来源：海(hǎi)通宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作。今年以来，经(jīng)济增长好于(yú)预期。不(bù)过(guò)当前经济恢(huī)复性(xìng)好转(zhuǎn)，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足。所以(yǐ)，稳增长基调延(yán)续，短期政策不太可能(néng)转向收紧(jǐn)，但是(shì)面对(duì)高(gāo)质量发展要求，也没增量刺激(jī)政策。未(wèi)来扩大需求主要依靠自发修(xiū)复消费，主动稳定(dìng)投资(zī)。此外(wài)，产业政(zhèng)策方面强调“实体(tǐ)经济”支撑，防风险仍(réng)然(rán)是重点(diǎn)任务。整(zhěng)体看，二季度(dù)经济修复离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢速度或(huò)将放缓(huǎn)，政策相对(duì)克(kè)制(zhì) 。

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　　政策不(bù)转(zhuǎn)向

　　本次会议首先强调(diào)了今年的成绩，即“经济(jì)增长(zhǎng)好(hǎo)于预期”，“市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态(tài)势”。从一季度(dù)公(gōng)布的(de)数(shù)据看，确实好于(yú)去年四季(jì)度时的预期。但(dàn)随后(hòu)会议也提到“经济(jì)运行好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)”。这也(yě)使(shǐ)得经济转型(xíng)升(shēng)级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高质量发(fā)展(zhǎn)仍需要克(kè)服不(bù)少困难挑战。

　　我们的理解是，一季度GDP同(tóng)比增速为4.5％，相比去年四季度有明显(xiǎn)改善(shàn)，但距离疫情之前2019年的6％附近的增速，还有较大的差距。所以，经济仍(réng)需(xū)政(zhèng)策呵护。尤(yóu)其是一(yī)季(jì)度(dù)降准后，就业(yè)压力仍然(rán)存在，我们认(rèn)为政(zhèng)策(cè)短期不会转向(xiàng)收(shōu)紧。“恢复和扩大需求”是当前经济持续回升(shēng)向好的关键所(suǒ)在。

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　　稳增长：也没增量刺激(jī)

　　面对高质量(liàng)的发(fā)展要求，会议强调经济要实现“质(zhì)的有效提升”和(hé)“量(liàng)的合理增长(zhǎng)”。这一点和去年经济工作会议精(jīng)神一致。这也(yě)意味着稳(wěn)增长不(bù)会通(tōng)过强刺激的方(fāng)式(shì)，而是(shì)统筹推动“经济运行(xíng)持(chí)续好转”、“内生动力持(chí)续增强”、“社会预期持续改善”、“风(fēng)险隐患(huàn)持(chí)续化解(jiě)”。

　　对于稳(wěn)增长的(de)方式，会议要(yào)求“把发挥政策效力(lì)和激发经营主体(tǐ)活力(lì)结合起来”。我们的理解是，下一阶段更多通过激发市场化的力量去(qù)推动经济修复，通(tōng)过改革(gé)开放的方式激发高质量(liàng)的增长。所以会议指出(chū)，要坚持“两(liǎng)个毫(háo)不(bù)动摇”，破(pò)除影响各类所有制企业公平竞争(zhēng)、共同发展(zhǎn)的法律(lǜ)法规(guī)障碍和隐性(xìng)壁垒。各(gè)类(lèi)企业都要依法合规经营(yíng)。要下决心(xīn)从(cóng)根本上(shàng)解决企业账款拖欠问题。总体而言(yán)，政策刺激空间有限，主要还(hái)是以(yǐ)提振信心和预期、激发活力为主要手段(duàn)，让经(jīng)济自发(fā)的内生(shēng)修复。

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　　扩需(xū)求：自发修复消费，主动稳定投(tóu)资(zī)

　　会议提出，积极(jí)的财(cái)政政策要“加力(lì)提效”，稳健的(de)货币政策要“精(jīng)准有力”，延续了去年12月(yuè)会议(yì)的(de)表(biǎo)述(shù)。对(duì)于政策的(de)要(yào)求，本次会议(yì)强调“形成扩大需求的合力”，而去(qù)年12月(yuè)会(huì)议的(de)相关(guān)表述是“加强各(gè)类政策协(xié)调配合”，这说明扩大需(xū)求是未来的政(zhèng)策重心。

　　一方面(miàn)，自发(fā)修(xiū)复(fù)消费(fèi)。“要多渠道(dào)增加城乡居民(mín)收入，改(gǎi)善消费环境，促进文化旅游等(děng)服务消费”。提高(gāo)消(xiāo)费(fèi)，主要(yào)还是靠居民劳动收入的自然修(xiū)复。另一方(fāng)面，主动稳定(dìng)投资。尤其是(shì)基建投资，是政府主动稳增长(zhǎng)的(de)重点。会议提到(dào)，在(zài)超大特大城(chéng)市(shì)积极(jí)稳步(bù)推(tuī)进城中村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础(chǔ)设施建设。

　　此 外， 会议强调，要把吸引(yǐn)外商投资放在更加重要的位置，稳住外贸外资(zī)基本盘。要支持有条(tiáo)件的自贸试验区(qū)和自由贸(mào)易港(gǎng)对接(jiē)国际高(gāo)标准(zhǔn)经贸(mào)规则，开(kāi)展(zhǎn)改革开放先行先试。

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　　产业发(fā)展：看重实体经(jīng)济

　　会议强调，加快建设(shè)现代化产业体系要以“实体(tǐ)经济(jì)”为支撑(chēng)。我们(men)的理(lǐ)解是，产业政策的重点是“实体经(jīng)济”，这里的实体(tǐ)经(jīng)济并不是整个(gè)GDP，而是和(hé)“虚拟经济(jì)”相对应(yīng)的(de)。

　　会议(yì)明(míng)确“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育(yù)壮大新动能”；“要巩固(gù)和扩大(dà)新能(néng)源汽车发展优势(shì)，加快推(tuī)进充(chōng)电(diàn)桩(zhuāng)、储(chǔ)能等(děng)设施建设和配套电网改造”。会议指出“要重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创(chuàng)新生态(tài)”，也提到(dào)了“重视防范风(fēng)险(xiǎn)”。我们认为，人工(gōng)智能发展到一定程度，监管措施也必然会跟上。此外，在互联网领域，要推动平台企业规范健康(kāng)发展，鼓(gǔ)励头(tóu)部平(píng)台企业探(tàn)索创(chuàng)新。

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　　防风险也是重点(diǎn)离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢p>

　　会议提出，“统筹做好中小银(yín)行、保险和信托机构改(gǎi)革化险工作”；再次强调房住不(bù)炒，“做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作”；“要(yào)加(jiā)强地方(fāng)政府债务(wù)管理，严控新增隐性债务”。我们认为，房地产产业(yè)链(liàn)、中小金融机构的风险出(chū)清，仍是大势(shì)所趋，地方债(zhài)务的风险(xiǎn)也需要化解。所以今(jīn)年和去年(nián)最大的不同是疫(yì)情影响减(jiǎn)弱，其他方面的经(jīng)济(jì)问(wèn)题依然是(shì)存在的。

　　整体看，二季(jì)度经济修复速度(dù)或将放(fàng)缓，政策相对克(kè)制(zhì)。

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