财联社4月30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据上海钢联发(fā)布数(shù)据显示(shì)，4月(yuè)28日电池级碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌(diē)企(qǐ)稳四个交易(yì)日后价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集(jí)团和永兴(xīng)材料(liào)最高涨超9％、中矿(kuàng)资(zī)源和盛新锂能一度(dù)涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和天齐(qí)锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是(shì)上海车展有望带动购(gòu)车需求预期(qī)的(de)提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火热，提(tí)升消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)，也提振士气。国泰君安表示(shì)，此前车企大(dà)幅降(jiàng)价导(dǎo)致消费者对电动(dòng)车的观望(wàng)心态有望逐渐改善，市(shì)场(chǎng)开(kāi)始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业(yè)人士(shì)提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企稳为(wèi)主，不(bù)太(tài)可能(néng)进行降价。但未来，止跌(diē)信号能否(fǒu)持续(xù)稳定，受多(duō)方因素(sù)影响(xiǎng)。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)清库存(cún)工作或(huò)到5月完结，届时电(diàn)池厂商库存水平有望逐步(bù)恢(huī)复至健(jiàn)康水平，并带(dài)动上(shàng)游材料采(cǎi)购(gòu)，进而对碳(tàn)酸(suān)锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况看(kàn)，一些电池(chí)龙头(tóu)企业5月份(fèn)的排产预计(jì)将环比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数(shù)较低，环比增幅(fú)更是(shì)高达(dá)50％以上。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上表示(shì)，5月份开始会全面恢(huī)复(fù)生产(chǎn)，排产相比一季度会有(yǒu)明显的提升。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸(suān)锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一方(fāng)面需要观察下游库(kù)存(cún)状况(kuàng)，另一方(fāng)面还需要看(kàn)终端需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者表示。该人士表示，电(diàn)池厂商(shāng)实(shí)际(jì)上从去年四季度开始便(biàn)启动大规模去库存举(jǔ)措(cuò)，这一举措(cuò)在(zài)一季度实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中(zhōng)旬以后，相关(guān)电池厂商提到，目前库存已恢复至健康水平(píng)，此前暂停的产线也已经(jīng)逐(zhú)渐复产(chǎn)。特(tè)别是针对(duì)磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库存，有业(yè)内人(rén)士直言(yán)，相关库(kù)存基本出清，后续将根据公司(sī)规划，逐步进行补货。作(zuò)为(wèi)锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存(cún)金(jīn)额已(yǐ)从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代的库(kù)存已经退(tuì)回到(dào)2022年第一(yī)季胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸度的水平。材料价(jià)格和(hé)库存水平，两项关键的指(zhǐ)标(biāo)也构成锂电(diàn)产(chǎn)业走向的关键(jiàn)，随价格企稳以及(jí)库(kù)存水平恢复健康，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来(lái)锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者(zhě)预判(pàn)涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全年看跌至(zhì)10万以下(xià)

