在华尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论美国经济是否(fǒu)以及何(hé)时会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大型基金经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了(le)解到，越来越多的专业选股人(rén)士将资金从(cóng)银(yín)行等对经济敏感的股(gǔ)票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业(yè)和(hé)基(jī)本消费(fèi)品等(děng)在经济低迷时期被(bèi)视(shì)为具(jù)有(yǒu)弹性的股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行(xíng)汇编的(de)数据显示，同时做(zuò)多和做空(kōng)的对冲(chōng)基金已将(jiāng)其周期性(xìng)股票与防御性股票的比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来的(de)最低(dī)水平。对于只做多的基金经理来(lái)说(shuō)，他们对周期性公司(sī)(这(zhè)些(xiē)公(gōng)司(sī)的命(mìng)运取决于(yú)商业(yè)周期(qī)的(de)起伏)网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊的相(xiāng)对(duì)敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以来的最(zuì)低水平(píng)。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领域的(de)悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的(de)市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不(bù)同，当时对(duì)衰(shuāi)退的(de)担忧(yōu)蔓延(yán)，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧紧抓网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊住周期(qī)股。这(zhè)一立场表明，人(rén)们相信美联储有能(néng)力通过积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的最新(xīn)调查中，现金持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于(yú)股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市场(chǎng)开始逃(táo)离时，只做多的(de)基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度(dù)与基于图(tú)表信(xìn)号配置资(zī)产的计算机驱(qū)动策略形(xíng)成了鲜明网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市场波动(dòng)性下降，趋(qū)势(shì)追踪基金(jīn)和(hé)波动性目标基金等系统性(xìng)资金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司(sī)近几个月增加(jiā)了(le)股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德意志银(yín)行(xíng)的投资者仓位模型最能说明(míng)这(zhè)种分歧(qí)立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购(gòu)股(gǔ)票，而(ér)自由裁量投(tóu)资者的敞口已降(jiàng)至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹(dàn)的很大一(yī)部分归因(yīn)于那(nà)些(xiē)对价格不敏感(gǎn)的量化投(tóu)资者(zhě)，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨时(shí)买入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月(yuè)的(de)股市反(fǎn)弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以(yǐ)失(shī)败告终(zhōng)，缺(quē)乏动能可(kě)能会限制量化基金的需求。另一(yī)方面，新(xīn)一轮的抛(pāo)售可(kě)能(néng)会促(cù)使量(liàng)化基金改变(biàn)路线，并退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好于(yú)预期的经济(jì)数据和(hé)企业财报(bào)也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报(bào)季的(de)业(yè)绩超出预期，但目前来(lái)看，这还(hái)不足以让(ràng)美(měi)国企业重回(huí)增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测今(jīn)年晚(wǎn)些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为(wèi)经济衰退(tuì)做准备而采取防御措施，最(zuì)终(zhōng)可(kě)能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业(yè)往往(wǎng)在衰退前的6个月内表(biǎo)现(xiàn)优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来(lái)，防(fáng)御性股票才开始大(dà)放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的(de)经济学(xué)家预计，美国经济衰退将从第三(sān)季度(dù)开始(shǐ)。

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