(jī)金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅(fú)度最(zuì)多的是(shì)光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混(hùn)合也(yě)加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经过大半年(nián)的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸(xī)引力。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章恒在接(jiē)受财联社记者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选择会在全(quán)市场做(zuò)行业轮(lún)动，在操作上绝对不(bù)是去捕(bǔ)捉每个时期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性来的时候，无论是基(jī)金经理个人还是投(tóu)资(zī)者(zhě)，其实都是(shì)无法(fǎ)承受的(de)。所以，任(rèn)何一个行业，即(jí)使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时间(jiān)，短期内(nèi)也很难(nán)在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过(guò)他(tā)也认为(wèi)这些股票的估值体(tǐ)系还在合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今(jīn)年(nián)一季度仍有不(bù)少基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种极(jí)致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及(jí)光模(mó)块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚(shàng)未结束(shù)，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初(chū)至今市(shì)场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮(lún)行(xíng)情催化主要集中于大(dà)模型的突破进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们(men)观(guān)察到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的(de)研发(fā)和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应(yīng)用(yòng)的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力、模型(xíng)三层(céng)中建议投资(zī)者(zhě)优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之前是周期(qī)的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是(shì)科(kē)技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一(yī)部分市场人士(shì)也(yě)指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有波动或调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投(tóu)资(zī)策略(lüè)会上(shàng)提到“今年大概率(lǜ)还是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太多表现(xiàn)。今年要推动(dòng)数字经(jīng)济，今(jīn)年半(bàn)导体周(zhōu)期要(yào)见底，本身今年科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合(hé)在这个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮(lún)调(diào)整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预(yù)计本(běn)轮后续调(diào)整时长与幅(fú)度有限。对于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加持(chí)下的(de)业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机(jī)、传(chuán)媒(méi)、通信。

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