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也(yě)引起了市场热(rè)议(yì)。就在(zài)26日召开的中国汽车(chē)动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度(dù)大会上(shàng)，中(zhōng)国汽车工业(yè)协会(huì)常(cháng)务副(fù)会长付(fù)炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行(xíng)业(yè)仍然(rán)存在一(yī)些问题，包括电池产业(yè)链分工，价值链分配问题。“原(yuán)材料短期(qī)大幅下(xià)降也不是胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸正常的现象，”他直(zhí)言。在(zài)他看来(lái)，原(yuán)材料适当涨价是正(zhèng)常(cháng)现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的(de)合(hé)理(lǐ)分配，避免大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人(rén)士和分析师近期对(duì)锂盐价(jià)格未来走势进行预判(pàn)并阐(chǎn)述(shù)具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号(hào)，一系(xì)列的数据验证(zhèng)锂电(diàn)产业拐(guǎi)点或(huò)已经到来。分(fēn)析人士指出(chū)，此前锂(lǐ)电产(chǎn)业进入(rù)调整阵痛期(qī)，主要在于(yú)下(xià)游(yóu)车市短期需(xū)求下滑(huá)，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在需(xū)求表现上提(tí)前透(tòu)支碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中游(yóu)电池厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从上游材(cái)料价格(gé)变化来(lái)看，近期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值得(dé)注意的是(shì)，在锂(lǐ)电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列(liè)材料(liào)价格也出(chū)现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢复至健康(kāng)水平(píng)。据高(gāo)工胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸锂电(diàn)了解，目前中游电池厂商库存水位回退(tuì)，此前(qián)部分电池厂(chǎng)商暂停(tíng)的(de)生产线已经(jīng)重启生产。在采购(gòu)方面，电池厂商和下游车(chē)企已(yǐ)陆续重启订单(dān)，带动产业需求回(huí)暖。从终端新能源(yuán)汽车市(shì)场(chǎng)表现上看，年初的(de)市场恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从整体一季(jì)度(dù)新(xīn)能源汽车销量(liàng)数据来看，其月销(xiāo)量(liàng)逐步攀升并且回暖(nuǎn)速(sù)度超过往年。随着二三季度到来，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也(yě)将进一步带(dài)动锂(lǐ)电产业中上游的订单需求(qiú)。加(jiā)上5月份临近，企业重(zhòng)新开启月度(dù)采购谈判，行业有(yǒu)望迎(yíng)来需(xū)求订单的(de)集中(zhōng)爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂(lǐ)价格可能会有(yǒu)回涨的空(kōng)间(jiān)，但(dàn)幅度不(bù)可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于(yú)碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池(chí)厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一(yī)体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华(huá)友钴业等(děng)企(qǐ)业持(chí)续推进电池回收布(bù)局(jú)，来自终端材料回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内回(huí)收的废旧电池的(de)总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电(diàn)池厂(chǎng)商都已(yǐ)完善在锂矿端(duān)的布局(jú)，包括宁德时(shí)代的宜春(chūn)锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均(jūn)进展(zhǎn)顺利，将进一步释放(fàng)碳(tàn)酸锂供给。经历(lì)过复杂的产业调整过程(chéng)之(zhī)后，整个锂电产(chǎn)业的运(yùn)作模式正从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为平滑(huá)。从原材料到电池，再到下游(yóu)车企，产业链各个(gè)环(huán)节的价格以及供需变化也将变得更加平衡(héng)且具(jù)有可预测性(xìng)。

　　然而，亦(yì)有空方(fāng)则认为，当前(qián)上游(yóu)库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但(dàn)是并不(bù)足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期下跌(diē)并不是一个下游(yóu)获利(lì)、上游承压(yā)的(de)简单(dān)故事(shì)

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电池材(cái)料的价(jià)格下跌过快，但(dàn)这并不(bù)为业(yè)内人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳(tàn)酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量也(yě)从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由(yóu)于市(shì)场行(xíng)情(qíng)策动，上游锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经出现主动(dòng)减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季(jì)度营业(yè)收入7亿元，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同(tóng)比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则(zé)命运分(fēn)化，大公司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在(zài)价格下降周期中获得更多市场份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其(qí)是最近两年追(zhuī)高入局(jú)的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业内(nèi)人士表示，这(zhè)一轮价格下(xià)降长期利好中国最大的两(liǎng)个锂盐(yán)供应商天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)。它们(men)去年的净利(lì)润都(dōu)超(chāo)过(guò)200亿(yì)元(yuán)，比中国最大的新(xīn)能(néng)源车企比亚迪还多，其(qí)中天(tiān)齐锂业净利润增长超过(guò)10倍。足够厚(hòu)的(de)血，使(shǐ)他们更能承受价格(gé)下(xià)跌和可能(néng)的未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行(xíng)业里最优的成(chéng)本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业(yè)等公(gōng)司入(rù)股的海外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采成本普(pǔ)遍在(zài)3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家(jiā)公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即(jí)使拥有(yǒu)海外矿产(chǎn)的(de)分销权或开采权(quán)，交(jiāo)易(yì)价(jià)格也需要通过(guò)长协确定，按市价定期调整。但(dàn)能获得上游更低成本的资源(yuán)，让(ràng)这(zhè)两家大(dà)企(qǐ)业(yè)更能容忍低(dī)价，并能(néng)在上(shàng)游因(yīn)降价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价(jià)超预期下跌(diē)牵动(dòng)着万亿(yì)新能源车市(shì)场(chǎng)。不(bù)过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并不(bù)是(shì)一个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的(de)下(xià)游(yóu)，宁德时代理论(lùn)上会受益(yì)，但锂(lǐ)价的超(chāo)预期下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡(jī)肋，它本(běn)想用(yòng)20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定一些车(chē)企的三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德时代今年5月(yuè)计划投产的(de)宜(yí)春锂(lǐ)矿很有可能一(yī)开采就亏损。

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