编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首(shǒu)季行情变化(huà)以春节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制(zhì)造(zào)等多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道，这让一(yī)季度公(gōng)募仓位顺势而(ér)为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技(jì)成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水平线上。从第(dì)一季度的调仓来(lái)看，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新能(néng)源产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保留了(le)上一季(jì)度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科(kē)技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合(hé)成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大(dà)黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持(chí)股量与上季(jì)持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优(yōu)质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其成(chéng)名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓(cāng)就依(yī)次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募基金组合(hé)配置(zhì)中的压舱石(shí)地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在(zài)经(jīng)历去(qù)年的(de)整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行(xíng)情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募(鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤mù)一哥(gē)”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基(jī)金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为(wèi)白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方达优鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤(yōu)质企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次(cì)序(xù)有所不同，而(ér)实际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再(zài)看(kàn)另外的半(bàn)壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变(biàn)化是(shì)他用中国(guó)海(hǎi)洋石油替换了上一季的(de)药明生物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也对调(diào)仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季(jì)度(dù)股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了调(diào)整，增加了消费等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融等行业的(de)配(pèi)置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)，在和(hé)张萍(píng)合管的银华(huá)盛世(shì)最新(xīn)季报十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上(shàng)一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上(shàng)一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关(guān)链(liàn)条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他(tā)的最爱(ài)，不(bù)过他对于另一(yī)重仓(cāng)五粮液有所减持；医药(yào)方(fāng)面，他对重仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的(de)前者年内目前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本源后依(yī)然(rán)亮点众多，作为第三方(fāng)医学(xué)检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金域医学(xué)近日(rì)率先(xiān)推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交(jiāo)卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所(suǒ)管产品(pǐn)一季(jì)报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明远在管基金(jīn)中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱(lái)克的主营与新能源(yuán)产业链(liàn)关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业(yè)赛道(dào)龙头中伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研(yán)发(fā)的(de)公司(sī)，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来(lái)看，公司(sī)的主营(yíng)与净(jìng)利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对(duì)其季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳研(yán)究(jiū)优选中(zhōng)还出(chū)现了(le)一(yī)只新的重仓股银(yín)邦股份(fèn)，这(zhè)也(yě)是一家高(gāo)科技公(gōng)司，主营业务(wù)中(zhōng)有分布(bù)式光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制(zhì)造(zào)业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成名(míng)多时的(de)冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则是在新能源大(dà)潮(cháo)中快速走红的类型。天(tiān)天(tiān)基金网显(xiǎn)示(shì)，早在去年底时他就已经是(shì)“双二(èr)百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基(jī)金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态(tài)策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的(de)新能源产(chǎn)业(yè)链中股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是(shì)宁德时(shí)代、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前(qián)曾公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能(néng)源产业还具(jù)备较长的生命周期(qī)，不少细分板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市场的(de)调整，我们看到行业中的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制造业(yè)一样是(shì)一个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不(bù)顺(shùn)，最新数据显示目(mù)前在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一的(de)广发小盘成长来看，基金(jīn)一季(jì)报表明他的重仓行业配(pèi)置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相(xiāng)关产品的(de)2022年四季报(bào)和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持(chí)有(yǒu)的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从(cóng)第(dì)三升至第(dì)二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小数两位(wèi)来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的股持(chí)仓量与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金(jīn)季报(bào)中表示：“报(bào)告期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕(rào)已经建立(lì)全球比较(jiào)优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐(lè)观(guān)，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰(tài)资管的(de)姜诚是近(jìn)几年(nián)出镜(jìng)相对(duì)较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他(tā)所管理的8只基金中，除(chú)去(qù)刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益(yì)，特别(bié)是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两(liǎng)只基(jī)金净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例(lì)，对比基(jī)金(jīn)四(sì)季报和(hé)今(jīn)年(nián)一(yī)季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的(de)中(zhōng)国铁建恰(qià)好就是(shì)中字头(tóu)中(zhōng)的典型代表公(gōng)司(sī)，该股(gǔ)从年初至(zhì)今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金(jīn)所重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维(wéi)持(chí)得长、平(píng)均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其投资(zī)风(fēng)格同(tóng)为公募中少数的深(shēn)度价值(zhí)。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年(nián)初以来(lái)，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高的(de)景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰(xī)地(dì)看到其(qí)偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不(bù)过中国电信(xìn)却退出了前一季的前(qián)十。同时(shí)他加仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格(gé)外(wài)垂青。