金融界5月16日消息 国新办今繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？(jīn)日(rì)上午举行4月份(fèn)国(guó)民经济(jì)运(yùn)行情况新闻发布会。现场有(yǒu)记者提问，4月(yuè)份CPI与PPI同比表(biǎo)现(xiàn)均弱于预期，尤其是PPI通缩(suō)加剧(jù)，请问原因有哪(nǎ)些(xiē)？国家统计局如何看(kàn)待未来的走势？

　　国家统计(jì)局新闻(wén)发(fā)言人、国民经济综(zōng)合统(tǒng)计司司长付凌晖回应称，当前价(jià)格低位运行主要是阶段性的，当前中国经(jīng)济不存在通缩，总(zǒng)的(de)来看，下阶段也不会出现(xiàn)通缩。从CPI的情况(kuàng)来看，今年以来，CPI同比涨幅总(zǒng)体上是(shì)回落的，4月份同(tóng)比上涨0.1％，涨幅比上个月(yuè)回落了0.6个百(bǎi)分点，CPI走低主要(yào)是一(yī)些阶(jiē)段性因素影响(xiǎng)。

　　一是(shì)食品价格的回落。随着气(qì)温的转暖(nuǎn)，鲜(xiān)菜、鲜果供应增(zēng)加，市(shì)场价(jià)格有所回落。同时(shí)，生猪市场供应总体是充足的。进入4月份以后(hòu)，猪肉(ròu)消费(fèi)进入(rù)淡(dàn)季，猪肉价格下行，也带动了食品价格的回落(luò)。4月份(fèn)，食品价格(gé)同比上涨0.4％，涨幅比(bǐ)上月(yuè)回落2个百分点。

　　二是能(néng)源价格(gé)降(jiàng)幅扩大。今年以来，受到世界经济复苏乏力、全球能源价(jià)格总(zǒng)体上趋(qū)于回落，对国内居民(mín)消费汽柴油价格输出(chū)型(xíng)影响显(xiǎn)现，4月份CPI中(zhōng)，能源价格同比下降(jiàng)5.4％，比(bǐ)上月(yuè)降(jiàng)幅(fú)有所扩大。

　　三是(shì)国内部分耐用消费(fèi)品(pǐn)降价促销。今年以来(lái)，受到汽车优惠补贴政(zhèng)策去年底到期影响(xiǎng)，国六B的排放标准在今年7月份(fèn)切(qiè)换，车企降价促销力度加大(dà)，带动了(le)价格的下行。我们(men)看(kàn)到，4月份燃油(yóu)小汽车价格环比(bǐ)还(hái)在下降(jiàng)。

　　四是(shì)上年同期对比基数走高。上年(nián)同期受到疫情冲(chōng)击，猪肉价(jià)格进入到(dào)上涨(zhǎng)周期等因(yīn)素的影响，食(shí)品(pǐn)价格涨(zhǎng)幅扩大。同时，由于国际地缘政治冲突(tū)、全球疫(yì)情影响，去年国际油价高涨，带(dài)动了(le)CPI中能源(yuán)价格上升。在(zài)这些因素共同影(yǐng)响下，去(qù)年4月份(fèn)CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个百(bǎi)分点。

　　付凌晖指(zhǐ)出，在价格(gé)中(zhōng)食品(pǐn)和(hé)能源由于受到短期因素(sù)影响，往往波动(dòng)会比较大，看(kàn)价格总体(tǐ)的状况，更重要的(de)还要看核心CPI。从核(hé)心CPI的状(zhuàng)况来(lái)看，4月份同比上涨(zhǎng)0.7％，涨幅和上月相同，总体(tǐ)保(bǎo)持基本稳定。从核心CPI目前的情况来看(kàn)，目前0.7％的涨(zhǎng)幅和(hé)疫情(qíng)前(qián)相比还是偏低的，很重要的(de)原因(yīn)是(shì)服务需求仍在恢复中，相关价格涨幅跟(gēn)过去(qù)相比偏低。

　　他表示，随着经(jīng)济社会恢复常(cháng)态化运行，服务需求稳步扩大(dà)，旅游(yóu)、交通、住宿、餐饮等价(jià)格涨幅回(huí)升，带(dài)动服务(wù)价格涨幅有所扩(kuò)大。4月份(fèn)，服务价格同比上涨1％，涨幅比上月扩大(dà)0.2个(gè)百分点(diǎn)，连续两个月回升。未(wèi)来随着服务消费需求带动增强，价(jià)格回(huí)升也会推动核心CPI涨(zhǎng)幅回归(guī)到合(hé)理的水平。

