如果(guǒ)要论二季度迄今，全(quán)球股票市场(chǎng)中最(zuì)为靓丽(lì)的一道“风景线”，那(nà)么显然非(fēi)日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进(jìn)一步强势(shì)高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来的(de)新高，收在30808.35点(diǎn)。在(zài)本周早些时候，东证指数(shù)已经率先创下了1990年8月3日(rì)以来的最高收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日股今年以(yǐ)来的强势：东证指数(shù)年内已累计上涨了(le)逾15％，远远超过(guò)了标普(pǔ)500指数约9％的(de)涨幅。截(jié)止本周三，追踪日(rì)本股市的最大规(guī)模ETF——iS沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表hares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪(zōng)标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周(zhōu)期(qī)缩短到二(èr)季度迄今的(de)短短一个半月，日(rì)股的涨幅更是(shì)在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能(néng)一举(jǔ)领涨全球？对于许多国际(jì)市场的投资者而言，近来提(tí)到日(rì)股的优异表现(xiàn)，脑(nǎo)海中(zhōng)第一时(shí)间浮(fú)现出(chū)的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特在上月(yuè)对(duì)日本市(shì)场表现出的(de)强烈(liè)投资(zī)意愿。正(zhèng)是巴(bā)菲特进一步增持(chí)了日本五大商社仓位，令越来越多(duō)的业内(nèi)人士开始注意到这一全球(qiú)第三大经济体(tǐ)的巨大投(tóu)资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是(shì)获得了“股(gǔ)神”的(de)青睐吗？

　　答(dá)案显然(rán)没那么(me)简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是(shì)巴(bā)菲特的出现让日股(gǔ)变得吸引(yǐn)人。巴(bā)菲特所看到的（机(jī)会）其实也正是(shì)其他人(rén)眼下正(zhèng)在看到的，人们对日股的(de)前景正感到非常兴(xīng)奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素在(zài)推(tuī)动着日股上(shàng)涨(zhǎng)？“干货(huò)”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国(guó)投资者(zhě)目前已经连续第六周(zhōu)成为了日本股票(piào)的净买家。在此(cǐ)期间，外(wài)国投资者大举涌(yǒng)入(rù)了日股股票和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元(yuán)，是过去10年最(zuì)大(dà)规模(mó)的资金(jīn)流入之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最近一(yī)周内，海(hǎi)外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济(jì)学”时代初期以来，他(tā)就(jiù)从未见过外(wài)国投资者对日本如此(cǐ)感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定和信用紧缩风(fēng)险的(de)笼罩下，越来越多的海(hǎi)外投资者似乎看到了日本股市(shì)作为(wèi)避险地(dì)的“稳定性”。日本股票给人的(de)长期(qī)低迷印象正在(zài)减弱(ruò)，持续稳定在1美(měi)元兑换130日元的日元汇率(lǜ)、以(yǐ)及股神巴菲特对日本(běn)五(wǔ)大商社的增持(chí)，也令不少海外投资者对投资日本(běn)产生了更多的兴(xīng)趣。沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表>

　　高盛日本公(gōng)司就表示，近来已受(shòu)到了越(yuè)来越多平时不(bù)太关注日(rì)本市(shì)场的(de)海(hǎi)外投资者的咨询。不少海外投资者在看(kàn)到日本(běn)股市(shì)的(de)涨幅超过美股(gǔ)后，开始调查(chá)其(qí)中(zhōng)的原因，他们的建仓买入又进一(yī)步促(cù)使股市上涨，形成(chéng)了目前(qián)的良性循环(huán)。

　　一(yī)个值得(dé)留(liú)意的现(xiàn)象是，在巴菲特上(shàng)月(yuè)公(gōng)开表态力(lì)挺日(rì)股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在(zài)内(nèi)华尔街资本也已(yǐ)相继造访日本。这(zhè)些(xiē)海外资金有意复制巴菲(fēi)特的(de)策略，通过(guò)低(dī)成本日元融资押(yā)注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五(wǔ)大商社上的(de)加大投资，也存在着在国际(jì)市场上分散投(tóu)资对象的想法。虽然巴(bā)菲特(tè)相(xiāng)信美国的(de)增长潜力，但(dàn)过度集(jí)中会产生风(fēng)险。

