在(zài)投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起了基民(mín)的(de)热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还(hái)要有个跌(diē)停(tíng)板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐(lài)，今年以来创业(yè)板ETF净(jìng)买入资(zī)金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块(kuài)的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年以来(lái)涨(zhǎng)幅都超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者(zhě)的(de)追捧热情在(zài)风险提示后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回(huí)归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金(jīn)都不到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的产品共(gòng)有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不(bù)够(gòu)大，短(duǎn)期(qī)内受到资(zī)金的净买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级(jí)市场价格，让(ràng)价格走在指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面，这(zhè)个情况就(jiù)会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和(hé)涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会(huì)产(chǎn)生(shēng)二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者(zhě)不(bù)要盲目买入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免下跌风(fēng)险。”该基(jī)金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日(rì)本(běn)股市持(chí)续上涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随(suí)着美联(lián)储加(jiā)息(xī)预期(qī)下降(jiàng)和日(rì)央(yāng)行紧缩预期(qī)上(shàng)升(shēng)，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二是随着疫(yì)后(hòu)经济活动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多(duō)表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将改革(gé)公司(sī)治(zhì)理监督机(jī)制(zhì)。在这一改革下，预计部(bù)分低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等方式提(tí)振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日(rì)考察并表示(shì)大举投资(zī)日本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期(qī)过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外投资(zī)可(kě)能会涉(shè)及(jí)相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉程度不高等(děng)问题，建议投资者在自己(jǐ)能力(lì)圈内投资，避免(miǎn)盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，净流入资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业前(qián)列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的(de)净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金(jīn)最(zuì)多的(de)是易(yì)方达创业板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资(zī)金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都(dōu)受到资(zī)金(jīn)的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基(jī)金指数(shù)与量化投资部表示，随(suí)着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值(zhí)已来(lái)到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底的政(zhèng)治局(jú)会(huì)议(yì)提出“要夯实(shí)科技自(zì)立自强根(gēn)基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和(hé)扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能(néng)等设(shè)施建(jiàn)设(shè)和配套电网改造(zào)。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加(jiā)快(kuài)转变(biàn)，新能源(yuán)及人工智(zhì)能将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红(hóng)利，该机构建(81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程jiàn)议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出(chū)超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超(chāo)过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行(xíng)情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿(yì)元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分(fēn)热门主题行业的资金(jīn)出(chū)现流出(chū)，但部分(fēn)机构(gòu)仍建议从中长期角度，观(guān)察(chá)各类板块(kuài)的投资(zī)机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但市场(chǎng)展现出更多结构性机(jī)会，当前市(shì)场对(duì)题材的(de)追捧热(rè)度仍持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块近期跌(diē)幅居前，主因(yīn)前期涨幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人(rén)工智能与央企相关品种，中期(qī)在市场炒作热(rè)度回落(luò)、且经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤(yóu)其是大众消费(fèi)等领域；而长期来(lái)看，可(kě)以积极(jí)关注数字(zì)化对(duì)生产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等行业。

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