　　付凌晖(huī)指出，从PPI情(qíng)况来看，今年以来(lái)受(shòu)到国内外多重因素影响，PPI同比(bǐ)降(jiàng)幅(fú)连续(xù)扩(kuò)大，4月份同比(bǐ)下(xià)降3.6％，主要影响因素有以下几个：

　　一是(shì)国际(jì)输入性因素影响。我国部分大宗商品(pǐn)价格(gé)与国际市场联系(xì)比较紧密，今(jīn)年以来受到世(shì)界经济(jì)恢复(fù)乏(fá)力(lì)影(yǐng)响，国际大宗商(shāng)品价格走(zǒu)低、国内石油(yóu)、有(yǒu)色价(jià)格出现下降，4月(yuè)份石油和天(tiān)然气开采(cǎi)业价格(gé)下(xià)降16.3％，化学原料和化学制品业(yè)价格(gé)下降9.9％，有(yǒu)色(sè)金属冶炼和压延加(jiā)工业价(jià)格下(xià)降8.6％。

　　二是部分(fēn)行业市场需求(qiú)不足。经(jīng)济恢复(fù)常态化运行(xíng)以后，部分行业产能供给充裕，但市场需求相对不足，价格有所下降(jiàng)。比如煤炭产能继续释(shì)放(fàng)，进口持续增加(jiā)，而电煤需(xū)求季节性减少，市场进入淡季，价格降幅有所(suǒ)扩(kuò)大，4月份煤炭开采(cǎi)和洗选业价(jià)格下降9.3％。我国钢材产能比较充足，而市(shì)场需求还在恢复中，价格(gé)出现下降，4月份黑色金属冶炼和压延加工业价格下降(jiàng)13.6％。

　　三是上年价格变动翘尾下(xià)拉影响加大(dà)。4月份上(shàng)年价格翘(qiào)尾影(yǐng)响是负2.6个百分点(diǎn)，比3月(yuè)份下拉影响扩(kuò)大0.6个百分点。

　　从下阶段情况来看，国际(jì)输入性(xìng)影(yǐng)响还会持续，国内(nèi)市场(chǎng)需求(qiú)仍(réng)在恢复(fù)中，部分工业(yè)品(pǐn)价格短(duǎn)期下行情况(kuàng)还会延续。但(dàn)是随着(zhe)国内(nèi)经济恢复，市场需(xū)求回暖，总的判断，下半年PPI有望(wàng)逐步回升(shēng)。

　　央行报告：当(dāng)前(qián)我国(guó)经济没有出现通缩(suō)

　　值得注意(yì)的是，昨天央行发布的(de)一季(jì)度货币(bì)政策报告也(yě)提(tí)及通(tōng)缩(suō)。报告(gào)提(tí)到，我国通胀水平处于(yú)温和区间。过去一年、五年和十年，CPI年均涨幅(fú)都(dōu)在2％左右。

　　今年以来物(wù)价涨幅阶(jiē)段性回落，主要与供需恢复时间(jiān)差和基数效应(yīng)有关。我国经济运行(xíng)开局(jú)良好，同时通胀保持(chí)温(wēn)和，CPI涨幅(fú)逐月(yuè)下行，4月涨幅降(jiàng)至0.1％，PPI近(jìn)几个月运行(xíng)在负值区间。

　　总的看，若经济保持正常增长态(tài)势(shì)，CPI阶(jiē)段性回落的影响不宜夸大。

　　本(běn)轮物价回落客观上有以下因(yīn)素：

　　一是供给能力较强(qiáng)。在稳经济(jì)一(yī)揽子政策有力支持下(xià)，国内(nèi)生产持续加(jiā)快恢复，PMI生(shēng)产分项(xiàng)保持在较高景气区(qū)间；农副产品(pǐn)生产稳定(dìng)、物流(liú)渠道畅(chàng)通，也保(bǎo)证了(le)居民“菜篮子”“米袋子”供应充足。

　　二是需求(qiú)复苏偏(piān)慢。实(shí)体经济生产、分配、流(liú)通、消费(fèi)等环(huán)节(jié)本(běn)身有个过程(chéng)，加之疫情的(de)“伤痕效应”尚未消退，居民超额储蓄向消费的转(zhuǎn)化受收入分配分化、收入(rù)预期不稳等(děng)制约，特别是汽车、家装等(děng)大宗消费(fèi)需求偏弱。近期居民(mín)出现提(tí)前还贷(dài)现(xiàn)象，也(yě)一定程(chéng)度影响当(dāng)期消(xiāo)费。