　　嘉(jiā)信沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表(xìn)理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投(tóu)资(zī)策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指出(chū)，日(rì)本股市(shì)的回报率是在波动性远低于美国(guó)科技股的情况下实现的。这意味着日(rì)本(běn)股市对美国投资者来说应该颇有吸引(yǐn)力(lì)。对(duì)美国(guó)债务上限(xiàn)的担忧可(kě)能也(yě)刺激了(le)一(yī)些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市，以(yǐ)此作(zuò)为(wèi)避险手段。

　　法国兴(xīng)业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二(èr)的一份(fèn)报告中也表示，“外资(zī)的(de)回归是(shì)日本股市复苏(sū)的重要标志(zhì)。（我们）将继续(xù)对日本股票(piào)维持超(chāo)配(pèi)，并(bìng)偏向银行、金融和价(jià)值(zhí)股的投(tóu)资。”

　　深层次的企业治(zhì)理变革(gé)

　　当然，在海外投资者(zhě)今年对(duì)日本产生兴(xīng)趣之前，他(tā)们(men)此(cǐ)前在这片“失(shī)落地带”曾经历过长(zhǎng)达(dá)数十年(nián)虚假的(de)曙光和(hé)令(lìng)人失望的低回报。那么这一次，即便有着避险和多(duō)元化分散投(tóu)资的需求，他们又为何铁了(le)心一(yī)定要来(lái)日(rì)本市场？日(rì)本市(shì)场的吸引力就一定远超全球(qiú)其(qí)他地(dì)区吗？

　　这便(biàn)不得(dé)不提日本市场眼下正(zhèng)经历的一场(chǎng)“蜕(tuì)变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要(yào)原因(yīn)还源于治理标准的提高(gāo)，以及(jí)企业(yè)部门推动(dòng)向股(gǔ)东(dōng)返还现金。日本多年的公司治(zhì)理改革已开始(shǐ)见(jiàn)效，这项(xiàng)改革最初由已(yǐ)故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业(yè)的派息已大幅增加，在截至(zhì)今年3月的财年中，日(rì)本企业宣布的回购规(guī)模(mó)已(yǐ)飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公(gōng)司资产负债表上(shàng)有净现金，而美国的这一(yī)比例只有20％多(duō)一点；东证指(zhǐ)数(shù)成分股公司中约(yuē)有(yǒu)54％的公(gōng)司股价低于每股账面价(jià)值，而标普500指数成分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从(cóng)市净率等(děng)估值指标来看，这(zhè)就为日本股市(shì)提(tí)供了更(gèng)坚实的底部(bù)和(hé)更(gèng)高的(de)上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改(gǎi)变股价跌破每股(gǔ)净(jìng)资产(chǎn)——市净率低于1倍的(de)情况，还请求上市企业在意识到资本成(chéng)本的(de)前提(tí)下推进经营并公布改善方案等。

　　与此相(xiāng)呼应的行动(dòng)已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社推出了力争“早日实(shí)现市净(jìng)率超过1倍”的中期经营计划和股票(piào)回(huí)购，股价(jià)随后大(dà)涨近(jìn)4成。清(qīng)水建设株式会社4月下旬也(yě)宣(xuān)布了上限200亿日元的股票回(huí)购(gòu)和积(jī)极压缩政策(cè)性(xìng)持股(gǔ)的(de)方针，该公司股(gǔ)价随后(hòu)上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事(shì)在内(nèi)的日(rì)本龙头(tóu)企业(yè)在近期公布财(cái)报时，也均宣布了(le)新的股票回购(gòu)计划(huà)。不少分析师预计，到(dào)今年5月(yuè)底，各日本上(shàng)市(shì)公(gōng)司的回购规模将进一步创下新纪录(lù)。