此外(wài)，他对(duì)于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报(bào)中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处(chù)于落后位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式(shì)的(de)迭代以及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内(nèi)企业能(néng)在不远的将来(lái)迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言(yán)尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射在(zài)炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要对(duì)其(qí)可(kě)持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年(nián)、核心优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不(bù)大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报(bào)翻四(sì)倍的(de)核(hé)心(xīn)竞争力(lì)为例，第(dì)一季度他在(zài)前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新(xīn)进(jìn)的公(gōng)司半数(shù)为中字头，它(tā)们就(jiù)是(shì)中国海油(yóu)和中(zhōng)国(guó)移动，与它们携(xié)手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业(yè)。而这样的调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为(wèi)第(dì)一重(zhòng)仓的电动车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本(běn)面，注重(zhòng)公(gōng)司的核(hé)心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏(piān)低的(de)估值水平买入(rù)持有。在经济复苏(sū)和企业(yè)盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别(bié)是前期调整较为充(chōng)分，估(gū)值较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联主题净值快(kuài)速拉升，截至(zhì)本(běn)周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超过了他(tā)的成(chéng)名作银河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当季重仓行业风(fēng)格(gé)来看，除去(qù)银河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其(qí)余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题(tí)为例分(fēn)析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新(xīn)的(de)涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对(duì)比来看被调(diào)出(chū)的(de)标的，中(zhōng)国(guó)长城、中望软件(jiàn)、中国软件等(děng)明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基(jī)金严格执行基金(jīn)合(hé)同(tóng)的配置范围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会(huì)继(jì)续围绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济的(de)范(fàn)畴展开投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力捧的三(sān)位基金(jīn)经理中(zhōng)最(zuì)年(nián)轻者，他(tā)可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但后来所管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的还(hái)是(shì)他的成名作(zuò)华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和(hé)华大(dà)九天，而将剩(shèng)余的八个席位(wèi)全部(bù)更换。从最新的标的(de)来看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标的年内表现来(lái)看(kàn)，其(qí)中中(zhōng)文在(zài)线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的(de)年内涨幅也(yě)是超(chāo)过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内(nèi)至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍(réng)处经(jīng)济结构转型时期，我们相信(xìn)未来科技创新和消费(fèi)升级仍(réng)将成为经(jīng)济总(zǒng)量(liàng)增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围内的科(kē)技创新(xīn)和受(shòu)益于国民经济持续(xù)增长的消费及原材(cái)料放在前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成(chéng)名的(de)万家基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样强势回归(guī)。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特别(bié)是万家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一(yī)处(chù)调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但就是(shì)这只(zhǐ)新进标的，目前年(nián)内的涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部分个(gè)股，相应地略(lüè)微(wēi)降低(dī)了(le)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业的(de)持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机(jī)软件和半(bàn)导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调(diào)的领域(yù)也(yě)开始越发受(shòu)到明星基(jī)金经理(lǐ)们的(de)追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半(bàn)的老将善战周期，目(mù)前(qián)在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季(jì)度没有(yǒu)单(dān)一标的(de)持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇川(chuān)技术和安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中就(jiù)没(méi)有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际(jì)上在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于(yú)房地(dì)产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他在季报中就(jiù)表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等(děng)行业的(de)配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了科技(jì)、消(xiāo)费板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优(yōu)质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外(wài)，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前(qián)十，但朱少醒对(duì)机(jī)械(xiè)制(zhì)造(zào)的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年报(bào)的(de)十大(dà)流通股(gǔ)股东中，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产品数达到(dào)了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最(zuì)长的长城新(xīn)兴产业(yè)为例，可以看到(dào)一季度(dù)与(yǔ)众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数量(liàng)优(yōu)势(shì)。具体说来(lái)，虽然在基(jī)金(jīn)十大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费(fèi)电子(zi)的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓中的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的(de)原(yuán)因：“预期今年(nián)下(xià)半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触(chù)底回升的过程。如果(guǒ)叠(dié)加(jiā)在(zài)汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可能对(duì)收入(rù)利润(rùn)拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子的复(fù)苏可能(néng)只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去(qù)库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品(pǐn)推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中(zhōng)的(de)重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮(liàng)眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是(shì)圈内(nèi)少(shǎo)数(shù)同时(shí)管理(lǐ)两只军工(gōng)主题(tí)的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上一季(jì)度他(tā)仅在(zài)十大重仓股中做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用昊(hào)华科(kē)技替代了(le)上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全市(shì)场基金(jīn)中都(dōu)体现得颇为明(míng)显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西(xī)部超导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势(shì)和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个(gè)股仅为举(jǔ)例(lì)分(fēn)析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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