如果要论二季度迄今，全球股(gǔ)票市场中最(zuì)为靓丽的一道“风(fēng)景线(xiàn)”，那么(me)显然(rán)非日本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数(shù)进(jìn)一步强势高开逾1％，最高触(chù)及(jí)30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来的(de)新高(gāo)，收在30808.35点。在(zài)本周早些时候，东(dōng)证指数(shù)已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比可(kě)以显(xiǎn)示出日(rì)股(gǔ)今(jīn)年以来的强(qiáng)势：东证(zhèng)指数年内(nèi)已累计上涨了(le)逾15％，远远超(chāo)过了标(biāo)普500指(zhǐ)数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪日本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的(de)短短一个半月(yuè)，日(rì)股(gǔ)的涨幅更是在(zài)全球主要(yào)股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为(wèi)何能(néng)一举领涨全球？对于许多国际市场的投资者(zhě)而(ér)言，近来提(tí)到日(rì)股的(de)优异表现，脑海中第(dì)一时间浮现出的，无(wú)疑(yí)都是(shì)“股神”巴菲特(tè)在上月对日本市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现出(chū)的强(qiáng)烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲(fēi)特进一步增(zēng)持了日本五(wǔ)大商社仓位(wèi)，令越来越多(duō)的业内(nèi)人士(shì)开始注意(yì)到(dào)这一全球第三大经济体(tǐ)的巨大投(tóu)资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发背(bèi)后(hòu)的(de)成(chéng)功秘诀，真的(de)仅仅只是获得了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答(dá)案显然没那么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团(tuán)队联(lián)席主(zhǔ)管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的出现让(ràng)日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机会）其实(shí)也正是(shì)其(qí)他人(rén)眼下正在看到的，人(rén)们(men)对(duì)日股的前(qián)景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推(tuī)动着日股上(shàng)涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热(rè)的外资买(mǎi)需小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污

　　根据东(dōng)京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经(jīng)连续第六周成为了日本股票的净买家。在(zài)此(cǐ)期间，外(wài)国投资者大举涌入了(le)日股股(gǔ)票和期(qī)货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交易所的(de)数据，在截至5月12日的最近一周内，海外(wài)交(jiāo)易(yì)者又净买入(rù)了价值7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股票和期(qī)货。

　　杰(jié)富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自2012小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污年(nián)“安倍经济学”时代初期以来，他(tā)就(jiù)从(cóng)未见过外国(guó)投资者对日本(běn)如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系(xì)统(tǒng)不稳定和信用紧缩(suō)风险的笼(lóng)罩(zhào)下，越(yuè)来越(yuè)多的海外(wài)投资者似乎看到了日(rì)本股市作为避险地的“稳定性”。日本股票(piào)给(gěi)人的长期低(dī)迷(mí)印象正在(zài)减弱，持续稳定(dìng)在1美元兑换(huàn)130日元的日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲(fēi)特对日本(běn)五大商社的增持，也令不少海外投资者对投资(zī)日(rì)本产生了更多的(de)兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就表示，近来已受(shòu)到了越来越(yuè)多(duō)平时不(bù)太关(guān)注日(rì)本市场(chǎng)的海外投资(zī)者的咨询。不少海外(wài)投资者在(zài)看到日本股市的涨幅超过美(měi)股后(hòu)，开始(shǐ)调(diào)查(chá)其中的(de)原因，他们的建仓买(mǎi)入又(yòu)进一步(bù)促使(shǐ)股市(shì)上涨，形(xíng)成了目前的良(liáng)性循环。

　　一个值得(dé)留意(yì)的现象是，在巴菲特上月公开(kāi)表态力挺日股后，包括(kuò)对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng)在(zài)内(nèi)华尔街(jiē)资(zī)本也(yě)已相继造(zào)访日(rì)本。这(zhè)些海(hǎi)外资金(jīn)有意(yì)复制巴(bā)菲特的策略(lüè)，通过(guò)低成本日元融资押注高股息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社(shè)上的加大投(tóu)资，也(yě)存在着(zhe)在(zài)国际市场上分散投资对象(xiàng)的想法。虽然巴(bā)菲(fēi)特相(xiāng)信美国(guó)的(de)增长潜力，但过(guò)度集中会(huì)产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出(chū)，日本股市的回报率是在(zài)波(bō)动性远低于美国(guó)科技股的情(qíng)况下实现的。这意(yì)味着日(rì)本(běn)股市对(duì)美国投(tóu)资者来说应该(gāi)颇有吸引力。对美国债务上限的担忧可能(néng)也(yě)刺激了一些(xiē)“末日准备(bèi)者”涌入日本(běn)股市，以此作(zuò)为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业(yè)银(yín)行(xíng)分(fēn)析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报(bào)告中也表(biǎo)示，“外(wài)资(zī)的回(huí)归是日本股(gǔ)市复苏的重要(yào)标志。（我们(men)）将继续对日本股票维持超配，并(bìng)偏(piān)向银(yín)行、金融(róng)和价值股的投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理变革(gé)