　　高(gāo)盛首(shǒu)席(xí)日本(běn)股票(piào)策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所(suǒ)）主(zhǔ)题(tí)正引起(qǐ)许多海(hǎi)外投资者的(de)共(gòng)鸣，他们开始(shǐ)看到(dào)这(zhè)方面的有利证据。在交(jiāo)易所这些变化的推动下(xià)，许多公司正在回(huí)购(gòu)股份，厘清经(jīng)常(cháng)令人困惑的交叉持股，并在定(dìng)期公开(kāi)会议之前与股(gǔ)东进(jìn)行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓(gǔ)励意(yì)味着“过去(qù)两年在这方(fāng)面(miàn)发生的事情比(bǐ)过去(qù)30年还要(yào)多”，这是股(gǔ)市充(chōng)满活力表现的(de)最(zuì)大单一原因。他(tā)们对提高股本回报率有着坚定的(de)态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货(huò)币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央(yāng)行(xíng)目前依然(rán)宽松的(de)货币政策和日本相对稳健的经济(jì)基(jī)本面，显然也(yě)对日股(gǔ)的表现构成了提振。

　　尽管新行长植(zhí)田和(hé)男上(shàng)月(yuè)已走马上任，但日本央(yāng)行暂时仍未改变其大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀(zhàng)率超过了央(yāng)行2％的目标，但植(zhí)田和男依然强调，“还不能放(fàng)心地(dì)说(shuō)通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美(měi)央行今年上半(bàn)年还(hái)在持(chí)续加息，并已被迫在物价与经(jīng)济(jì)稳定之间作出艰难(nán)抉(jué)择。继续宽松的日本央行(xíng)眼下依然处于能让海(hǎi)外投资者放(fàng)心购买的状态。

　　日(rì)本宏观经济的表(biǎo)现目前也相对更为稳健。日本内阁(gé)府17日公布的(de)数据显示，今年前三个月(yuè)日本国内生(shēng)产总值（GDP）折合(hé)成年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三(sān)个季(jì)度以来(lái)新高。

　　日(rì)本国(guó)家(jiā)旅(lǚ)游局表示(shì)，受(shòu)益于中(zhōng)国放宽旅行限制，4月商务和休(xiū)闲外国(guó)游客人数从此前的182万攀(pān)升至195万。高盛(shèng)策(cè)略师在报(bào)告中(zhōng)指出，考虑(lǜ)到入境(jìng)旅游业复(fù)苏、强(qiáng)劲(jìn)资本支出计划(huà)和日本央行持续(xù)宽松等积极因素，日本(běn)这个世界第三大经济体(tǐ)的(de)前景十分(fēn)强劲。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是，从经济合作(zuò)与发展组织的经济前景指数(shù)来看，日(rì)本目前是七国(guó)集团中唯一一个超过(guò)临界(jiè)线(xiàn)100的(de)。

　　日本第三(sān)大(dà)在线经纪商Monex的首席策(cè)略师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本(běn)企(qǐ)业(yè)的业绩似乎相当不错(cuò)，重要的汽(qì)车行业预计利润(rùn)将(jiāng)增长。以(yǐ)内需为导向(xiàng)的(de)企业正受(shòu)益于入境游增长的(de)前景，而大型银行也获得了(le)丰厚的(de)收(shōu)益。预计日本股(gǔ)市到今年年(nián)底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本股市今(jīn)年(nián)的涨势或将延(yán)续下(xià)去(qù)，因盈利增长、股票回(huí)购和估(gū)值(zhí)仍处(chù)于低位吸引(yǐn)了(le)买家(jiā)，巴菲特(tè)的认可、公司治理的改善均提振了市场，而企业(yè)财报的不俗表现或(huò)有望成为最新的上行(xíng)催化剂。

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