财(cái)联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久(jiǔ)违(wéi)的反(fǎn)弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四个交易(yì)日后价格(gé)连续(xù)两(liǎng)日(rì)上涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周三(sān)表现强(qiáng)势(shì)，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹(dàn)的原因之一是上海车展有望(wàng)带动(dòng)购车需(xū)求预期的提振。乘(chéng)联会秘书长崔东(dōng)树表示，上海车(chē)展将让消费者感(gǎn)受到汽车(chē)消费(fèi)的火热，提升(shēng)消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价导(dǎo)致消费者对电动车(chē)的(de)观(guān)望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以企稳为(wèi)主(zhǔ)，不太(tài)可能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌(diē)信(xìn)号能否持续稳定(dìng)，受多方因素影响。有产业人士(shì)分析称，乐观来(lái)看，国内动力电(diàn)池厂商清库(kù)存工作或到5月完(wán)结，届时电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)平(píng)有望逐步恢复至健康水平，并带动上游(yóu)材料采(cǎi)购，进(jìn)而对(duì)碳酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯近日调查的情况(kuàng)看，一些(xiē)电(diàn)池龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由(yóu)于前(qián)期基数(shù)较低，环比增幅(fú)更是高达50％以上(shàng)。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩(jì)说(shuō)明会上(shàng)表示，5月(yuè)份开始会全面恢(huī)复(fù)生产，排产(chǎn)相比一季度(dù)会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖(nuǎn)已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍(réng)难(nán)以判断。“一(yī)方面(miàn)需要观察下游库存状况，另(lìng)一方面还需(xū)要看(kàn)终端需求(qiú)是否真正回暖，”华南一(yī)家(jiā)主流锂盐(yán)厂商内(nèi)部人士(shì)此前对(duì)财联社(shè)记者表示。该人(rén)士表示，电池厂(chǎng)商实际上从去(qù)年四季(jì)度开始便启动(dòng)大规模去(qù)库存举措，这一(yī)举措在一季(jì)度实际上浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商(shāng)提到，目前库存已恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，此前暂(zàn)停的(de)产(chǎn)线也已经(jīng)逐渐复产。特(tè)别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业内(nèi)人士直言，相关库(kù)存基(jī)本出清，后(hòu)续将(jiāng)根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)一季度报告显示，其库存金额(é)已从(cóng)年初(chū)的766.7亿元(yuán)下(xià)降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对(duì)金额来看，宁德(dé)时代的库存已(yǐ)经(jīng)退回(huí)到2022年第一季(jì)度的水平。材料(liào)价格(gé)和库存(cún)水平，两项(xiàng)关(guān)键的(de)指标也构(gòu)成锂电产业走(zǒu)向的关键(jiàn)，随(suí)价(jià)格企稳以及库存水平恢(huī)复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐(lè)观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至10万(wàn)以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了(le)市场热议。就(jiù)在(zài)26日召开的中(zhōng)国汽车动力电池产业(yè)创(chuàng)新(xīn)联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽(qì)车(chē)工业协(xié)会常(cháng)务副会长付(fù)炳(bǐng)锋指出，国内动力电(diàn)池行业仍然存在一些问题，包(bāo)括电池产业(yè)链(liàn)分工，价值链分配问(wèn)题(tí)。“原材料短期(qī)大幅下降也不是正常(cháng)的现(xiàn)象，”他直言。在他看来(lái)，原材(cái)料适当(dāng)涨(zhǎng)价是正常(cháng)现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价为教(jiào)训，保证(zhèng)价值链的(de)合理分(fēn)配，避(bì)免大起大(dà)落(luò)。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些业内人士和分析(xī)师近期(qī)对锂盐价格未(wèi)来走势进行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇总如(rú)下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸锂价(jià)格反弹(dàn)为信号(hào)，一系(xì)列的数(shù)据验证锂电产业(yè)拐点或已(yǐ)经到(dào)来(lái)。分(fēn)析(xī)人士(shì)指出，此前锂电(diàn)产业进入调整阵(zhèn)痛(tòng)期，主要在于下游车市浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗短期(qī)需求下滑，叠加(jiā)中(zhōng)游扩产迅速从而在(zài)需(xū)求表现上提前(qián)透支碳酸锂的未(wèi)来增长空(kōng)间(jiān)。进而(ér)导(dǎo)致(zhì)，碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)持续下(xià)跌，中游电池厂(chǎng)商集(jí)体进入清库(kù)存阶(jiē)段(duàn)。从上游材(cái)料价格变化来看，近期碳(tàn)酸(suān)锂价格率(lǜ)先实现反弹。更(gèng)值(zhí)得注意的是，在锂电产业链，包(bāo)括六(liù)氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格(gé)也(yě)出现企(qǐ)稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另(lìng)一关(guān)键(jiàn)指标，中游电池厂商的(de)库存(cún)也已经逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平(píng)。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库(kù)存(cún)水位(wèi)回退，此前部分电(diàn)池厂(chǎng)商暂停(tíng)的生产线已经重启生产(chǎn)。在采购方面，电(diàn)池(chí)厂商和下游车(chē)企已陆续重启订单，带(dài)动产业需求(qiú)回暖。