随着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季(jì)报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创(chu什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面àng)新，以及半导体和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关(guān)注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银(yín)华丰享一(yī)年(nián)持有、银华心选一年持(chí)有A 在(zài)今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银(yín)华心享一年(nián)持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的(de)是(shì)银(yín)华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘(pán)为例，前十(shí)大重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还(hái)增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基金分(fēn)别持(chí)有(yǒu)紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基(jī)金君为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观判(pàn)断(duàn)依(yī)然(rán)是(shì)经济整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国(guó)家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国(guó)际形势相对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现象(xiàng)级应用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头(tóu)加(jiā)速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产(chǎn)替(tì)代方(fāng)向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随(suí)国产供(gōng)应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看 法边际(jì)转向积(jī)极，全(quán)球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年(nián)重启上(shàng)行周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于下(xià)游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是(shì)一季度被(bèi)市场抛弃(qì)较多的(de)板(bǎn)块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多(duō)地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地(dì)关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在(zài)市场(chǎng)对(duì)于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一(yī)个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板(bǎn)块(kuài)的风(fēng)险因素(sù)已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能源相(xiāng)关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据(jù)显示，信达(dá)澳(ào)亚基(jī)金冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例(lì)，该(gāi)基(jī)金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持了科达(dá)利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年(nián)一季(jì)度较去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆(lóng)科(kē)技、比亚(yà)迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的(de)是天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了(le)疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋(qū)于明显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后又出(chū)现了显著(zhù)的(de)回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处(chù)在(zài)一个温和复(fù)苏的通道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声(shēng)后，社(shè)会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市(shì)场行情(qíng)的开展，二季度(dù)指数仍有可(kě)能会是(shì)震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了(le)部分短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预期的(de)变化(huà)调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电等个股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于(yú)人工智能(néng)这一(yī)非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这(zhè)是一项(xiàng)会对(duì)目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变化(huà)的(de)技术变(biàn)革，值得我们投入非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪(zōng)和研(yán)究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也(yě)不能(néng)给出(chū)大部分(fēn)公司(sī)一(yī)个相对清晰的定(dìng)价(jià)，因此我们一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持(chí)仓。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信心出(chū)现了波(bō)动。投资者预期变(biàn)化导(dǎo)致部分(fēn)个股出现了较(jiào)大回(huí)调，目前(qián)行(xíng)业整体估值(zhí)水平处于历史较低(dī)位置，而(ér)这两个行业未来的发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程(chéng)中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度以(yǐ)及(jí)渗透(tòu)率将多(duō)快(kuài)提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的(de)基本原理(lǐ)告诉我们(men)，价值(zhí)会随着时间(jiān)增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利润(rùn)波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星(xīng)元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持(chí)了工商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合(hé)没(méi)有大(dà)的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经济的(de)长期乐观，结合(hé)当前市(shì)场提供的较低(dī)估值水平，让(ràng)我们(men)可以(yǐ)在热点(diǎn)不断(duàn)切换的市场中保持(chí)平和(hé)。但投(tóu)资(zī)是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的(de)观点(diǎn)，需(xū)要保持(chí)学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天。

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