大家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结(jié)束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了(le)，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下(xià)重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召(zhào)开会(huì)议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工(gōng)作。中(zhōng)共中央总书记习近平(píng)主持会议。会(huì)议(yì)认(rèn)为，今(jīn)年以来，在以习(xí)近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际(jì)两个(gè)大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济(jì)社会(huì)发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国(guó)疫(yì)情防控取得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济社会(huì)全面(miàn)恢复常态(tài)化运行，宏(hóng)观(guān)政策(cè)靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱三重压力(lì)得(dé)到缓解(jiě)，经济增(zēng)长(zhǎng)好于(yú)预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的(de)，内生动(dòng)力还不(bù)强，需(xū)求仍然不(bù)足(zú)，经(jīng)济转型升级面(m说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污iàn)临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需(xū)求的(de)支持，强调(diào)做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会(huì)议还(hái)提出，在超大(dà)特大城市(shì)积极稳步(bù)推进城中(zhōng)村改造(zào)和“平急(jí)两用”公共基(jī)础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第(dì)一共和银(yín)行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国(guó)第一共和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构(gòu)已接管(guǎn)了第一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美(měi)国(guó)历(lì)史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实(shí)现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间(jiān)5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试图(tú)用(yòng)无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特(tè)种部队(duì)及(jí)时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰无(wú)人(rén)机试图发(fā)动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示(shì)，俄方保留在合适的(de)时间和地点(diǎn)采(cǎi)取回(huí)应措施的(de)权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁(níng)表示(shì)，这(zhè)一(yī)决(jué)定是为了(le)防(fáng)止未经(jīng)授权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当(dāng)地时间3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示(shì)“没有参(cān)与”对克(kè)里姆林宫的无人机(jī)袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和(hé)心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国内的(de)经济(jì)、政策和外部环(huán)境相(xiāng)比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐(zhú)步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然(rán)处(chù)于全(quán)年第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财(cái)报季(jì)结束后，市场将(jiāng)步入(rù)业(yè)绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路上建议坚(jiān)持高切(qiè)低，关注上半(bàn)年景气(qì)持(chí)续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策(cè)预期回归理性，经济内生(shēng)动能稳(wěn)步修(xiū)复(fù)，并(bìng)将得到同比和高(gāo)频数据验证；外部(bù)流动性(xìng)拐点明确(què)，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在(zài)微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个(gè)关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字经(jīng)济和(hé)“一带(dài)一路”板块(kuài)中有业绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其(qí)他板块(kuài)中一季度业绩(jì)明(míng)显改善，且在二季度(dù)有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧(rèn)性(xìng)

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述(shù)因素结合当(dāng)前A股市(shì)场整(zhěng)体估值(zhí)水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个(gè)交易(yì)日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探(tàn)底，五一出行恢(huī)复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环(huán)境下美国(guó)银行(xíng)风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期(qī)结构上关注(zhù)在(zài)低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中期(qī)线索在于科(kē)技周期与复(fù)苏链中的(de)弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能(néng)源(yuán)等。主题重点关注(zhù)：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期(qī)，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构分化(huà)更显著(zhù)。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年(nián)主线，后(hòu)续(xù)或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注(zhù)复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看，核心资(zī)产、海外映(yìng)射的(de)科(kē)技和大宗商品都将被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑(jí)的(de)回(huí)归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为(wèi)未来经济(jì)增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以(yǐ)“宁(níng)组(zǔ)合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)较节前(qián)明显提升。以全A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节(jié)前(qián)1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国(guó)内(nèi)复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资(zī)产表现来看(kàn)，全球主要(yào)权(quán)益市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债(zhài)收(shōu)益率下行，黄(huáng)金价格(gé)走强(qiáng)，表明海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度(dù)经济(jì)增速不及市场预期，美国银(yín)行业危机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外(wài)风险偏(piān)好有所(suǒ)回落，同时也促使美(měi)联(lián)储更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服(fú)务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也(yě)表明国(guó)内(nèi)经济仍(réng)处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运(yùn)行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催(cuī)化和国内政策驱动的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时(shí)间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一(yī)次战术性回撤(chè)，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始(shǐ)和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经(jīng)济指(zhǐ)标(biāo)和预(yù)期(qī)的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出(chū)现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现(xiàn)，均(jūn)表明(míng)资(zī)本市场(chǎng)对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济回(huí)升可能不会(huì)持续太(tài)久(jiǔ)，或者至少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降(jiàng)。这一(yī)下降(jiàng)背后我们认为可(kě)能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫(yì)情后第一(yī)个季度(dù)经(jīng)济数(shù)据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数(shù)据很难超预(yù)期(qī)。由此导致这一次市场的战术调整虽(suī)然(rán)可能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站(zhàn)在新一轮牛市起点之(zhī)上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖不了(le)长期(qī)的(de)坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的(de)美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报业(yè)绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经(jīng)济(jì)温(wēn)和复苏(sū)、美联(lián)储年(nián)内(nèi)结束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如(rú)何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后(hòu)续(xù)将(jiāng)发行、迎(yíng)来增(zēng)量资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环(huán)境下获取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被(bèi)指数(shù)集中覆盖(gài)的(de)高股息(xī)央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的(de)第五次大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关(guān)键。若美联(lián)储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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