四大国有银行的集体降息惊动市场，存款利(lì)率正迎来(lái)新一轮“降息潮”？

　　消息显(xiǎn)示，5月15日（下周一(yī)）起银行协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限将(jiāng)下调，四大国(guó)有银行协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款(kuǎn)自律上限下调幅度为30BP，其它金融机构降幅为50BP。

　　记者注意到，今年以来银行(xíng)业已有三波存款利率下调(diào)，此前两次分(fēn)别是：4月，多家中(zhōng)小银(yín)行人民币存(cún)款利率下调(diào)；5月5日，浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家股份行跟(gēn)进“补降”。至此，4月以来已有(yǒu)至少20家中(zhōng)小(xiǎo)银行（含农村信用(yòng)合(hé)作联社）下调人(rén)民币(bì)存款利率，调(diào)降幅度不一。

　　货币政策牵(qiān)一发而动全身，与经济、就业、投资以及老(lǎo)百(bǎi)姓“钱袋子”都息息相(xiāng)关。那么，如何理解(jiě)此次下调通知和协定(dìng)存款利率(lǜ)？今年“降(jiàng)息潮”迭起是否等(děng)同于经济增速放缓(huǎn)的信(xìn)号？市场(chǎng)上关于企业、老百姓手中(zhōng)的(de)钱变(b方阵是什么意思: 24px;'>方阵是什么意思iàn)“毛”的担(dān)忧何解？

　　从推出(chū)背景来看，多方观(guān)点认为，本次存款利率新规主要基于三(sān)重考量。一是符合推进利(lì)率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景；二是对银行而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成本(běn)；三是促(cù)进投资、消费，本次降息也被(bèi)看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　不过也需要看到的是(shì)，本(běn)次调降中协定(dìng)存(cún)款更多是(shì)对公业务，通知存款则集中于短(duǎn)期存款，都是(shì)针(zhēn)对特(tè)定存(cún)取(qǔ)需求的客户(hù)，面向(xiàng)范围有(yǒu)限。据民生证券(quàn)宏观(guān)团(tuán)队测(cè)算，通知(zhī)存款和协定存款在(zài)银行存款中占(zhàn)比不高，以四大行(xíng)的(de)单位通知存款(kuǎn)为例，常年只占(zhàn)企业存款(kuǎn)总(zǒng)规模的3％-4％；招商(shāng)证券银行团队的数据显(xiǎn)示(shì)，协定存款等规模预计为20-30万亿(yì)，占比约为10％。

　　关(guān)注一：如何理(lǐ)解此次下调通知和协定存款(kuǎn)利率？

　　中国人民银行(xíng)行长(zhǎng)易纲(gāng)在(zài)近期公(gōng)开讲话中提到，从(cóng)过去二(èr)十年(nián)的数(shù)据看(kàn)，我(wǒ)国实(shí)际利率总体保(bǎo)持在略(lüè)低(dī)于(yú)潜在经济增速这一“黄(huáng)金(jīn)法则”水平上，与潜在(zài)经(jīng)济增(zēng)长水(shuǐ)平基本匹配。在经济复苏的关键时(shí)点上，如何理解此次下(xià)调通知和协定存款利率(lǜ)？

　　目前，多方(fāng)观点都提(tí)及的是，本轮调降更多是出于(yú)推进利率市(shì)场(chǎng)化改革(gé)深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。

　　招商基金研究部首席(xí)经济(jì)学家(jiā)李湛梳理了(le)这一市(shì)场化改革的(de)过程(chéng)。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机(jī)制，随(suí)后，国有大行同年9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，市场利(lì)率定价自律机制(zhì)发(fā)布《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。随之而来的(de)是，此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份行挂(guà)牌利率下(xià)调。李湛认为，这(zhè)均是在利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革推进背景下(xià)，银行(xíng)出于自身经营(yíng)考虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　此外，从(cóng)减轻银行息差压力的必要(yào)性来(lái)看，民(mín)生证券(quàn)宏(hóng)观团队也倾向于(yú)认为，本(běn)次(cì)调整(zhěng)更(gèng)多(duō)仍是延续去(qù)年9月这一轮存款利率下调，并且完成存款利率调整的闭环，改善(shàn)银(yín)行利(lì)润空(kōng)间(jiān)。存(cún)款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定期存款，实(shí)际上(shàng)忽略(lüè)了这(zhè)些介于活期和定期存款之间(jiān)的存款的利率调整，“当(dāng)下有必要一次性调整通知存款和协(xié)定(dìng)存款利率，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。此外，数据显示，国有银行一季度净(jìng)息差水平均创历史新低，当下调利率有助于降低(dī)银行负债成本，推动银行投放信贷的积极性(xìng)。”民(mín)生证券认(rèn)为。

