4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国(guó)内(nèi)外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国(guó)内(nèi)棉价连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春节后国内需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气(qì)不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需(xū)趋(qū)于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货(huò)棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)棉(mián)花(huā)分(fēn)析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库(kù)存低位(wèi)，开(kāi)工负(fù)荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分(fēn)提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好点(diǎn)；纺企所接订单排单(dān)时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排(pái)单时(shí)间达到(dào)近两(liǎng)年来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大部(bù)分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低(dī)位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分企业(yè)增(zēng)加(jiā)原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费(fèi)提(tí)供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推(tuī)动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植(zhí)棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续(xù)出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一(yī)步加(jiā)剧了市场对于(yú)新年度产(chǎn)量(liàng)大(dà)降的担(dān)忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新(xīn)疆地区(qū)迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会(huì)对(duì)棉苗生(shēng)长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再度引发了市(shì)场对(duì)于(yú)天气的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种(zhǒng)面积(jī)普(pǔ)遍(biàn)下降，根(gēn)据(jù)我们的调研结果(guǒ)推(tuī)算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因积温不足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端(duān)天(tiān)气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行(xíng)业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积(jī)下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低温天气(qì)的双重作(zuò)用(yòng)下(xià)，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目(mù)前(qián)下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品库(kù)存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端(duān)带来的(de)负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内(nèi)棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加(jiā)息(xī)的(de)紧缩(suō)政策(cè)，或降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示(shì)提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花(huā)产量(liàng)小幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将(jiāng)全球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最(zuì)终(zhōng)使得期末(mò)库存较上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际(jì)棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经(jīng)济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天气对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长带(dài)来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月以来首次(cì)转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加，后续(xù)与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏实质性利(lì)好，天气对(duì)产(chǎn)量的(de)影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内(nèi)棉(mián)花产量(liàng)下滑是大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加(jiā)工设备(bèi)，对(duì)于产能持续扩(kuò)张的(de)轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花(huā)产量(liàng)面(miàn)临减少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬(tái)升(shēng)。

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