在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势(shì)，激起(qǐ)了基(jī)民(mín)的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基(jī)金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告(gào)，对公司旗下高溢(yì)价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大(dà)幅回(huí)落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续(xù)受到资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部(bù)分(fēn)机构(gòu)看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两家(jiā)公募旗(qí)下的(de)“野(yě)村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从(cóng)两(liǎng)只产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价(jià)率都回落(luò)到(dào)4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的(de)追捧热情在(zài)风险(xiǎn)提(tí)示后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入资金(jīn)都不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从全(quán)市(shì)场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数(shù)都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从(cóng)该(gāi)指数表现看(kàn)，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短(duǎn)期内(nèi)受到资金的(de)净买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就会(huì)推高二级市(shì)场价格，让(ràng)价格走(zǒu)在指数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生(shēng)基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格超(chāo)出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势(shì)和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价(jià)。而(ér)高(gāo)溢价回归的(de)过程，就会产生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本股市(shì)持续(xù)上涨，日(rì)经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本股市(shì)上涨受多重因素(sù)驱动：一(yī)是随(suí)着美联储加息预期下降(jiàng)和日(rì)央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际(jì)资本回流日(rì)本市场；二是随着疫(yì)后经济活(huó)动(dòng)复苏和去年日(rì)元持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表(biǎo)现良好；三是今年(nián)东(dōng)京交易所(suǒ)提出将改革公司(sī)治(zhì)理监督机制(zhì)。在这一改革下(xià)，预计部(bù)分低估值企业(yè)可能采取股(gǔ)票回购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回(huí)购；四(sì)是近期部分利好(hǎo)消(xiāo)息带动市(shì)场情绪(海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少xù)。包括(海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日(rì)考察(chá)并表示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短(duǎn)期过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇(huì)率风险，对相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度不高(gāo)等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高(gāo)带来(lái)的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入(rù)资(zī)金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模(mó)新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前列。另(lìng)外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资(zī)金(jīn)居前，都(dōu)超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最(zuì)多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气(qì)度(dù)回(huí)升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力(lì)的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关指数的“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与量(liàng)化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数的(de)回调，当前估(gū)值已来到30倍的历(lì)史低位区间，且(qiě)一季(jì)报显示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本(běn)面(miàn)向好趋势(shì)明显，持续关注(zhù)板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的(de)政治局会议提出“要(yào)夯实科技自立(lì)自强根基，培(péi)育壮大(dà)新动能。要巩固和扩(kuò)大(dà)新能(néng)源(yuán)汽车(chē)发展优(yōu)势(shì)，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设和配(pèi)套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动(dòng)能(néng)要加快(kuài)转变，新能源(yuán)及人工智能将(jiāng)是(shì)经(jīng)济转型的(de)两大(dà)动能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益(yì)于(yú)政策红利，该机构(gòu)建(jiàn)议关注创业板50指(zhǐ)数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖(mài)出(chū)，当(dāng)日基金份额流失4亿(yì)份，资金净流(liú)出超(chāo)过11亿(yì)元。另外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的(de)卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资(zī)金也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的(de)资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体资金净流(liú)出位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热(rè)门主题行业的资金出现流(liú)出(chū)，但部(bù)分机(jī)构仍建议从中长期(qī)角度，观察各类板块的投资机(jī)会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)对题材的追捧热(rè)度仍(réng)持(chí)续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期(qī)涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基金(jīn)建议继续关注资金合力(lì)最强的人工智能与央企相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市(shì)场炒作热度回落、且(qiě)经济复苏趋(qū)势确(què)立后关注“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)机会(huì)，尤(yóu)其是大众消费等领域；而(ér)长期来看，可(kě)以积极关注数(shù)字化对生产力(lì)的(de)提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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