周(zhōu)一的股(gǔ)市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操(cāo)作(zuò)模式，在股市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入(rù)，“中特估(gū)”长期投(tóu)资(zī)价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入(rù)资(zī)金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价测(cè)算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个(gè)交易(yì)日(rì)，5天股(gǔ)市调(diào)整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局(jú)的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获(huò)了不(bù)错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资金(jīn)前(qián)列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公(gōng)募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结(jié)构性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热(rè)度回(huí)落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的(de)情况下，资(zī)金可能(néng)更青睐用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获(huò)取整个市场的平均(jūnsimple是什么牌子，simple是什么牌子衣服)回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的(de)提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)调整下来的(de)行业，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重(zhòng)股(gǔ)高位调(diào)整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板块内部(bù)出现分(fēn)化，获(huò)利(lì)兑现需(xū)求叠加经济数据(jù)不及预期(qī)，权重板块(kuài)回调(diào)带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估(gū)值(zhí)央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低(dī)估值央(yāng)企或(huò)有望受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投(tóu)资一部基(jī)金经理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严(yán)重低(dī)配和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高股息(xī)水平等特征，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧(jù)烈波动可(kě)能；从中(zhōng)期看，整体大金融(róng)当(dāng)前估值仍(réng)旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其是基(jī)本面明(míng)显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复(fù)的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超出净(jìng)流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单(dān)日(rì)净流(liú)出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下(xià)中证(zhèsimple是什么牌子，simple是什么牌子衣服ng)1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机构(gòu)评(píng)价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到(dào)获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机(jī)会值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)评价净流出的证券保险板块(kuài)称，一季(jì)报陆续披露，非(fēi)银(yín)金融业绩超预期，证券simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服板(bǎn)块市场交投活跃度较(jiào)一(yī)季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付(fù)金缴纳比(bǐ)例(lì)机制(zhì)引入，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)保(bǎo)证金比例下调(diào)，经济(jì)温和复苏下行业景气(qì)度有望(wàng)持续修(xiū)复(fù)。保险(xiǎn)板块(kuài)一(yī)季报净利(lì)润超(chāo)预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄险的(de)产品力实现了(le)一定(dìng)的增(zēng)长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望(wàng)维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力(lì)板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行总体回升有(yǒu)望将促进电力消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上年(nián)同(tóng)期低(dī)基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消(xiāo)费(fèi)增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋(qū)势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市场和辅(fǔ)助服(fú)务市场机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机(jī)制(zhì)或有(yǒu)望出(chū)台。

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