金融界5月11日(rì)消息 央行(xíng)今(jīn)日发(fā)布2023年4月份(fèn)金融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同比增长12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末(m上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗ò)低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同(tóng)期多2729亿(yì)元。其(qí)中，对实(shí)体经济发(fā)放的人(rén)民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)729亿(yì)元；对实体经(jīng)济(jì)发(fā)放的外币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比少减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多(duō)减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融企业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居民(mín)存款13个(gè)月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在二季(jì)度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在(zài)于(yú)居民(mín)贷(dài)款13个月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在经历了一季度的爆(bào)发(fā)式增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明(míng)显回落。从结(jié)构上来看，居民(mín)部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷(dài)回落(luò)可能是因(yīn)为(wèi)一季(jì)度透(tòu)支了部(bù)分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月(yuè)地产销(xiāo)售也边际(jì)走弱。社融(róng)增(zēng)速与上月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比回落主因居民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能重回(huí)表外(wài)资产(chǎn)，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个(gè)百分点至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非企业(yè)活期(qī)存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的(de)再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为是季节性波(bō)动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资(zī)金回(huí)流成存款，以应(yīng)对考核，然后在下季(jì)初发行新(xīn)的理财产(chǎn)品承接(jiē)。因此居(jū)民存款在季末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居(jū)民存款减少(shǎo)符合季节性规(guī)律。在本(běn)月数据中，居民端出(chū)现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民(mín)存款减少的时(shí)点。以4月(yuè)为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得出(chū)类似居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析(xī)认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结(jié)构(上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗gòu)问题(tí)，招商宏(hóng)观(guān)表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明(míng)显。企业中长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居(jū)民端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然(rán)不(bù)足的情况(kuàng)。如果没有进一(yī)步的政策支(zhī)撑，不排除(chú)居民端新增信贷量会持续维持在(zài)低(dī)位。

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