　　除利率市场化(huà)改革(gé)及银行净息(xī)差压力增大外，某(mǒu)大型银行金融市场研究(jiū)员还关注(zhù)到(dào)的是国内存款市场的供(gōng)需变(biàn)化(huà)——近(jìn)年(nián)来(lái)国内经济受多重因素冲击，居民消费场景受(shòu)制约，预防(fáng)性储蓄(xù)有(yǒu)所增加及风险偏好下降等，导致居民储(chǔ)蓄存(cún)款(kuǎn)上升较快，部分银行(xíng)根据市(shì)场供需(xū)变化，综合指数经营情况，灵(líng)活调(diào)节存(cún)款利率(lǜ)，只是(shì)不同(tóng)银行在调整节(jié)奏(zòu)、时机方面存在差(chà)异。

　　关注(zhù)二：本次存款利(lì)率下调带(dài)来哪些影响？

　　4月28日中央政治(zhì)局会议强调，要(yào)有效防范化解重点(diǎn)领域(yù)风险，统(tǒng)筹做好(hǎo)中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)、保险和信托机构改革化险工作。一(yī)锤定音之下，本次(cì)调(diào)降利率也被认为(wèi)维护金融稳定的一大举措。

　　呵护动作具体(tǐ)体现在哪些(xiē)方面？招商基金李湛认为，本次调降通知(zhī)主要释放了(le)两大信号，一是减轻银(yín)行息(xī)差压力。本次(cì)下调(diào)将引导银行的对(d方阵是什么意思uì)公活期成(chéng)本下降，存(cún)款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能力(lì)；二是减少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费。

　　粤(yuè)开证券首席经济学家罗志恒的(de)观(guān)点是(shì)，调(diào)降协定存款和(hé)通(tōng)知存款的利率上(shàng)限，主要(yào)目的(de)是规(guī)范银行业(yè)存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)，合(hé)力压(yā)降(jiàng)银(yín)行负(fù)债成(chéng)本。当(dāng)前银(yín)行净利(lì)差空间较小(xiǎo)，压降负债端成(chéng)本，有(yǒu)助于改善银行盈(yíng)利、补充净资本(běn)、降低金(jīn)融风险。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本下降，也为资产端的贷款(kuǎn)利率下调、降低实体经济融资(zī)成本进一步打开空间。

　　国泰君安宏观首席分(fēn)析师董(dǒng)琦也认(rèn)为，存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)，既(jì)有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本压力，又(yòu)有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的(de)定位(wèi)。

　　招商(shāng)证(zhèng)券银行团(tuán)队同样提到，新规(guī)对于规范(fàn)协定存款定价秩序作(zuò)用(yòng)较大，减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争，合力压降(jiàng)银行负债成本。该团(tuán)队预计，协定(dìng)存款等规(guī)模(mó)20-30万亿，占总存款比例(lì)10％左右，由此来看，新规将降(jiàng)低银(yín)行总存款付(fù)息(xī)率2BP左右。

　　对于股债(zhài)市场的(de)影响方面，民生证(zhèng)券宏观团队表(biǎo)示，现实中，存款利率下调有助于压(yā)低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利(lì)好(hǎo)债券；同(tóng)时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流(liú)动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　川财(cái)证券(quàn)首(shǒu)席经济学家陈雳则表示，在(zài)当前(qián)整个经(jīng)济复苏的大背景下(xià)，进一(yī)步释(shì)放市场(chǎng)流动性、活(huó)跃消费是一个(gè)重要的、阶段性目标，存款降息调节，对促销费(fèi)无(wú)疑有一定的引导作(zuò)用。

　　关注三(sān)：压降银行存款成本是否大势所(suǒ)趋？

　　2022年四季度货币(bì)政策执行(xíng)报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明，当前货币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上也强调“着(zhe)力支持扩大内(nèi)需(xū)，为实体经济(jì)提供更有力支持”。从本(běn)次降(jiàng)息释放的信(xìn)号来(lái)看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政(zhèng)策(cè)进(jìn)一(yī)步(bù)宽松？

　　对此(cǐ)，招商基金李湛的(de)看法是，货币(bì)政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。“本次调降意(yì)味着(zhe)当前长端利(lì)率(lǜ)仍有下行空间(jiān)，但这一(yī)调(diào)降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利(lì)率(lǜ)下调并不(bù)等于政策利率就必(bì)须进行对(duì)等(děng)下调，市场不应视为降息的(de)确定(dìng)性信号。”李湛称。

　　在“精准有力”的货币(bì)政策之下，也(yě)有多(duō)方观点(diǎn)提(tí)到(dào)，压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。国(guó)泰君安董琦(qí)关注到，当(dāng)前经济修复内生动力依然(rán)不强(qiáng)，外需压力没有完全缓解，货币政策将继(jì)续对经(jīng)济(jì)修复带(dài)来支撑作(zuò)用，未来伴随经济(jì)修(xiū)复，利率水平(píng)的调降还没有结束。

　　招商证券银行团队的观点也不谋(móu)而合(hé)——长期来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定(dìng)价等(děng)影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行(xíng)或(huò)有动(dòng)力主动跟(gēn)进(jìn)下(xià)调存款利率。

