昨夜，美(měi)国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三(sān)大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股又崩了(le)，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区(qū)性银(yín)行股再次大(dà)跌(diē)，导致美国(guó)国(guó)债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉(diào)期合约目前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息(xī)的(de)押(yā)注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到(dào)年(nián)底联(lián)邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫(gōng)发布(bù)声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人(rén)必(bì)须(xū)在没(méi)有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违约的(de)可(kě)能性，并解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项将债务(wù)上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美国(guó)国(guó)会(huì)不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的(de)一(yī)项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会(huì)保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的(de)基本(běn)自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这是(shì)我们的(de)时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了(le)一段耐克品牌和乔丹品牌是什么关系视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持(chí)续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要(yào)或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节(jié)期间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期货(huò)交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工作安(ān)排(pái)，调(diào)整(zhěng)相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆(jiāng)期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃(rán)料(liào)油期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边(biān)市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个交易(yì)日结算时(shí)起，黄(huáng)大(dà)豆(dòu)1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合约的(de)交(jiāo)易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调(diào)整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的(de)主要逻辑依(yī)旧在于(yú)产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注(zhù)入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产能(néng)不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库(kù)存(cún)来看(kàn)，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从出(chū)栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于(yú)去年(nián)同(tóng)期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持(chí)续(xù)向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是，实际需(xū)求却一(yī)直不温(wēn)不(bù)火(huǒ)。目(mù)前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需求(qiú)好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需(xū)求(qiú)再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继(jì)续(xù)增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生(shēng)猪(zhū)整体供给(gěi)相对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货(huò)盘面(miàn)资(zī)金已经提(tí)前(qián)反映了市(shì)场情绪。建议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的(de)阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度去(qù)化(huà)，生(shēng)猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期(qī)价(jià)上行(xíng)压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚(jù)，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化(huà)多集(jí)中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一(yī)方面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而降(jiàng)低(dī)国内需(xū)求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品(pǐn)事业(yè)部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫(yì)情的(de)波(bō)及范(fàn)围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本面。从(cóng)相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食用(yòng)需求转耐克品牌和乔丹品牌是什么关系入淡季以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入(rù)增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结束、主要(yào)进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲(chōng)击印(yìn)度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份工(gōng)作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复(fù)产利多增(zēng)强和出(chū)口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食用(yòng)油进耐克品牌和乔丹品牌是什么关系(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国(guó)内(nèi)食用(yòng)油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未(wèi)解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求(qiú)大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望(wàng)回(huí)升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看(kàn)来，短(duǎn)期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基(jī)本一致(zhì)。天气(qì)情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期利(lì)多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏观经济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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