用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务(wù)转型(xíng)第二阶(jiē)段(duàn)进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公(gōng)司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大(dà)亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日(rì)晚(wǎn)间(jiān)发布2023年(nián)第(dì)一季度报告，一(yī)季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公司股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最高点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络连续第三年净利下(xià)滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史新高之(zhī)后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高点进行了定(dìng)增融资(zī)。此次(cì)定增吸引了不少(shǎo)机构参与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫东等(děng)知名(míng)机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披(pī)露定(dìng)增(zēng)结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场(chǎng)颇为活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增(zēng)，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结(jié)束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络的2022年各季度(dù)业(yè)绩更是连续爆(bào)雷(léi)：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季(jì)度末退出前十(shí)大股东，在此期间(jiān)，其(qí)减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过财务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的会(huì)计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过(guò)ERP软件服(fú)务企业的信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务(wù)，引领中国企业级服务市(shì)场。在此基础上(shàng)，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领先(xiān)的企业云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正式发布了完(wán)全基于互(hù)联网架构的(de)企业互联网开(kāi)发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云等云产品(pǐn)得到(dào)逐步发(fā)展(zhǎn)，各领(lǐng)域(yù)云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一(yī)个阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第(dì)二个阶段(duàn)泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新(xīn)的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较(jiào)大(dà)成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云(yún)服(fú)务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公司(sī)主(zhǔ)要收入来(lái)源并继续扩大(dà)收(shōu)入(rù)占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看(kàn)，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华为将在4月启用(yòng)自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一(yī)定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的跌停(tíng)，反应(yīng)出(chū)市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信(xìn)心的严重不足，也反应了(le)其(qí)在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文)，在其(qí)营收逐(zhú)渐增长的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长，几乎(hū)可以说是踏(tà)步(bù)不前，净利(lì)润却大幅(fú)下跌(diē)，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的提(tí)升(shēng)空间(jiān)。但从目(mù)前的(de)情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段(duàn)，道阻且长。

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