财(cái)联(lián)社记者近(jìn)期从(cóng)行业内了解(jiě)到，信贷市场需(xū)求低(dī)迷持续之下，部(bù)分银(yín)行出现了贷款最优(yōu)惠利率与同期理财(cái)收益率(lǜ)倒挂或接近倒(dào)挂的罕见现象。

　　“我们个贷最低已经到年化3.65％左右了(le)，但投(tóu)放依旧比较难。房贷和前十年比(bǐ)那都是放不出去的。”4月25日(rì)，中部一家大型(xíng)城商(shāng)行相关(guān)负责(zé)人对财(cái)联(lián)社记者说。

　　这种情(qíng)况并非个案。4月26日(rì)，财联社记者向兴业、广发等多家银行了解到，当前抵押贷款最优惠利率区间为3％-3.85％之间。与(yǔ)一季度情况相比，贷款利(lì)率水平仍在(zài)进一步下(xià)滑(huá)。

　　而普益标(biāo)准监测数据显(xiǎn)示，上(shàng)周（4月17日-4月(yuè)23日(rì)）全(quán)市场共新发了661款理财产品(pǐn)，环比增加(jiā)22款(kuǎn)，其苏修是什么意思，苏修是什么意思中86款为(wèi)开放式产(chǎn)品，其平均业绩(jì)比较基(jī)准为3.46％，环比(bǐ)下跌0.07个百分(fēn)点(diǎn)；575款为封(fēng)闭式产品，其平均业(yè)绩比(bǐ)较基准为3.66％，环比下跌0.02个(gè)百分点。

　　4月26日，一(yī)家头部银行理(lǐ)财子负责(zé)人对财(cái)联社记(jì)者表示，正常情况下贷款利率要(yào)高于理财收益，否(fǒu)则会形成套利(lì)空间。近期出现的收益(yì)率倒挂的情况的确多年来少(shǎo)见。这种(zhǒng)情况本质(zhì)上(shàng)反映(yìng)实体经(jīng)济(jì)需求不足，资金可能在金融市场空转的(de)信号。

　　走低的贷款利率(lǜ)VS走(zǒu)高(gāo)的理财收益(yì)率

　　4月23日(rì)，央行(xíng)国(guó)际司(sī)司长金中(zhōng)夏对外表示(shì)，人民银行认真贯彻党中央、国务院决策(cè)部署，采取(qǔ)了(le)很(hěn)多(duō)措施做好金(jīn)融支持稳外贸工作。首先(xiān)是降低实(shí)体经济融资(zī)成本(běn)。2022年(nián)，我国企业(yè)贷款加权(quán)平均(jūn)利率同比下降了34个基点，仅4.17％，这在(zài)历史上是比较低(dī)的(de)水平。

　　而上周(zhōu)，央(yāng)行一季度(dù)金融统(tǒng)计数据发布(bù)会上公(gōng)布的数据显示，3月(yuè)份银行(xíng)体(tǐ)系新(xīn)发企(qǐ)业贷加权(quán)平均利(lì)率同比下降29BP，达到(dào)3.96％。

　　但(dàn)如央行所(suǒ)表述(shù)，3.96％系(xì)3月份银行体系新发(fā)企(qǐ)业贷(dài)款加权平均利率水平，并没有(yǒu)考虑(lǜ)区(qū)域差异。财(cái)联社记者注意(yì)到，在部(bù)分资金(jīn)充裕的一线城市利率水平(píng)下沉(chén)更快，比如央行营管部(bù)早在(zài)2月份即表(biǎo)示，去年12月份，北京(jīng)地区(qū)新发放企业贷款加权平均利率(lǜ)仅为(wèi)3.09％。

　　海通(tōng)国际(jì)最新报告分(fēn)析认为，一季度的贷款需求非(fēi)常好，央行今(jīn)年一季度公布的贷(dài)款(kuǎn)需求指数飙升，达到78.4，还是2012年下(xià)半年以来的最高值。但最近(jìn)贷款需求(qiú)有下降趋(qū)势，如近(jìn)期票据(jù)转贴现利(lì)率下降(jiàng)，表示银行(xíng)贷款需求较差(chà)，需(xū)要购买(mǎi)票据来(lái)填充(chōng)贷款额度。

