在华尔街经济学(xué)家和央(yāng)行官员争论(lùn)美国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际(jì)，大型基金经(jīng)理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人(rén)士(shì)将资金从银行等对经(jīng)济敏(m三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么line-height: 24px;'>三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么ǐn)感的(de)股票中撤出，转而(ér)投资公用事业(yè)和(hé)基(jī)本消费品等(děng)在经济低(dī)迷(mí)时(shí)期被视为具(jù)有(yǒu)弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示，同时做多和做(zuò)空的对冲基金已将其周期(qī)性股票与防御性(xìng)股票(piào)的(de)比例降至至少(shǎo)2012年以来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平。对于只做多的(de)基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司(sī)的命运取决于(yú)商业周(zhōu)期的起伏)的(de)相对(duì)敞口接近2008年(nián)以(yǐ)来的最(zuì)低(dī)水平。

　　这(zhè)一(yī)切都(dōu)突显了主动(dòng)投资领域的悲观情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低(dī)点反弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿(yì)美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策(cè)略(lüè)师表示(shì)，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防(fáng)御股(gǔ)的比例(lì)降至近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防(fáng)御股的偏好与去年不同，当(dāng)时(shí)对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基(jī)金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立(lì)场表明，人们相信美联储有能力通过积极(jí)的抗(kàng)通胀行动(dòng)实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据进一步(bù)证明，专业人士持续看空股市(shì)。在美(měi)国银(yín)行4月份对(duì)基金经理(lǐ)的最新调查中，现(xiàn)金(jīn)持有(yǒu)量保持在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股票(piào)，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市(shì)场开始逃离时，只做(zuò)多的基金被(bèi)迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态(tài)度与基于图表信号配(pèi)置资(zī)产的计算机(jī)驱动(dòng)策略形成了鲜(xiā三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么n)明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势(shì)追(zhuī)踪(zōng)基金和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理(lǐ)公司近几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银行的投(tóu)资者仓位(wèi)模型最(zuì)能说明(míng)这种(zhǒng)分(fēn)歧立场(chǎng)。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者(zhě)的敞(chǎng)口已(yǐ)降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹的很大一部分归因于那(nà)些对(duì)价格不敏感的(de)量化(huà)投(tóu)资(zī)者，他们(men)别无(wú)选择，只(zhǐ)能在股价上涨时(shí)买入股票。看空者(zhě)还警告(gào)称，持续数(shù)月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数(shù)几(jǐ)次突(tū)破(pò)4200点的尝试都(dōu)以失败告(gào)终，缺乏动能可(kě)能会限制量(liàng)化基金(jīn)的(de)需(xū)求。另一方面(miàn)，新一(yī)轮的抛(pāo)售可能(néng)会促使(shǐ)量化基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本(běn)财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足(zú)以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官(guān)员也预测今年晚些时(shí)候(hòu)会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济衰退(tuì)做准备而采取防(fáng)御措施，最终可能会付(fù)出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行(xíng)业往往在衰(shuāi)退前(qián)的6个月(yuè)内表现优异。直到(dào)真正的经(jīng)济(jì)衰退到来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在下(xià)行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美国(guó)经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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