　　三是基数效(xiào)应明显(xiǎn)。去年国际油(yóu)价一度逼近(jìn)140美元大关，今年以来已回落(luò)至(zhì)80美元(yuán)附近，带动CPI交通工具燃(rán)料和居(jū)住水电(diàn)燃料(liào)的同比增(zēng)速(sù)走(zǒu)低；疫情扰动使得去(qù)年3月鲜菜价格反(fǎn)季节上涨，对今年也存在高(gāo)基(jī)数影响。GDP等宏观经济数据同样存在明显基数效应，去年二季度受(shòu)疫情(qíng)冲击(jī)GDP同(tóng)比降至0.4％，低基数作用下今年二(èr)季度GDP增速可能明显(xiǎn)回升。

　　未来几(jǐ)个(gè)月受(shòu)高基(jī)数等影响(xiǎng)，CPI将低位窄幅波动。今年5-7月(yuè)CPI还(hái)将阶段(duàn)性保持(chí)低位，主(zhǔ)要受(shòu)去年同期CPI涨幅基本在(zài)2.5％左右的高基数影响。但要看到，随着基数降低，特别是政策效应(yīng)将进一步显(xiǎn)现，市(shì)场(chǎng)机制发挥充分作用，经(jīng)济(jì)内生动(dòng)力(lì)也在增(zēng)强，供需缺口(kǒu)有望趋于(yú)弥合，预计下半年CPI中枢可能温(wēn)和抬升，年末(mò)可能(néng)回升至近年均值(zhí)水平附近。

　　报告(gào)表示，当前我国经济没有出(chū)现(xiàn)通缩。通缩主要指价格(gé)持续(xù)负(fù)增长，货币(bì)供应量也具(jù)有下(xià)降趋势，且(qiě)通常伴随经(jīng)济(jì)衰退。我国(guó)物价仍(réng)在温(wēn)和上涨，特别是核心(xīn)CPI同(tóng)比(bǐ)稳定在0.7％左右(yòu)，M2和(hé)社融增长相对较快(kuài)，经济运行持续好转，不符合通缩的特(tè)征。

　　中长期看，我(wǒ)国经济总供求基本(běn)平(píng)衡，货币条件合理适度，居民(mín)预期稳定，不(bù)存在长期通缩或(huò)通胀的基础。

　　国金宏观：通缩讨(tǎo)论，可(kě)以休矣

　　一问：通缩(suō)大讨论？通缩是个伪命题(tí)，担忧大可不必

　　物价是(shì)经济短(duǎn)周期(qī)波(bō)动的滞后指标，不能仅以物价回落来评判经济进入“通缩(suō)”。过往经验显示，经济的周期性波(bō)动主要由(yóu)需(xū)求驱动，物价跟随需求变化而变化，使(shǐ)得物(wù)价变(biàn)化滞后经济1-2季度左右；经济复苏初(chū)期，需求(qiú)才刚(gāng)刚开始修复(fù)，对价格的(de)提振(zhèn)尚不明显，使(shǐ)得物价(jià)指标低位徘徊(huái)，例如，2015年初、2017年初(chū)CPI同比均在(zài)1％以下。

　　领(lǐng)先(xiān)指标(biāo)持(chí)续修复，显示经济处于复苏初期。以企业(yè)中(zhōng)长期资金来源刻画的有效社融增(zēng)速，去(qù)年(nián)9月以来持续(xù)回升，由去(qù)年(nián)8月的8.7％回升2.8个百分点(diǎn)至今年4月的11.5％；按照有效社(shè)融变化领先经(jīng)济2个季度(dù)左右的经验规律，本(běn)轮信用(yòng)扩张会带动经济在2023年初(chū)见底回升，1季度经济指标已有所体现。

　　年初以来物价的(de)回落，受基数、供给和外需等影(yǐng)响较大；伴随拖累(lèi)减弱、需求修(xiū)复(fù)，CPI、 PPI或在年中(zhōng)前后开(kāi)始抬升。除去年基数较高(gāo)外(wài)，猪肉、鲜菜等食品价格回落(luò)，及油、气价格回落等，对CPI、PPI的拖(tuō)累显著，而(ér)线下活动相关服务、衣着等价(jià)格逐步抬升。伴随拖累减(jiǎn)弱(ruò)、需求支撑(chēng)增强，CPI即将(jiāng)底部回升、PPI在年中前后(hòu)开(kāi)始抬升。

