用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下(xià)滑(huá)。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年(nián)以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净(jìng)利同(tóng)步大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日晚间(jiān)发(fā)布2023年第一(yī)季度(dù)报告，一季(jì)度实现营业(yè)收入14.75亿(yì)元，同比画的作者是谁 画的作者是高鼎吗(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司(sī)2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报(bào)显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最(zuì)高点之(zhī)后，用(yòng)友网络连续第三年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络(luò)股价(jià)就(jiù)总体上呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价相对高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机(jī)构参与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知(zhī)名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露(lù)定(dìng)增结果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在(zài)定(dìng)增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定(dìng)增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显不及(jí)市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各(gè)季度业绩更是(shì)连续爆雷(léi)：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的(de)股价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最(zuì)低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十大股东，在(zài)此期(qī)间(jiān)，其减持(chí)数量(liàng)至(zhì)少(shǎo)有4100万(wàn)股。其(qí)定(dìng)增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二(èr)阶段(duàn)道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的(de)发展历(lì)史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服(fú)务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企(qǐ)业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云服(fú)务业(yè)务，引(yǐn)领中国(guó)企业级服(fú)务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构建和运营全球(qiú)领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架(jià)构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云(yún)等(děng)云产品得到(dào)逐(zhú)步发(fā)展，各(gè)领域云(yún)上线运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个(gè)阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台(tái)及领域(yù)服(fú)务快(kuài)速发展，第二个(gè)阶段的(de)统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发(fā)和(hé)持(chí)续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比(bǐ)来看，用友网(wǎng)络(luò)云(yún)服务转型(xíng)取(qǔ)得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实(shí)现收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司(sī)主要(yào)收入来源并继续(xù)扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额(é)来看，用友却还是没有多(duō)大突破(pò)。《2021年(nián)中国工业(yè)软(ruǎn)件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场，国(guó)产ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)直接跌停。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅为(wèi)自用，并不(bù)一定(dìng)会面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力(lì)信心的严重不足，也(yě)反应了(le)其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段(duàn)，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的(de)同时，净利润也在(zài)同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营(yíng)收增(zēng)幅(fú)。对(duì)应到股价上，在此期(qī)间，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价大(dà)涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶段(duàn)，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步(bù)不前，净(jìng)利润却(què)大(dà)幅下跌(diē)，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市值还是有(yǒu)很(hěn)大的提升空间。但从目前(qián)的情况来(lái)看，用友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻且长。

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