　　展(zhǎn)望未来货币政(zhèng)策的走向，上述(shù)大型银(yín)行金(jīn)融市场(chǎng)研(yán)究(jiū)员(yuán)认为，需要看到的是，目(mù)前经济(jì)处于修复性(xìng)复(fù)苏阶段，经(jīng)济恢复仍需(xū)要适度货币环境支持，同时，国内(nèi)经(jīng)济复苏不平衡问题依然(rán)突出，要求(qiú)货币政策支持精准有力(lì)。预计(jì)下半年货币(bì)政策(cè)不会(huì)出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货(huò)币政策(cè)基调，在保持信(xìn)贷总量适度(dù)增(zēng)长，市(shì)场流动性合理充裕情况下，更加倚重(zhòng)结构(gòu)性工具，加大实体经济薄弱(ruò)环节，重点新兴领域支(zhī)持，提升政策精(jīng)准质效。

　　关(guān)注四：老(lǎo)百姓和(hé)企业手中的(de)钱会不会(huì)变“毛”？

　　协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利(lì)率自律上限将迎调整(zhěng)的同时，有市场观点担心，降息一方面有利于刺激消费(fèi)以及缓和银(yín)行(xíng)经营压力，但另一方面老百姓、企业(yè)手里的存(cún)款收益缩(suō)水了(le)。在评价双方(fāng)博弈(yì)观点之前，不妨先厘清通(tōng)知存款(kuǎn)及(jí)协定存款两个概念的定义。

　　通知和协(xié)定存款介于定(dìng)活期存款之间，利率(lǜ)高于(yú)活(huó)期存款(kuǎn)，但比(bǐ)定(dìng)期存款存取(qǔ)灵(líng)活(huó)，两者的共同(tóng)优点是，在保持资金灵活使用的同时，提(tí)高利息回报。其中：

　　通(tōng)知(zhī)存款是活期存(cún)款的一种，主要有1天和7天两个期限(xiàn)，支取时需提前1天或7天通知(zhī)银行，即可按实际存期及支取(qǔ)日相应币(bì)种档次利率计付(fù)利(lì)息(xī)，个人和企业(yè)均可以(yǐ)办理(lǐ)。当(dāng)前1天和(hé)7天期通知存(cún)款的基准(zhǔn)利(lì)率分别为0.80％和(hé)1.35％。

　　协定(dìng)存款指企事业单(dān)位在银行开立一个(gè)具有结算和协定存款(kuǎn)双(shuāng)重功能的(de)协定(dìng)存款(kuǎn)账户，并(bìng)约定基本存(cún)款(kuǎn)额度，由银行将协定存款账(zhàng)户中超过(guò)该额度的(de)部分按协(xié)定存款利率单独计息的一种存(cún)款方式。协定存款性质介于活期和(hé)定期(qī)存款之间，只面(miàn)向企业(yè)办理，期限最长为1年。当(dāng)前，协定(dìng)存款的基准利率为1.15％。

　　协定存款属于对公业(yè)务，通知存款既有对公业(yè)务，也有个人业务，但(dàn)都有一(yī)定(dìng)的存款门槛。基于此，粤开证券首席(xí)经济(jì)学(xué)家罗志恒提(tí)出的观点是，总(zǒng)体来看，协定存款和通知(zhī)存款基本上以对公活期存(cún)款为主(zhǔ)，对一般老百姓的(de)影响(xiǎng)不大。对于企业来说，会有(yǒu)一定的利息损失，但若存贷款(kuǎn)利率都能有所下调，也有助于(yú)刺激企业投资并降低融资成(chéng)本。

　　此外记者(zhě)也注意到，央(yāng)行(xíng)最新数据显(xiǎn)示，4月(yuè)份人民(mín)币存(cún)款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元，其(qí)中，住户(hù)存款减少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元。进一步来看(kàn)，存(cún)款利率调(diào)降是否会刺激超(chāo)额储蓄流出？

　　国泰君安董琦表示，这一(yī)传导(dǎo)过程并非一蹴(cù)而就，且需要总量政(zhèng)策继续(xù)支撑(chēng)。经(jīng)济当前(qián)依然(rán)需要(yào)休养生息，特别(bié)是在前期服(fú)务业修(xiū)复后，与制造(zào)业产生循环，带动收(shōu)入预期改(gǎi)善，最(zuì)终才会带(dài)动居民(mín)与(yǔ)企业储蓄流出。

　　长远(yuǎn)来看，招(zhāo)商基金李湛的建议是，应辩证看(kàn)待(dài)本次降息(xī)。疫(yì)情以来，企业及居民(mín)形成了一定规模的超额储蓄(xù)，降(jiàng)息(xī)可以降低企业、居民的储(chǔ)蓄意愿，引导(dǎo)企业加大投(tóu)资、居民(mín)增加消(xiāo)费(fèi)，促进经济复苏(sū)。“只有(yǒu)经济复苏斜率提升(shēng)，企业、居民对后续的收入信心才会回(huí)升，进而(ér)形成储蓄转(zhuǎn)化为投资(zī)、消(xiāo)费(fèi)，再(zài)形成增厚企业、居民收入的(de)良性循(xún)环。”李湛表示。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 方阵是什么意思