　　当然，在海外(wài)投资(zī)者今年对日本产生兴(xīng)趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾(céng)经历过(guò)长达数十(shí)年虚假的曙光和(hé)令人失望的低(dī)回(huí)报。那么这(zhè)一次(cì)，即便有(yǒu)着避险(xiǎn)和多(duō)元(yuán)化(huà)分(fēn)散(sàn)投(tóu)资的需(xū)求，他们又为何(hé)铁了心一定(dìng)要来日本市场？日本市场的吸(xī)引(yǐn)力就一定远超全(quán)球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得不提(tí)日本市场(chǎng)眼下正经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服(fú)务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本(běn)轮上涨的主要(yào)原因还源(yuán)于治理标(biāo)准的提高，以及企(qǐ)业部门(mén)推动向股东返还(hái)现金。日本(běn)多年的(de)公司治理改革(gé)已开(kāi)始见效，这项改革最初由已(yǐ)故前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前(qián)日(rì)本(běn)企业的派息已大(dà)幅增加，在截至今(jīn)年3月的(de)财年(nián)中，日本企业宣(xuān)布(bù)的回购规模(mó)已飙(biāo)升至9.7万亿日(rì)元(yuán)（合714亿美元）的(de)历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近(jìn)50％的日本公司资(zī)产负债表(biǎo)上有净现金(jīn)，而(ér)美国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东(dōng)证指数(shù)成分(fēn)股公司中约(yuē)有54％的公司股价低于每股账面价值(zhí)，而(ér)标普500指数成分股中(zhōng)这(zhè)一(yī)比例仅为(wèi)7％。单(dān)从市净率(lǜ)等估值指(zhǐ)标来看，这就(jiù)为日(rì)本股市(shì)提供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今年(nián)3月(yuè)底，东京(jīng)证券(quàn)交(jiāo)易所为了改变股价(jià)跌破每(měi)股净(jìng)资(zī)产(chǎn)——市(shì)净率低于1倍的情(qíng)况(kuàng)，还(hái)请求上市企(qǐ)业在(zài)意识到资本(běn)成本的前提下推进经营并(bìng)公布改善方案(àn)等。

　　与此相呼应的行动已开(kāi)始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推出了力(lì)争(zhēng)“早(zǎo)日实现市净率超过1倍(bèi)”的中期经营计划和股票回购，股价随(suí)后大涨近4成(chéng)。清水(shuǐ)建设株式会社4月下旬也宣布了上(shàng)限200亿日元的股票回购和积(jī)极压缩政(zhèng)策性(xìng)持(chí)股的方针，该公司(sī)股价(jià)随后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙(lóng)头企业在近(jìn)期(qī)公布(bù)财报时(shí)，也均(jūn)宣布(bù)了新(xīn)的股(gǔ)票回购计(jì)划。不少分(fēn)析师预计，到今年5月底，各日本上(shàng)市公(gōng)司的回(huí)购规模将进一步(bù)创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所(suǒ)）主题正引起许多(duō)海外投资(zī)者(zhě)的共鸣，他们开始看到这方面的(de)有利证据(jù)。在(zài)交易所这(zhè)些变化的推动下，许多(duō)公(gōng)司(sī)正在回(huí)购(gòu)股份，厘(lí)清经常令人困惑的(de)交(jiāo)叉持股，并在定期公开会议之前(qián)与股东进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲基金集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意(yì)味着“过(guò)去(qù)两(liǎng)年在这(zhè)方面发生的(de)事情比过去30年(nián)还要多”，这(zhè)是股市充满活力表现的最大单一原因。他(tā)们对提高(gāo)股本回报率有着坚定的(de)态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政策和日本(běn)相对(duì)稳健的经济基本面，显然(rán)也对(duì)日股的表(biǎo)现构成了(le)提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和男上月(yuè)已走马上(shàng)任(rèn)，但日(rì)本央行暂时仍未改变其大规(guī)模的货币宽松路线。即(jí)便日本通货膨胀率超过了央(yāng)行2％的目(mù)标，但植田和男(nán)依(yī)然强调，“还(hái)不能放心地说通胀（达(dá)到了央行(xíng)目标）”。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，欧美(měi)央行(xíng)今年上半年还在持续加息，并已被迫在物价与经济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下依然处于能让(ràng)海外投资者放心购买的(de)状态。

　　日本宏观经济的表现目前(qián)也(yě)相对更为稳健。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前三个月(yuè)日本国内生产总值（GDP）折合成年(nián)率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季(jì)度以来新高。

　　日本(běn)国家旅游局表示，受益于(yú)中国(guó)放(fàng)宽(kuān)旅行限制(zhì)，4月商(shāng)务(wù)和休闲外国游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告(gào)中指出(chū)，考虑到入境(jìng)旅(lǚ)游业复苏、强(qiáng)劲资本(běn)支(zhī)出(chū)计划和日本央行持续宽(kuān)松等(děng)积(jī)极因(yīn)素，日本这(zhè)个世(shì)界第(dì)三大经济(jì)体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经(jīng)济合作与发展组织的经济前(qián)景指数来看，日本(běn)目前是(shì)七国集团中(zhōng)唯一一个超过(guò)临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似乎(hū)相当不错，重要的汽车行(xíng)业预计利(lì)润(rùn)将增长。以(yǐ)内(nèi)需为导向的企业正受(shòu)益于入境游增长的(de)前景，而大型银行也获得(dé)了(le)丰厚的(de)收益。预计(jì)日本(běn)股(gǔ)市到今年年底将进一步(bù)上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本股市今年的涨势或将延续下去，因盈利增长、股票(piào)回购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公(gōng)司治理的改善均提振了市场，而企业(yè)财报的不(bù)俗表现或有望(wàng)成为最新(xīn)的上行催化剂。

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