5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是创出(chū)年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基(jī)金两只港股ETF年(nián)内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人流(liú)动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而易(yì)方(fāng)达(dá)、富(fù)国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规(guī)模(mó)酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今(jīn)年(nián)以来港(gǎng)股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再(zài)度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日(rì)创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系(xì)受多(duō)个因素影响。一(yī)方面，国内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方(fāng)面，海外核(hé)心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互(hù)联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台了制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情(qíng)绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动(dòng)较大(dà)主要有(yǒu)基(jī)本面以(yǐ)及(jí)资(zī)金面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对(duì)于(yú)国(guó)内疫后(hòu)复苏有较高的预期(qī)，“从春节(jié)前后的(de)复苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到由(yóu)于线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内经(jīng)济复苏预(yù)期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本(běn)面及(jí)流动性双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们(men)预期中国经(jīng)济(jì)向上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变化还是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的(de)，在这个过(guò)程中的(de)波折(zhé)就对应着(zhe)人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧(ōu)美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今年以来(lái)港股持(chí)续回调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内(nèi)外流动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资(zī)金面或有机会(huì)得到改善，结(jié)合(hé)当前的低(d酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人ī)估值(zhí)水平，港股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回(huí)调较多的细分板块(kuài)或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未来市场进一(yī)步(bù)回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基(jī)金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议投资者(zhě)通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更(gèng)符(fú)合未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球(qiú)投资的(de)主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工智能(néng)应(yīng)用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药是国内医药领(lǐng)域(yù)长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需(xū)要更(gèng)多更先进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内(nèi)经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民(mín)可(kě)支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和(hé)外资为主导的市(shì)场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据(jù)对港股(gǔ)资(zī)金面会(huì)产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏观(guān)环境(jìng)背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关(guān)注(zhù)高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑(huá)比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时(shí)，我(wǒ)们可(kě)能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体表现也(yě)会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资(zī)产，而随(suí)着(zhe)市(shì)场预(yù)期更进一步(bù)强化，可以更多(duō)关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股(gǔ)的性价比与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期(qī)维(wéi)度(dù)来看，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的(de)投资性价(jià)比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平(píng)。从基(jī)本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为(wèi)国(guó)内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着(zhe)经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外(wài)投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基(jī)金定(dìng)投的方式投(tóu)资(zī)于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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