　　与(yǔ)新发放贷款市场当前的不景气形成鲜明对比的是，一季度(dù)理(lǐ)财市场的收益率却在节节回升。普(pǔ)益标准数据显示，截至2023年(nián)1季度末，理(lǐ)财(cái)公(gōng)司(sī)存(cún)续(xù)理财产(chǎn)品14892款，占全市场存续理财产(chǎn)品的44.03％。理财公(gōng)司存续开放(fàng)式固收类理财产品(pǐn)（不含现金管理(lǐ)类产品）的(de)近(jìn)1个月年化收益率的平均(jūn)水平为4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国金固收最新(xīn)数据显示，4月24日(rì)封闭(bì)式理(lǐ)财平(píng)均基准利率3.81％，已(yǐ)恢复至去年12月水平；3月以来(lái)6M-1Y封闭(bì)式(shì)理财基准利(lì)率(lǜ)与(yǔ)1年期AAA级中票、存单(dān)利(lì)差走(zǒu)阔。

　　即(jí)便与新发理财(cái)产品(pǐn)收(shōu)益(yì)率相比，当前银(yín)行(xíng)新(xīn)发贷(dài)款的利率也(yě)不占优。普益标准监测数据显示，上周(zhōu)（4月17日-4月23日(苏修是什么意思，苏修是什么意思rì)）全(quán)市场新发理财(cái)产(chǎn)品中，开放式产品(pǐn)平均(jūn)业绩(jì)比较(jiào)基准为3.46％，封闭式产品平均业绩比(bǐ)较基准为(wèi)3.66％。

　　业内(nèi)：要警惕资(zī)金出现空转(zhuǎn)套利可能

　　多位受访金融行业人(rén)士对(duì)记者(zhě)表示，当(dāng)前新发(fā)贷款利率和理财收益(yì)率之间出(chū)现倒挂(guà)是多年来罕(hǎn)见的情(qíng)况。部(bù)分人士认为，应该警惕当前非对称利率(lǜ)政策之(zhī)下，贷款、存款和金融市(shì)场(chǎng)之间(jiān)出(chū)现(xiàn)收益“套利(lì)”空间的可(kě)能。

　　融(róng)360数字科技(jì)研(yán)究院分(fēn)析师刘银平对(duì)财联社记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，理财产品收益率(lǜ)超过银行(xíng)贷款利率，可能会给(gěi)部分(fēn)客户钻空(kōng)子(zi)的机(jī)会，从银(yín)行那里获取的低息(xī)贷款没(méi)有投(tóu)入实(shí)际经营，而是拿(ná)去(qù)购买(mǎi)收益率(lǜ)更高的理财产(chǎn)品，导致资金空转，前几年(nián)结构性存款(kuǎn)市场曾存在(zài)这(zhè)种现象。

　　不过刘银平认为(wèi)，目前理财产(chǎn)品(pǐn)业(yè)绩比(bǐ)较基准(zhǔn)不代表实际收益率，净(jìng)值(zhí)是不断波(bō)动(dòng)的，不会一(yī)直(zhí)上涨(zhǎng)，实(shí)际上，理财产品向净值化转型之后对企业的吸引力有所减弱。

　　上海金融(róng)与(yǔ)发展实验(yàn)室(shì)主任曾刚对财联社(shè)记者表示，理财收益与金(jīn)融(róng)市场(chǎng)利率相对应，出现(xiàn)倒挂(guà)的情况主要是(shì)即期的贷款(kuǎn)利率(lǜ)与发行当期定价的理财收益(yì)率的(de)差(chà)异(yì)，在市场利率(lǜ)快速下行的时容易出(chū)现这种收(shōu)益(yì)率不同(tóng)步的(de)脱节现象。

　　曾刚认为(wèi)，如果银行贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)继续下行，意味着当期发(fā)行的理财产品(pǐn)的收(shōu)益率(lǜ)会同(tóng)步下降。从这(zhè)一个角度来看(kàn)，未来一段(duàn)时间的理财(cái)产品收益率会进入下行通道。

　　这(zhè)一判断得到银行业(yè)内人(rén)士(shì)的(de)认同(tóng)。4月25日，某城商行广州分行负责人对财(cái)联社表示(shì)，该行已经关注到理财(cái)收益和存贷款(kuǎn)利(lì)差的情(qíng)况，理(lǐ)财与贷(dài)款利率差距(jù)过(guò)大必(bì)然引发资金空(kōng)转套利，这与(yǔ)货(huò)币(bì)政策(cè)初衷(zhōng)不符(fú)。估计下一(yī)步(bù)理财产品收益水(shuǐ)平要降低到3％以下(xià)。

　　一家(jiā)头部(bù)银行(xíng)理(lǐ)财子负责人对财联社记者(zhě)表(biǎo)示，考虑到理财产品底(dǐ)层资产大(dà)多(duō)数为债(zhài)券，而债券市场(chǎng)发(fā)行(xíng)人大多是大(dà)型企(qǐ)业，理论上其收益率(lǜ)比个贷是(shì)要(yào)低一个等级。

