关注(zhù)市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联(lián)储布拉(lā)德：利率可能(néng)需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可能(néng)不得(dé)不(bù)进一步提(tí)高利率以给通胀降温，但(dàn)他补充(chōng)称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经济(jì)数据表现再决定6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进(jìn)政策遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是(shì)否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还表示(shì)，他认(rèn)为美联(lián)储仍然(rán)可以实现(xiàn)软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回(huí)到2％目标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷(xiàn)入(rù)衰退，但(dàn)这不是基线情(qíng)景。我认(rèn)为(wèi)基线(xiàn)情境(jìng)是(shì)经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中(zhōng)鹰(yīng)派(pài)官员(yuán)的代表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称(chēng)，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换市场互(hù)联互通合作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各(gè)项(xiàng)准备工作进展顺利，初期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的(de)境(jìng)外投资者经由香港与内地基础设施机构(gòu)之间(jiān)在交易、清算、结算(suàn)等方面互(hù)联互通的机制安(ān)排，参与内地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换产品，报(bào)价、交(jiāo)易(yì)及结算币(bì)种(zhǒng)为人民币(bì)。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境内投资者需与外汇交(jiāo)易(yì)中心签署报价商协(xié)议，并为(wèi)上海清算所(suǒ)利率互换集中清算业务的(de)清算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外(wài)投资者为符合人民银(yín)行要求(qiú)并完成(chéng)内地(dì)银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外(wài)机构投资者，并经外汇交(jiāo)易中(zhōng)心开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交易权限的(de)境外投(tóu)资者(zhě)需同时(shí)申请(qǐng)成为场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司的清算(suàn)会员或该类会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　初期全(quán)市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币(bì)，清算限额(é)为40亿元人民币，后续可根据(jù)市场(chǎng)情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分实施(shī)停牌，并发布公告，就相关原因(yīn)进行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处(chù)理情(qíng)况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份(fèn)有限公司（以下简称公司）在上交所网站发(fā)布关于(y苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗ú)实施“嵘(róng)泰转债”赎回(huí)暨摘牌(pái)的公告苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗(gào)称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起(qǐ)将(jiāng)停止交易。公司后(hòu)续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术(shù)原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时(shí)10分实(shí)施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹(pǐ)配成交阶段共(gòng)成交(jiāo)8.35万手，累计成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依(yī)据《上海证券交(jiāo)易(yì)所债券交易(yì)规则(zé)》第(dì)一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的转股和赎回不(bù)受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂(zhī)市场连(lián)涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储继(jì)续加息(xī)预期以(yǐ)及欧美银行业危机的(de)继续发(fā)酵，国(guó)际(jì)原油价格大幅下(xià)挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮(lún)加息周(zhōu)期的第十次加息(xī)，也可(kě)能是(shì)本轮紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决(jué)定放慢(màn)加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油脂(zhī)价格(gé)在假期(qī)开盘走(zǒu)弱后也迎来(lái)上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂(zhī)油料分析师巩力(lì)赫(hè)表(biǎo)示，在(zài)此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油(yóu)库(kù)存连续下降支撑盘面(miàn)走强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力(lì)涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)侯雪玲看来(lái)，油脂(zhī)市(shì)场的强力反弹(dàn)是由基本(běn)面的改善推动的。她表示(shì)，一方(fāng)面源于餐饮端(duān)的(de)利多预期。油脂相(xiāng)关上市企业一(yī)季度业绩大增(zēng)，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五(wǔ)一(yī)”旅游出行火爆，交通(tōng)运输(shū)部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，假期前三(sān)天日均发(fā)送人(rén)数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一(yī)轮补(bǔ)库需(xū)求。未来(lái)很长一段时间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的(de)重要(yào)力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度(dù)的停(tíng)机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现超(chāo)预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平(píng)。机构(gòu)预期马来西亚(yà)棕榈油(yóu)4月(yuè)产量环(huán)比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环(huán)比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受(shòu)到(dào)马来西亚棕榈油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本(běn)周(zhōu)累计上涨超(chāo)7％。