5月10日，有消息(xī)称(chēng)部分银行(xíng)相关部门收到《关于调整协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限的通知(zhī)》，四大国有银(yín)行协(xié)定存(cún)款和通知存款自律上限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构下(xià)调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多是(shì)对公业(yè)务，而通知(zhī)存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下(xià)调的(de)背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基(jī)金(jīn)公(gōng)司及(jí)投(tóu)研(yán)人(rén)士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮调降更多是(shì)出(chū)于推进利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而(ér)言(yán)，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)有(yǒu)助于减少存款定价的(de)无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降低贷款(kuǎn)利(lì)率的(de)紧迫性(xìng)不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行(xíng)。预计下半年货币(bì)政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记者：四大(dà)国有银行为何下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自律机(jī)制建立(lì)了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷(dài)款市场利率，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有大行去年(nián)9月(yuè)下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行(xíng)、农(nóng)商行存(cún)款利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市(shì)场化改(gǎi)革推进背(bèi)景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息(xī)差不断下(xià)行。在(zài)资产(chǎn)端定价压(yā)力较大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的(de)情(qíng)况下，压降存款成本成为(wèi)改善(shàn)息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)有利于对公客户留存的活(huó)期资金投向实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资成本不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银(yín)行整(zhěng)体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居(jū)民(mín)风险偏(piān)好大幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发(fā)生了变化，降(jiàng)低了银(yín)行(xíng)高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存(cún)款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款介于活期与定期存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制对于(yú)活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调(diào)整，本(běn)次将协定存款与通知存款自律上限下(xià)调也是要(yào)将存款产品线的调整(zhěng)进(jìn)行统一，全面缓解银(yín)行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银行(xíng)从(cóng)自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋势(shì)，通过自律(lǜ)机制协(xié)调调降(jiàng)负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近(jìn)年来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月经(jīng)历了(le)两轮大规(guī)模存款利率(lǜ)下降，主要(yào)是大(dà)行和股(gǔ)份行参与，今年(nián)以来的(de)调整更多(duō)是延续去年9月(yuè)这一(yī)轮(lún)存款利(lì)率下调，中小(xiǎo)银行补充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制(zhì)度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银行(xíng)存款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度(dù)。就今年的经(jīng)济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉(mài)冲式复苏后(hòu)经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需求有(yǒu)限，银行(xíng)存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的(de)角度，净息差不(bù)断压(yā)缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的(de)活期(qī)类存款收益，延续近(jìn)期(qī)银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利(lì)率机(jī)制创设以来(lái)，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活期和(hé)定(dìng)期存款之间的存款的利率调(diào)整，当下有必(bì)要一次性调整通知存(cún)款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款利率(lǜ)下调的(de)有效(xiào)性。银行一季度净息差(chà)水平均创历史(shǐ)新低，上(shàng)市银行整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银(yín)行负债成本(běn)，cos180°是多少，cos180度等于多少增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋(qū)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融(róng)数据(jù)，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企业(yè)贷款也在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款同比多(duō)增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还(hái)要(yào)进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存(cún)款成本成为当(dāng)务(wù)之(zhī)急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力持续(xù)主动下调(diào)存款利率。长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅(jǐn)集(jí)中在银行(xíng)领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质较好的发(fā)债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下行趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行(xíng)的(de)政策(cè)利率、基准利率在(zài)一(yī)方面要合适顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强调信号(hào)意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生(shēng)动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行(xíng)已经通过(guò)降准以及结构性货币政(zhèng)策(cè)等(děng)多项举措(cuò)给予(yǔ)了实体经济所需的(de)一定的资金(jīn)投放支持，有效(xiào)降低(dī)了(le)实体综合融资成(chéng)本(běn)，后(hòu)续需要财政政策(cè)产业政策等配套(tào)政策继续激活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调(diào)整政策利(lì)率的(de)概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的(de)环境，故从银(yín)行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或(huò)仍(réng)维(wéi)持低(dī)位，后续是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步(bù)下调要看实体经济复苏(sū)的情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不大，而(ér)存款利率上限的调(diào)整空间(jiān)仍存在，而(ér)是否进一步下调要看(kàn)银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利(lì)率市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估(gū)的扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持(chí)贷(dài)款利率维(wéi)持(chí)低位或(huò)继续(xù)下行，最终有(yǒu)利(lì)于社会(huì)融资成(chéng)本下行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前(qián)公布的金融数据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来看，全(quán)球经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎(yíng)来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型(xíng)商(shāng)业银行和(hé)股(gǔ)份制商业银行的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下(xià)降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增(zēng)加银(yín)行信(xìn)贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民(mín)避险需(xū)求(qiú)仍在，存款持续高增，在(zài)揽储(chǔ)压(yā)力不大的基础上，银行自(zì)身也(yě)有动力去(qù)下调(diào)存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及(jí)经营压力