　　“道理很简单，个(gè)人的信(xìn)用等级比大(dà)型企业(yè)要低，所以个贷的定(dìng)价(jià)理论上要(yào)比理(lǐ)财收益率高(gāo)才对(duì)。现在出现个贷定(dìng)价和理财产品(pǐn)持平，甚(shèn)至出(chū)现倒挂(guà)，这只能说(shuō)明个人部(bù)门(mén)当前的信(xìn)贷需求不足，没(méi)有什么人想贷款(kuǎn)，导致(zhì)资(zī)金空转(zhuǎn)，这也是近年来比较罕见的情况。”该(gāi)负责人表(biǎo)示(shì)。

　　该人士同(tóng)样(yàng)认(rèn)为，如(rú)果贷款定价持续苏修是什么意思，苏修是什么意思下行未来(lái)新发理财(cái)产品(pǐn)收益率(lǜ)也会(huì)回落。“市场对利率走势的预期是一致(zhì)的，新发的收益率未来会下(xià)来，近期整(zhěng)体的趋势也是这(zhè)样。一些存量的产品年化收益率近期大幅上(shàng)行，主(zhǔ)要是(shì)因(yīn)为底层资产是(shì)去年利率高位时候拿的，在利率走低预期(qī)下，其净值(zhí)表(biǎo)现就会向上拉。”

　　息差(chà)承压(yā)将(jiāng)推动存款(kuǎn)利率(lǜ)进一步下(xià)行

　　受(shòu)访银行(xíng)人士对财联社记者称，当前(qián)贷(dài)款(kuǎn)端定价疲软(ruǎn)的现状，也(yě)是有关方面不断(duàn)出手规范存款利率的核心动因。

　　4月25日(rì)，前述中(zhōng)部地区(qū)大(dà)型(xíng)城(chéng)商行负责(zé)人对记者(zhě)表(biǎo)示，在(zài)贷(dài)款定价(jià)上不去的情况下，未(wèi)来(lái)存款(kuǎn)利(lì)率持(chí)续下行应该是大(dà)趋势，否(fǒu)则银行(xíng)净(jìng)息差承受的压力将是巨大(dà)的。“现(xiàn)在各行储(chǔ)蓄又(yòu)多，之前理财波(bō)动的影(yǐng)响还(hái)没完全消除，很多客(kè)户的资(zī)金(jīn)还没有出来，都压在储(chǔ)蓄(xù)里。”

　　有市场(chǎng)观点认为，一(yī)旦第二(èr)季度贷(dài)款需求走弱得到确认，意味着贷款利率依然有下(xià)降(jiàng)的可能性和空间(jiān)，银行息(xī)差水(shuǐ)平面临更(gèng)艰难的局面。

　　4月25日，苏州(zhōu)银行一(yī)季度显示，截(jié)至3月末，该行净利息收益率和(hé)净利差(chà)从去年末的1.87％、1.93％进一步下降(jiàng)到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队最新研报认为，未来存款市场(chǎng)成本管控仍有(yǒu)后手牌，“类活(huó)期”存款是(shì)重要(yào)抓手。其预计(jì)，后续对于存款定价自律(lǜ)管理的手段包括但不限于以下三个方面。首(shǒu)先，协定存款、通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)等创(chuàng)新类活(huó)期存(cún)款(kuǎn)有可能将纳入自律机制管(guǎn)理。现(xiàn)阶段，对核心定期存(cún)款而言，同(tóng)时有EPA和MPA进行约束，但“类(lèi)活期”存款缺少(shǎo)政策(cè)指引，未来或将对这类产品(pǐn)比照活(huó)期存款进行规范；其次，同业存款套壳协(xié)议(yì)存(cún)款需继续纠正；最后，期权价值过低的“假”结构性存款仍须规范，后续或(huò)将结构性存款(kuǎn)的（保(bǎo)底(dǐ)收益+期权价值）合计同时纳入(rù)自(zì)律机(jī)制上限，进一(yī)步压(yā)降结构(gòu)性存款利率(lǜ)。

　　王一峰(fēng)团队(duì)测算认为，如果全部企业活期存款(kuǎn)利率降(jiàng)至(zhì)2013-2018年0.70％左右的平均水平，则上市银(yín)行企业活期存款成本(běn)率加权(quán)平均降幅在30bp左右(yòu)，将(jiāng)提振息差(chà)5.5bp左(zuǒ)右(yòu)，影响上市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 苏修是什么意思，苏修是什么意思