昨夜(yè)，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行(xíng)股再次(cì)大(dà)跌(diē)，导致(zhì)美国(guó)国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全押注美联(lián)储会再(zài)加息25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易员认为美联储(chǔ)在(zài)5月份加(jiā)息(xī)几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进一(yī)步加息。除了(le)大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降(jiàng)息的(de)押注(zhù)有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌(diē)近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色(sè)金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议(yì)院议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和(hé)党人必须在没有任何(hé)要求和条件的情况下打消违(wéi)约的(de)可能性，并解(jiě)决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支(zhī)出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的(de)债务违(wéi)约将在美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿(yì)美(měi)元的(de)债务(wù)上限是(shì)国会的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投(tóu)资(zī)成(chéng)本。如果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美国企业(yè)将面临信贷市(shì)场的(de)恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了(le)他们的(de)基(jī)本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美(měi)国(guó)总统的原因华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思(yīn)。加(jiā)入我(wǒ)们，让(ràng)我们完(wán)成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人(rén)，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风控工(gōng)作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期货(huò)交易所公布(bù)劳动节期(qī)间(jiān)有(yǒu)关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，上述(shù)品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石(shí)油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续(xù)报价的(de)第一个交易日(rì)结(ji华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思é)算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本(běn)面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明(míng)显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年一季度去产能不(bù)及预(yù)期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目前的(de)存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市(shì)场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示(shì)，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出(chū)栏供给相对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的(de)高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续(xù)向好发(fā)展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利(lì)好因(yīn)素，都是(shì)猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需求大概率将回归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度(dù)气温升(shēng)高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需求再(zài)次回(huí)归至(zhì)低迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月(yuè)底到5月预(yù)计集(jí)团企业出(chū)栏(lán)计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下(xià)短(duǎn)期(qī)缺(quē)乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪(zhū)价将(jiāng)重回(huí)供需基本(běn)面(miàn)。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不(bù)过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行(xíng)情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方(fāng)能(néng)繁(fán)存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年(nián)3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量处于逐步(bù)增加的(de)阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在(zài)国家(jiā)良好(hǎo)调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在(zài)国家(jiā)政(zhèng)策端(duān)稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠疫情可(kě)能到来从而降低(dī)国内需求的担(dān)忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联(lián)期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期(qī)货(huò)日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也显示出(chū)市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得(dé)到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季(jì)节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未来(lái)整体产量可能非(fēi)常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预(yù)期下(xià)降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主要(yào)进口国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击(jī)印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利(lì)多增(zēng)强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持(chí)续，后期(qī)马(mǎ)棕继续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决(jué)。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月(yuè)有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回(huí)升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚(yà)天(tiān)气值得(dé)关(guān)注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到(dào)港数量将明(míng)显减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国(guó)内(nèi)库存短期(qī)内(nèi)仍可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本(běn)一(yī)致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚(yà)与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出口需(xū)求较(jiào)差(chà)，未来(lái)产地存(cún)在累库(kù)预期。与此(cǐ)同时(shí)，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多因素对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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