财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月(yuè)后，与这次(cì)事件有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告(gào)称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方(fāng)银(yín)行(xíng)和(hé)做(zuò)市商组成(chéng)的(de)委员会一(yī)致(zhì)投票通过了(le)上(shàng)述决(jué)议(yì)。值(zhí)得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这(zhè)个(gè)问题的(de)市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依据的(de)参考债券（次级债）具有同等地(dì)位，并(bìng)以一份2020年(nián)到(dào)期(qī)的瑞(ruì)信英镑次级债作为标(biāo)准参考债务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会首(shǒu)先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预的(de)信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文(wén)件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时(shí)在2014年的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债券定(dìng)义了“排除(chú)义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额(é)减记，此举也(yě)引发了大(dà)量(liàng)此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此画的作者是谁 画的作者是高鼎吗(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融(róng)市(shì)场(chǎng)较为(wèi)常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的(de)作用是在信贷事(shì)件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的(de)金额通常(cháng)等于参考资产的面值减(jiǎn)去违(wéi)约后(hòu)的市(shì)场价值。各(gè)个区(qū)域的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委(wěi)员会，负(fù)责(zé)决定(dìng)在(zài)这(zhè)个地区是否发(fā)生了信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据(jù)存(cún)管信(xìn)托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截至今年(nián)3月，与瑞信集(jí)团债务(wù)相(xiāng)关的(de)CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优(yōu)先级(jí)债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布(bù)了(le)接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二(èr)提(tí)交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预(yù)计将(jiāng)造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的(de)诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格(gé)（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银(yín)的(de)战略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞(ruì)信(xìn)的状况(kuàng)，并在(zài)今年2月得(dé)出(chū)“不宜(yí)收购(gòu)”的决定，但最(z画的作者是谁 画的作者是高鼎吗uì)后仍(réng)在瑞(ruì)士政府的(de)要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳将(jiāng)在合并交易完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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