从(cóng)终端新(xīn)能源汽车市场(chǎng)表(biǎo)现上看(kàn)，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要来自车(chē)市(shì)的需求腰(yāo)斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源(yuán)汽(qì)车(chē)销(xiāo)量数(shù)据来看，其月销量逐(zhú)步攀升并且回(huí)暖速度超(chāo)过往(wǎng)年。随着二三(sān)季度到来，车(chē)市逐渐转入销售旺季(jì)，也将进一步带动(dòng)锂电(diàn)产业中上游的订单需求。加上5月份(fèn)临近，企业重(zhòng)新开启月度(dù)采购谈判(pàn)，行业有望迎来需(xū)求订单的集中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有回涨的空(kōng)间，但幅(fú)度不可(kě)能(néng)太大，最(zuì)多在(zài)10％左右(yòu)。业内人(rén)士表示，因为(wèi)经(jīng)历本(běn)轮(lún)碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的供给情况更加清晰，市(shì)场预期回调下，电池厂商在(zài)价格谈判上(shàng)会更加谨(jǐn)慎(shèn)。同时电池(chí)厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池(chí)回收(shōu)端，邦普、格林美(měi)、天奇股(gǔ)份、华友(yǒu)钴业等企业持续(xù)推进(jìn)电(diàn)池回收布(bù)局，来自(zì)终端材料回收的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善在锂矿端的(de)布局，包括(kuò)宁(níng)德时(shí)代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一(yī)步(bù)释放碳(tàn)酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历过复杂的产业调整过(guò)程(chéng)之后，整个锂电产业的(de)运作模式正从“大开大合”的波浪式(shì)变得更(gèng)为(wèi)平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业链各个环节的价格以及(jí)供需变(biàn)化(huà)也(yě)将(jiāng)变(biàn)得更(gèng)加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有(yǒu)空(kōng)方(fāng)则认为，当(dāng)前上游库存水平(píng)依旧处于高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是(shì)并不足以(yǐ)带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一个(gè)下游获利、上(shàng)游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时(shí)间(jiān)，碳酸锂和电(diàn)池材料(liào)的价格(gé)下跌(diē)过(guò)快，但(dàn)这并不为(wèi)业(yè)内人士(shì)所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲击的当属(shǔ)锂(lǐ)矿企业(yè)。根据(jù)藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸(suān)锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季(jì)度(dù)的2461吨，削减至今(jīn)年一季(jì)度浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情策动(dòng)，上游锂矿企业(yè)不(bù)断压低碳(tàn)酸锂出(chū)货(huò)价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿企业已经(jīng)出(chū)现(xiàn)主动减产的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度营业(yè)收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环(huán)比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的(de)锂盐企业则命运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业(yè)有机会(huì)在价格下降周期中获得(dé)更多市场份额，行业将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂(lǐ)价下降(jiàng)中(zhōng)发生(shēng)过的事。而同环节的大量(liàng)中小企业，尤其是最近两年追高入局(jú)的新公司，则面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在(zài)去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一轮价(jià)格(gé)下(xià)降长期(qī)利好中国最大的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业。它(tā)们(men)去(qù)年(nián)的净利润都超过200亿(yì)元，比中国(guó)最大的(de)新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使(shǐ)他们(men)更(gèng)能承受(shòu)价格下跌和可能的未(wèi)来亏损。这(zhè)两家公司(sī)也有行业里最优的(de)成本。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天齐锂(lǐ)业等(děng)公司入股的(de)海外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍(biàn)在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全(quán)球最低(dī)水平。

　　但这并不意(yì)味着，这(zhè)两家公司能(néng)以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国(guó)际(jì)交(jiāo)易中，即使拥有(yǒu)海外(wài)矿产的分(fēn)销权或(huò)开采权(quán)，交易价格也需要通过长协(xié)确定(dìng)，按市价定期调整。但能获得(dé)上游(yóu)更(gèng)低成(chéng)本(běn)的(de)资源，让这(zhè)两家大企业更能容忍低价，并能在上游(yóu)因降价(jià)减产时保(bǎo)持产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵(qiān)动着万亿新(xīn)能源(yuán)车(chē)市场。不过锂价下降带(dài)来的连锁反应，并不(bù)是一个下游(yóu)获利，上游承压的简单故事(shì)。作为(wèi)碳酸锂的下(xià)游(yóu)，宁(níng)德时(shí)代理论(lùn)上会受益(yì)，但锂(lǐ)价的超(chāo)预期下跌，使宁德(dé)时代(dài)今(jīn)年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的三(sān)年长单。另一层(céng)影响是，宁(níng)德时代(dài)今(jīn)年5月(yuè)计划投产的宜(yí)春(chūn)锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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