　　二问：资金空转(zhuǎn)加剧(jù)，政策托底无用？周(zhōu)期启动，渐入(rù)佳境

　　经济复(fù)苏初期，资金存在一定空(kōng)转(zhuǎn)较为常见。经验显示，资金空转多发生在经济回落、货币明显宽松阶(jiē)段，部分资金滞留(liú)在(zài)金融体系，使得M2-M1“剪(jiǎn)刀(dāo)差”扩大，去(qù)年(nián)底以(yǐ)来也有类似特征；有所不同的是(shì)，当前资金多滞留(liú)在银行(xíng)体系(xì)、而不是非银金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)，与(yǔ)居民理(lǐ)财回表、购房(fáng)偏弱带来的居民与企(qǐ)业之间信(xìn)用派生偏少等紧(jǐn)密(mì)相关。

　　稳增长(zhǎng)思路不同，使(shǐ)得信(xìn)用派生(shēng)驱(qū)动和表征不同(tóng)过往(wǎng)，企业有效信用派(pài)生自去年9月(yuè)以(yǐ)来持(chí)续改(gǎi)善，而(ér)房地产相(xiāng)关融资(zī)拖(tuō)累(lèi)总体信(xìn)用派生。传统周期下，信用扩张(zhāng)以房(fáng)地产驱动为(wèi)主(zhǔ)，使(shǐ)得居民贷款(kuǎn)增长明显快于企业(yè)；相较之下，本(běn)轮信用修复主(zhǔ)要靠企业融(róng)资扩张，有(yǒu)效(xiào)社融从去年(nián)9月开(kāi)始持续回升，而居民信贷一度拖累(lèi)社(shè)融回落。

　　本轮信用派生(shēng)带来的经济效应不同过往，有效信用派生(shēng)对企业行为的支持已开始显现。去年3季度以来(lái)，资金加速流(liú)向制造业，而房地产相关融资显著(zhù)弱于(yú)以(yǐ)往(wǎng)，使得制造业投资表现显著强于房地产；伴随融资的持续改善，企业资本开支在1季度有所扩大。但房(fáng)地产“缺位(wèi)”，压低了信(xìn)用派(pài)生(shēng)和经济增(zēng)长的弹性。

　　三问：中观数据已现“疲(pí)态”？疫(yì)情(qíng)“后(hòu)遗症”或被(bèi)过度渲染

　　高(gāo)频指(zhǐ)标报复性反弹后走弱，主(zhǔ)要缘于场景恢复的“脉冲”；但(dàn)疫后“疤痕效应”的存在，使(shǐ)得大家容易产生悲观情绪。疫情政(zhèng)策调整(zhěng)，放大了(le)“春节(jié)效应”带来的(de)经(jīng)济波动，部分高频指标报复性(xìng)反弹后出(chū)现(xiàn)走弱的迹象。其中(zhōng)，偏消费端的活动(dòng)多在2月底之(zhī)后走弱，偏生产端略晚一点，导致(zhì)宏观数(shù)据(jù)屡超预(yù)期的同时(shí)，市场(chǎng)信心(xīn)反其道而行之。

　　内(nèi)生动能的(de)修复(fù)已然开始(shǐ)，消费动能或(huò)被低(dī)估(gū)，前半程靠居(jū)民出(chū)行和企业消(xiāo)费，后半程靠(kào)居民(mín)消费能力的恢复(fù)。出行意(yì)愿的(de)持(chí)续改善、企业经营活(huó)动正(zhèng)常化(huà)等，皆(jiē)指向场景恢复带来的消费(fèi)修复持续性和(hé)弹(dàn)性不(bù)宜低估；批发零售、住宿餐(cān)饮等服(fú)务业，及稳增长相关行业(yè)招工需求在(zài)逐(zhú)步修复，有(yǒu)助于推动收(shōu)入与消费的正(zhèng)循环。

　　地(dì)产链条的“积极”信号也在累积。地产大周(zhōu)期向下已是共(gòng)识，地产链条(tiáo)修(xiū)复(fù)会弱(ruò)于传统周期(qī)；但小周(zhōu)期超调(diào)后的修复出现(xiàn)一(yī)些“积极”信号(hào)。1）高能级城市地(dì)产供给增多、质量改善，利(lì)于需(xū)求释放、形成(chéng)供需(xū)“正向循环”；2）中西部地区棚改加码(mǎ)（可比口径增长近60％）、中西部(bù)地(dì)区(qū)收入修复等，有利于稳定(dìng)低能级城市需(xū)求。

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