金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作相关业务，保护境内外(wài)投资者(zhě)合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行制(zhì)定了(le)《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银行有关(guān)部(bù)门负责(zé)人表示，未来(lái)中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人就《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银行(xíng)要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行(xíng)关于境(jìng)外央行、国际金融组织(zhī)、主权(quán)财富基金运用人民币(bì)投(tóu)资(zī)银行间(jiān)市场有关事宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境外机构投资者投资银(yín)行间债券市场(chǎng)有关事(shì)宜(yí)的公(gōng)告》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投资者可(kě)以签(qiān)署的(de)协议(yì)范围是什么(me)？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外投资(zī)者开(kāi)展“北向互换通”交易前(qián)可以与交易对手(shǒu)方签(qiān)署经(jīng)中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及(jí)中央清(qīng)算(suàn)衍生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境(jìng)内(nèi)投资(zī)者应(yīng)当将是否签署协议、签署协(xié)议(yì)类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品协(xié)议，待(dài)其正(zhèng)式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资(zī)者的投资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间(jiān)市场开(kāi)展符合集(jí)中清算要求的(de)人民币利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外(wài)投资(zī)者的(de)对手方(fāng)、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下(xià)受认可的境外电(diàn)子交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受(shòu)认可(kě)的电子交易平台，受认(rèn)可(kě)的境内电(diàn)子(zi)交易平台为(wèi)中国外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安(ān)排(pái)，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者(zhě)进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报(bào)价商名单(dān)可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易平(píng)台(tái)达成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资(zī)者可通过中国人民(mín)银行认可(kě)的境外电(diàn)子交易(yì)平台与境内电子交易平台的连(lián)接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银行认可的(de)境内清算机构(gòu)和香(xiāng)港证监会认可(kě纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗)的境外清(qīng)算机构包括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的境内清(qīng)算机(jī)构为银行间市场清算所股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会(huì)认(rèn)可的境(jìng)外(wài)清算机(jī)构为香港交易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司(sī)（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)集中清(qīng)算(suàn)的(de)主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获(huò)得场外结算公司清(qīng)算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算公(gōng)司综合清算会员代(dài)理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算公司综合(hé)清算(suàn)会员签订客户清算(suàn)协议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行(xíng)风控检查，对于(yú)符合(hé)集中清纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗算要求的(de)交易及时纳入集中清算。境外(wài)机构通(tōng)过场外结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七(qī)、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”下(xià)，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央(yāng)对手(shǒu)方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一(yī)种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立(lì)两个新合(hé)约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内(nèi)参与者达成的(de)交易(yì)在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公司于当(dāng)日(rì)将(jiāng)交易(yì)进行(xíng)合约(yuē)替代，进入(rù)集中清算，生成为三(sān)个(gè)独立的新合(hé)约，分别为境外参与者与场(chǎng)外(wài)结算公司、场外结(jié)算公(gōng)司与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境(jìng)外(wài)与境内(nèi)参(cān)与者之间将不再存在合同(tóng)关系。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清算的交易，依照成(chéng)交(jiāo)双(shuāng)方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务场景下(xià)，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司之间的(de)跨境资金(jīn)结(jié)算主要通(tōng)过人民(mín)币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在(zài)境内银行(xíng)开立人(rén)民币基(jī)本存款账户(hù)和(hé)人民币“互换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急(jí)情(qíng)况下所融入资(zī)金(jīn)的本息和费用以(yǐ)及符(fú)合中国人民银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务风控方(fāng)案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算公司将针对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资源池(chí)独立于(yú)每(měi)一(yī)中(zhōng)央(yāng)对手方从(cóng)各自清(qīng)算参(cān)与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于任何会员机(jī)构的违约损失(shī)分摊。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金存放(fàng)在以场外结(jié)算公司(sī)名义于(yú)境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算(suàn)公司向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务(wù)登(dēng)记及(jí)额度管理要(yào)求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每日基(jī)于(yú)双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口计算“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池要求，并(bìng)通过境内外存(cún)管银行办理人民币或外(wài)币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境(jìng)内资(zī)源(yuán)池存管银行(xíng)应当向人(rén)民币(bì)跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币(bì)收支信息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的(de)，相关境内结算(suàn)银行应(yīng)当进行跨境人民(mín)币收(shōu)支信息报送(sòng)。上海清(qīng)算所(suǒ)、境(jìng)内(nèi)投资者等(děng)相关(guān)主体应(yīng)当按(àn)照规定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报(bào)义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池(chí)业务由上海(hǎi)清算所集(jí)中进(jìn)行国(guó)际收支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上(shàng)海清算所(suǒ)清算的(de)交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投(tóu)资银行纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗间债券市场(chǎng)的(de)情况，初期全(quán)市(shì)场每日(rì)交易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币(bì)（即全(quán)部境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交易在(zài)轧差后的名(míng)义本金净额每(měi)日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币（即(jí)上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行(xíng)应当遵守的(de)人(rén)民币购售业务相关规(guī)定具(jù)体包(bāo)括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关文(wén)件主要(yào)包括：《中国人民银(yín)行(xíng)关于明(míng)确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人(rén)民币购售(shòu)业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购售业务(wù)范围(wéi)的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国(guó)家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办(bàn)公厅(tīng)关于(yú)加强(qiáng)境外(wài)金融(róng)机构进入银行间外汇(huì)市场开(kāi)展人民(mín)币购售业(yè)务宏观审慎管理有关事(shì)项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加行和(hé)境外清算行进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场有关事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境(jìng)内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有(yǒu)境外(wài)清算行和境外参加行的业务模式(shì)、产品种类和信息报(bào)送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管理规定，香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平(píng)盘头(tóu)寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与其相关(guān)的(de)境外投资者(zhě)在本机(jī)构的资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其(qí)交(jiāo)易(yì)到期或不再(zài)继续参(cān)与的，原则上(shàng)应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行(xíng)间(jiān)金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)办理外汇(huì)资(zī)金兑(duì)换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银(yín)行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资(zī)者可(kě)选(xuǎn)择(zé)一家香港结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办(bàn)理外汇资(zī)金兑换时，应当(dāng)做好真实(shí)性(xìng)审核相关工(gōng)作(zuò)，确(què)保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通(tōng)”交易。其交易到(dào)期所得的人(rén)民币资金(jīn)，可继续投资，如(rú)用于非“北向互(hù)换通”投资(zī)用(yòng)途，应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报(bào)告(gào)有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场基(jī)础设施(shī)应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可的交(jiāo)易报(bào)告(gào)库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据(jù)。中国外汇交易(yì)中心是中国(guó)人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报(bào)告库，在中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心(xīn)达(dá)成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外(wài)投资(zī)者无需(xū)另行(xíng)报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要向基(jī)础设(shè)施调取与境外投资者投资(zī)活动相(xiāng)关(guān)的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布(bù)相关配套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清算(suàn)机构将(jiāng)制订配套的业(yè)务规则等(děng)文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算(suàn)额度(dù)，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

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