随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位(wèi)知名基金经(jīng)理调(diào)仓换股以及对后市(shì)看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，看外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭好(hǎo)半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季(jì)报中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿等(děng)人也发布(bù)了一(yī)季报，均谈到了(le)自己对AI领域(yù)的(de)密切关(guān)注，但观(guān)点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据(jù)显示(shì)，从银(yín)华基金(jīn)李晓星(xīng)在(zài)管的(de)10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中(zhōng)，银(yín)华中小盘精选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华(huá)大(dà)盘定开(kāi)、银(yín)华丰(fēng)享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有、银华(huá)心选一年持(chí)有A 在今(jīn)年一季(jì)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅(fú)度(dù)最(zuì)大的(de)是银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华(huá)心(xīn)怡(yí)A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有期、银(yín)华心享一年(nián)持有、银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位(wèi)，比(bǐ)如(rú)银华(huá)心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截(jié)至一季报，该(gāi)基金(jīn)持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意(yì)的是，上述(shù)“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德(dé)业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文(wén)”表达了(le)自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年(nián)国内的宏观判断(duàn)依(yī)然是经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继(jì)续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的(de)不断增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们(men)的利益共同点变多，国际形(xíng)势相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出(chū)后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方(fāng)面，我们(men)维持看好国(guó)产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国(guó)产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个(gè)季度的去(qù)库存，有望在(zài)今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性取决于(yú)下游(yóu)需求恢复的力(lì)度，数据中心(xīn)有望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关(guān)左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交易(yì)占比和估值(zhí)已经处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标(biāo)的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的应激式(shì)反应。在(zài)去年(nián)的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了(le)新(xīn)能源板块的一(yī)些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段(duàn)，具有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相关(guān)个股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股票(piào)仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一(yī)季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的(de)代表作信澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该基(jī)金一季(jì)度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年(nián)一季度较(jiào)去(qù)年(nián)底增持了(le)129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前(qián)十大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去(qù)年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情(qíng)复苏后的调(diào)整修(xiū)复，经济(jì)先是在(zài)大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致本(běn)基(jī)金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也(yě)发布了(le)一季报(bào)。其(qí)中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表(biǎo)示持(chí)了部分(fēn)短期达到目(mù)标价的(de)相关品(pǐn)种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预期的变化调整(zhěng)了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代(dài)表作中信保(bǎo)诚创新成(chéng)长为例，该基金(jīn)在一季(jì)度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等(děng)个股，人(rén)福医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)人(rén)工智(zhì)能这(zhè)一非常宏(hóng)大(dà)的(de)命题，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项(xiàng)会对(duì)目前的生产和生活方式带来(lái)重大变化的技术(shù)变革(gé)，值得我们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研(yán)究(jiū)。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目(mù)前还无法相对(duì)准确的(de)评(píng)估这项技术革命(mìng)给具体公司和(hé)行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没(méi)有明(míng)显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不(bù)佳，受(shòu)到了一(yī)些短期(qī)因(yīn)素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预(yù)期变(biàn)化导致部分个股出(chū)现了较大回(huí)调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置，而(ér)这(zhè)两个行(xíng)业未来的发展方(fāng)向还是(shì)相对(duì)比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势(shì)再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却(què)很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容(róng)易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原理告(gào)诉我们，价(jià)值会随着时(shí)间增长，而非(fēi)随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的标准是(shì)活得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜(cāi)测(cè)和(hé)追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元(yuán)价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为(wèi)例，该基金在一季度(dù)减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的(de)集(jí)团，增持(chí)了工(gōng)商(shāng)银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去的一(yī)个(gè)季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合(hé)没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化，是因为长期观(guān)点没有大的变(biàn)化(huà)。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前(qián)市场(chǎng)提供(gōng)的较低估值水平，让我们可以在(zài)热点不(bù)断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观(guān)点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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