随着一季报披露(lù)完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)三(sān)只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配权益资(zī)产，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的(de)基金配置(zhì)清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选在(zài)一(yī)季度末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融(róng)通健康产业并列首位。在此之前，则由海富(fù)通(tōng)改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金(jīn)在一季度均(jūn)重点配置华(huá)商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基金将华商(shāng)新趋势优选作为前三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相(xiāng)关资(zī)料介绍，华商(shāng)新趋势(shì)优选基(jī)金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋过(guò)往长期以成长风(fēng)格(gé)著称，截止今年一(yī)季度末，成立以(yǐ)来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注(zhù)估值(zhí)被错杀的(de)个股，对于(yú)基本面坚固或出(chū)现好(hǎo)转信号的(de)公(gōng)司敢于(yú)重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在(zài)一(yī)季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比(bǐ)去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉(xī)，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化(huà)学博士，有(yǒu)过多年化工研(yán)究经验(yàn)，他坚持在熟悉的(de)行业内把握投资机(jī)会，并通过努力(lì)不(bù)断扩(kuò)大能力(lì)圈，目(mù)前(qián)行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持(chí)前三(sān)则被易方达信(xìn)息产业(yè)、财(cái)通(tōng)资管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票(piào)基(jī)金增(zēng)持前三分别为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三(sān)则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡(héng)、易方达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依(yī)次为(wèi)易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益(yì)于(yú)数(shù)字经(jīng)济政策的(de)提振与(yǔ)人工(gōng)智能主题的(de)不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产(chǎn)和新能(néng)源等板(bǎn)块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一(yī)季(jì)度披露(lù)的情况上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继(jì)续超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也(yě)有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平(píng)衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经理林国(guó)怀(huái)在(zài)一季报中(zhōng)表示，本季度基(jī)金(jīn)主要(yào)进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓(cāng)位略(lüè)高(gāo)于(yú)权益配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合中成长型(xíng)基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转债品种，增加其(qí)他(tā)确定(dìng)性(xìng)较(jiào)高(gāo)的绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继(jì)续根据(jù)既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前权(quán)益部分(fēn)依然保持(chí)略(lüè)超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝(jué)对收(shōu)益的投资机(jī)会(huì)不(bù)断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗努力将该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十(shí)大重仓基金，富国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基(jī)金经理对(duì)全年市场的主线判断不是很(hěn)清(qīng)晰(xī)，因此组合(hé)整(zhěng)体上除了向小市(shì)值成长(zhǎng)风格(gé)有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均(jūn)衡(héng)。随着近(jìn)期政策方向的(de)明朗，基金经(jīng)理对(duì)今年全年股票(piào)市场的(de)主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确的(de)判(pàn)断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划(huà)视(shì)相(xiāng)关板(bǎn)块的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的(de)主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期(qī)资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继续对部分主动权益(yì)基金进行了分(fēn)散和优(yōu)化(huà)，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但行(xíng)业(yè)之间分化巨大的市(shì)场中，基(jī)于对长期基本(běn)面、行业(yè)景(jǐng)气度、估值、性价比(bǐ)等的判断(duàn)，对行(xíng)业风(fēng)格(gé)的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期(qī)表(biǎo)现较差的行(xíng)业基金(j开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗īn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但(dàn)内(nèi)部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其(qí)他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块(kuài)的(de)基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一(yī)季报(bào)超(chāo)预期的(de)方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老1季度适(shì)度降低(dī)了深度价值和价值质量(liàng)等偏(piān)价值策略的基金的超(chāo)配比例(lì)，继续(xù)超(chāo)配偏小盘(pán)风格的基(jī)金(jīn)，适度增加了偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年(nián)的(de)大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓了(le)偏科(kē)技成长策略(lüè)基金的配置比(bǐ)例。不过(guò)仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投资(zī)方面，在(zài)市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资(zī)产年度目(mù)标(biāo)配(pèi)置比例(lì)为70％。截至一季度末，基(jī)金(jīn)的(de)权益类(lèi)资产实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个月(yuè)持有一季度操作(zuò)上围绕经济(jì)增(zēng)长和政(zhèng)策支(zhī)持(chí)方向作为调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合(hé)主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于业(yè)绩预(yù)期增速较高板(bǎn)块的配(pèi)置，并(bìng)通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的(de)标(biāo)的(de)实(shí)现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合(hé)权益(yì)资产维持(chí)超配(pèi)状态，结构(gòu)上均(jūn)衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估值的金(jīn)融(róng)周期板块、受益于社会经济活(huó)动趋(qū)于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期(qī)见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定性和未(wèi)来发(fā)展方向的机会

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们也在一(yī)季报中提(tí)到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望(wàng)后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复(fù)苏(sū)预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修(xiū)复的(de)状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度(dù)出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重点关注航(háng)空出(chū)行供(gōng)需格(gé)局和(hé)票价弹(dàn)性带来的潜在超预(yù)期机会。投资(zī)端关注开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗地产链以及一带一(yī)路带动下的部分细(xì)分领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对(duì)于国内权(quán)益(yì)来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产的(de)估(gū)值处均(jūn)在具备吸引力(lì)的水平，为(wèi)长期投资提(tí)供一定安全(quán)边际(jì)。年内(nèi)经济(jì)修(xiū)复是(shì)确定性(xìng)的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内需政策加码的(de)领域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份(fèn)，对(duì)交(jiāo)易(yì)情绪(xù)的过(guò)热持谨慎的(de)态度，后续会持续关(guān)注新技术对经济各(gè)个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年(nián)博(bó)弈情(qíng)绪(xù)已较浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对其关注(zhù)度有望(wàng)随着节(jié)日(rì)出行、消费数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作(zuò)为，基本(běn)面的(de)总(zǒng)体(tǐ)改善能激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会(huì)不断(duàn)寻找基本(běn)面改善的(de)诸(zhū)多细(xì)分方(fāng)向。结(jié)构方(fāng)面，市场(chǎng)一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业(yè)受益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较(jiào)好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐表(biǎo)示，未(wèi)来持(chí)续关(guān)注以下三(sān)个方向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低估值(zhí)板(bǎn)块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能(néng)否带(dài)来相关行(xíng)业(yè)、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药(yào)板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性(xìng)价(jià)比更高。三是科技制造板块，特(tè)别(bié)是国产替代(dài)的(de)关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术(shù)的(de)突破，有可能打开科(kē)技板块(kuài)的成长空间。

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