今年A股市场最为(wèi)火热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF同(tóng)时公(gōng)告(gào)，基(jī)金(jīn)将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的(de)首(shǒu)发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预(yù)计(jì)发行(xíng)情况(kuàng)较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发行导(dǎo)向转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示(shì)，中证国(guó)新央企主题系列指数有助于资(zī)本市场从科(kē)技领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本(běn)市场做强(qiáng)做优做(zuò)大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促(cù)进央企上市公(gōng)司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发(fā)募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的(de)，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额(é)大于100万份(fèn)的(de)，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招商中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管方则是中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值(zhí)促进央企估(gū)值(zhí)回归”业务交流(liú)梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进(jìn)一步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估(gū)值(zhí)体系，引导(dǎo)央企投资(zī)价值发现(xiàn)，推动央企估值回(huí)归合理水平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会(huì)议(yì)。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在(zài)上交所上(shàng)市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议或为产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资(zī)本(běn)市(shì)场的行情(qíng)主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金(jīn)工(gōng)商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存在不(bù)少央企主题基(jī)金，因此(cǐ)预(yù)计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一(yī)位(wèi)基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士也(yě)表示(shì)，所在券商(shāng)会参(cān)与其(qí)中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并(bìng)不会过度冲刺首发(fā)规(guī)模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其(qí)次，我们(men)近期已将考核侧(cè)重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基(jī)金首发的(de)考核权重。”上述券(quàn)商人(rén)士(shì)称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基(jī)金公司上报(bào)的中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向(xiàng)市(shì)场，而不是九只同(tóng)时获(huò)批发售(shòu)，就是为了避免发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不(bù)会过度拼基金首发，不(bù)过，目前(qián)市场上非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板块，预计(jì)发行(xíng)情况也(yě)会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品

　　为投资(zī)者(zhě)带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年以来(lái)资(zī)本(běn)市场的热门，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招商等(děng)各大公(gōng)募巨头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等(děng)多家机(jī)构，还各(gè)申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了(le)中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央(yāng)企(qǐ)特(tè)色指数、分(fēn)享改革红(hóng)利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去(qù)年11月，证监会主席易(yì)会(huì)满(mǎn)提出(chū)“探索建(jiàn)立具(jù)有中国特色(sè)的估值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成(chéng)熟(shú)完善的估值体系(xì)对于(yú)资本(běn)市场的价值发(fā)现以及资源(yuán)配置(zhì)功能的发挥(huī)有重(zhòng)要(yào)作用，也是资(zī)本市场支持(chí)实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机(jī)遇，行(xíng)业对(duì)这(zhè)一(yī)领域的产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主题基金，就是(shì)看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升(shēng)市(shì)场对国有上市(shì)企(qǐ)业的(de)关注度，对企业估值(zhí)层(céng)面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在(zài)新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较完备的(de)：一(yī)是央(yāng)企是实(shí)现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支持(chí)与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央(yāng)企引领科技(jì)创(chuàng)新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业(yè)绩为(wèi)央(yāng)国(guó)企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年(nián)来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体(tǐ)现出(chū)央国企较(jiào)强的(de)“价值(zhí)创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国(guó)企(qǐ)上市公司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化(huà)投资部基金(jīn)经理刘(liú)重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价(jià)值(zhí)，或更(gèng)符合(hé)机构投资者、个人养老金等(děng)配(pèi)置性的需(xū)求(qiú)。在(zài)中国特色(sè)估值体系(xì)的推进(jìn)过程中，央企股东回报(bào)指数具备较好(hǎo)的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数，指数由国新(xīn)投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下(xià)属现(xiàn) 金分红或回(huí)购总额占总市值(zhí)比率较高(gāo)的50只上市(shì)公司(sī)证券作(zuò)为(wèi)指数(shù)样本(běn)， 以反(fǎn)映(yìng)央(yāng)企(qǐ)股东回报主题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据(jù)来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与高(gāo)回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数的分红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现出更低(dī)的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利(lì)水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可(kě)选择网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上(shàng)限为20亿元，如果募(mù)集规(guī)模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用(yòng)来(lái)看，在认(rèn)购金额(é)低(dī)于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上(shàng)市(shì)。多(duō)家公司(sī)后续将安排(pái)做市商，保障充(chōng)分的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家基(jī)金(jīn)公司都(梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经(jīng)理罗国(guó)庆为广发(fā)基金指数投(tóu)资部副总经理，而汇(huì)添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央(yāng)企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突(tū)出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长期(qī)投资价(jià)值；2、央企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国(guó)家战略发(fā)展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求(qiú)分享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概(gài)念已(yǐ)经涨过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处(chù)于较(jiào)低分位水平。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估(gū)值水(shuǐ)平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或(huò)是(shì)贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家(jiā)券商明确表示(shì)今年的投资(zī)主线之一就是(shì)央国(guó)企价值(zhí)重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国(guó)企价值重估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革(gé)的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企(qǐ)改革和(hé)中国特色估值(zhí)体系推(tuī)动下(xià)，当前国(guó)企价值重估行情有(yǒu)望持续并形成(chéng)主线行情。

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