“节前马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油整体数据偏(piān)弱(ruò)，出口(kǒu)月度环比(bǐ)下降，且产(chǎn)量(liàng)降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空(kōng)落(luò)地效(xiào)应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动期价快速(sù)反(fǎn)弹，而库存(cún)预估下降(jiàng)的原(yuán)因来自于马来西亚国(guó)内消费需求的增(zēng)加。”中(zhōng)辉期货(huò)油脂(zhī)油料分析师贾(jiǎ)晖(huī)表示，外盘带动(dòng)内盘油脂(zhī)价格上(shàng)行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面供(gōng)应增(zēng)加的(de)利空(kōng)因素逐步弱化(huà)也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公(gōng)布(bù)的(de)一项调查显示，全球第二大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚(yà)截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料(liào)降至11个月以(yǐ)来最低水平(píng)，因产量持(chí)平且马来西亚(yà)国内使用量增(zēng)加(jiā)。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分析师和贸易商预估(gū)中值显示，棕榈(lǘ)油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减(jiǎn)少并(bìng)触(chù)及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同(tóng)时，国(guó)内棕(zōng)榈油库存也由升(shēng)转降(jiàng)，刷新5个(gè)半月的最低水平。中(zhōng)国粮油(yóu)商务网监测数据(jù)显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和(hé)国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因(yīn)各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存下降的主要原因来自于产量的季节性减(jiǎn)产以(yǐ)及印(yìn)尼国内出口政策限制导致的棕(zōng)榈油出口较(jiào)好。而(ér)国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要是受(shòu)到年初(chū)国(guó)内疫情防(fáng)控(kòng)措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕(zōng)现货(huò)价差高位运行导致棕榈油替(tì)代性(xìng)能大大增强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油(yóu)的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存(cún)下降，但由于(yú)印(yìn)尼(ní)5月出(chū)口政策出现调整，将(jiāng)允许更多的(de)棕榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场对于马来西亚(yà)棕(zōng)榈油5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中国(guó)和印度作为全(quán)球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽(suī)然库存都(dōu)不同程度下降，但都(dōu)仍处于历(lì)史(shǐ)较高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑(yì)制(zhì)其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量处于年(nián)内低位，无法满(mǎn)足当月需求(qiú)。今年4月国(guó)际豆棕倒(dào)挂(guà)以及需求国库(kù)存偏高，棕榈油出口需(xū)求(qiú)差，但(dàn)依然没(méi)有扭转去(qù)库(kù)趋(qū)势(shì)。可以说，产量绝对(duì)水平低是去(qù)库的(de)主要(yào)原因。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈(lǘ)油(yóu)重新(xīn)累库(kù)也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕(zōng)榈油(yóu)的去库更多(duō)是(shì)供需双重(zhòng)推动的(de)结果(guǒ)。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油(yóu)到港压(yā)力下降，月(yuè)均(jūn)到港(gǎng)量30万(wàn)吨左右。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐(cān)饮需(xū)求(qiú)旺盛，随着气温(wēn)升高(gāo)，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进口增加，也就是说进(jìn)口利润(rùn)打开，产(chǎn)地(dì)让利，这至(zhì)少需要产地库存(cún)压力明显恢(huī)复才有可能。因此，未(wèi)来产地的累库必(bì)将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目前的(de)市场情况来看(kàn)，短(duǎn)期内(nèi)缺(quē)乏(fá)明显利多(duō)因(yīn)素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过(guò)，从更长的年度时间周期(qī)来(lái)看，在厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的预(yù)期下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐(zhú)步进入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关(guān)注(zhù)厄尔尼(ní)诺气候的发生(shēng)和持续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏(hóng)观层面(miàn)对于大宗商(shāng)品的影响仍然起到主(zhǔ)导作用(yòng)。那么，对于(yú)油脂市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央(yāng)行在周四(sì)也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹(dàn)。不(bù)过，随着美(měi)联储(chǔ)会议的结束，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中(zhōng)在美国银行业(yè)的任(rèn)何可能的(de)风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然(rán)多空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大量到港的预期对豆(dòu)系品种带来压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库存(cún)偏高也使得(dé)油脂(zhī)整体的行(xíng)情难以表现得特别强势。不过(guò)，油(yóu)脂的估(gū)值在(zài)偏(piān)低的(de)油粕比和当前年度(dù)南美大(dà)豆的减产(chǎn)预(yù)期的(de)逐渐兑现(xiàn)背景下(xià)，又显得(dé)处于偏(piān)低(dī)水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难(nán)以表(biǎo)现出(chū)独立走势，单(dān)边行情仍将比较多(duō)地被宏观因(yīn)素(sù)主导。”巩力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息已经在市场预期当(dāng)中，因此对大宗商品市场的利空影响有(yǒu)限。对(duì)于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占比不低(dī)，比如棕榈油工业消费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用消费(fèi)各占一(yī)半，但各国生物(wù)柴油政策比例一段(duàn)时期(qī)内是(shì)固定(dìng)的，不(bù)会因(yīn)为原油及宏观市场的波动(dòng)，而出现生(shēng)物柴油产量的(de)大幅波(bō)动，加上(shàng)油脂食用作为消费必需(xū)品，宏观因素影(yǐng)响(xiǎng)有限，因(yīn)此油脂自身基本面(miàn)对价格波(bō)动仍然将起到主导作用。

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