　　中国基(jī)金报：协定(dìng)存款、通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调(diào)整有(yǒu)望带动中(zhōng)小银(yín)行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者(zhě)悲观预(yù)期被(bèi)放大，大量资(zī)金集中(zhōng)在(zài)银行(xíng)存款端，此次存(cún)款利率(lǜ)下调也有望带(dài)动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通(tōng)知释(shì)放(fàng)了以下(xià)信号(hào)：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本(běn)下降，存款降价叠(dié)加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业(yè)及(jí)居(jū)民的短期存款意愿、促(cù)进企业(yè)投资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本(běn)次下调对(duì)市(shì)场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的(de)协定(dìng)存款和通知存(cún)款定价过高(gāo)，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降(jiàng)低中小行(xíng)协(xié)定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而(ér)对股份行及(jí)国(guó)有大行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有空间(jiān)。市(shì)场降息预期升温，但(dàn)大(dà)概(gài)率落(luò)空。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商业(yè)银行的(de)活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期存款(kuǎn)收(shōu)益向对私客(kè)户看齐，一方面有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，另(lìng)一方面有(yǒu)利于引导超(chāo)额(é)储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整降低了(le)银行负(fù)债成本，目(mù)前(qián)上市银行协定存(cún)款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协(xié)定利率(lǜ)上限(xiàn)后(hòu)，预计行业(yè)资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面(miàn)可(kě)以限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特别是降低银(yín)行对(duì)公活期(qī)存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能力增强，进一(yī)步打开了资产端(duān)收益率(lǜ)下行的空间，或(huò)带动债(zhài)券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存(cún)款利率(lǜ)是否还有(yǒu)进(jìn)一步(bù)下降的空(kōng)间？对股债(zhài)市(shì)场(chǎng)有何影(ycos180°是多少，cos180度等于多少ǐng)响(xiǎng)？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的(de)非对称下行使得(dé)商业银行(xíng)净(jìng)息差已逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一(yī)步调降的预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体经济(jì)，政策导向下(xià)贷款加权平均利(lì)率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人民币贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行在存(cún)款市场(chǎng)上的(de)竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考核(hé)压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年(nián)以来上市银行存量(liàng)存款(kuǎn)平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率的非对称下(xià)行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期，有利于降低全社会无(wú)风险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续经营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率(lǜ)的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利(lì)率(lǜ)仍然有下降的趋(qū)势和空(kōng)间。从(cóng)银(yín)行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度(dù)，居民(mín)超额储蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短期(qī)看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带动流动性继(jì)续进入债市(shì)，中短期利(lì)率，特别是中短期信用(yòng)债利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进入股(gǔ)市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，中小银行或(huò)有动(dòng)力主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)进下调存款利率。长期(qī)来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存款利(lì)率降低(dī)有(yǒu)助于(yú)压(yā)低全(quán)社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货币(bì)政策(cè)充裕延续，但解读为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四季度货币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表(biǎo)明当前货币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银行协(xié)定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存(cún)款利率，存款利率下(xià)调并不等于政策利率就必须进(jìn)行对等下调，市场不应(yīng)视(shì)为(wèi)降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全(quán)性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者应该如何守住(zhù)自(zì)己的钱(qián)袋子(zi)？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性(xìng)。在(zài)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)的背景下，短债基金以及其他(tā)固收类(lèi)基金在具一定流动(dòng)性的同(tóng)时，相较活(huó)期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具(jù)有(yǒu)一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无(wú)论从绝对(duì)利率水平还(hái)是从信(xìn)用利差，都(dōu)回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市(shì)多头(tóu)环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货(huò)币政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可能(néng)会(huì)放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通投资者来(lái)说(shuō)，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型(xíng)的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基(jī)金(jīn)中(zhōng)要选择(zé)久期短(duǎn)流(liú)动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着(zhe)经济高(gāo)频数据的弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局会(huì)议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进一步(bù)强化，因此(cǐ)股票市场也(yě)进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值(zhí)水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的(de)个(gè)股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前(qián)面临(lín)低(dī)利率(lǜ)环(huán)境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投(tóu)资者而(ér)言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择(zé)把投(tóu)资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业的人来做，让优(yōu)秀(xiù)的基金经理管理自己的(de)钱袋(dài)子。具(jù)备一(yī)定投资能力和风控(kòng)能力(lì)的人士可通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好风控(kòng)，选择(zé)适合(hé)自己(jǐ)风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率(lǜ)下(xià)行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降(jiàng)，为保持资(zī)金保值增值(zhí)，投资者在(zài)评估自身(shēn)风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公(gōng)募货(huò)币基金、公募(mù)中短债(zhài)基金、商业银(yín)行现金管理类产品(pǐn)等风险等(děng)级较(jiào)低(dī)、支取相对灵活(huó)的(de)产品。

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