金融界5月12日消息 国内期货市场收(shōu)盘(pán)，商品(pǐn)期货多数下跌，沪银大(dà)跌超(chāo)5％，沪(hù)锡(xī)、液化(huà)石(shí)油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯碱跌(diē)超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品(pǐn)种(zhǒng)大(dà)幅(fú)反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白(bái)银跟随大宗商品(pǐn)跌(diē)势(shì)，价格深(shēn)跌5％以上。根据昨(zuó)夜公布的数(shù)据，美国4月生产者(zhě)价格指数PPI同(tóng)比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低于预期，反映出生产物(wù)资通胀压力进一步趋缓。结合此前发布的美国4月CPI数(shù)据，6月美联储大概(gài)率暂(zàn)停(tíng)加息。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加息结束乃至降息已然成为(wèi)一种(zhǒng)共(gòng)识，因(yīn)此本(běn)周在美联(lián)储(chǔ)越来越多官(guān)员为鹰(yīng)派站台的情(qíng)况下，预计从(cóng)加息(xī)结束到(dào)降息(xī)周期开启，仍有近一个季度的时间，在此(cǐ)期间将(jiāng)面临(lín)经济和政(zhèng)策的不确定性，贵金属部(bù)分(fēn)回吐前(qián)期超(chāo)涨的幅度。另一(yī)方面(miàn)，上周初请失(shī)业金人(rén)数(shù)升(shēng)至2021年以来的最高(gāo)水平，劳动力(lì)市(shì)场(chǎng)正在降(jiàng)温。同时国内社融超预(yù)期(qī)下滑，白(bái为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕)银因工业属(shǔ)性偏强大(dà)幅下(xià)跌，在情绪修复(fù)之前难言企稳，后(hòu)续还需关注海外(wài)衰退预期(qī)的发酵情(qíng)况。

　　方正中期期货(huò)：经济衰退(tuì)预期与有色(sè)金属走(zǒu)势拖累 白(bái)银如期大(dà)幅调(diào)整

　　前期强(qiáng)调(diào)从(cóng)宏观经济衰退(tuì)预期角度出发，有色金属将会走弱，白(bái)银连续(xù)上(shàng)涨后会(huì)面临调(diào)整行情，当前逐步兑现；宏观经济衰退预期(qī)将会继续影响有色金属与贵金属行情(qíng)。

　　尽管美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)数据疲软增加美联储政策转向(xiàng)宽松预期以及经济(jì)风险依(yī)然利(lì)好贵金属，但是美元指数(shù)大幅(fú)上升使(shǐ)得贵(guì)金(jīn)属承(chéng)压回(huí)落，而铜铝等(děng)有色(sè)金属大幅下行(xíng)，拖累工业属性较强的白银(yín)走(zǒu)势，白银表现(xiàn)弱于黄(huáng)金。

　　经(jīng)济衰(shuāi)退预期与有色金(jīn)属大幅回落等(děng)因素综合影响(xiǎng)下(xià)，白银高(gāo)位回(huí)落，下(xià)方仍有一(yī)定的空间，首先关注24美(měi)元/盎司(sī)整(zhěng)数关口(kǒu)（5400元(yuán)/千克）支撑；若有效跌破该位置将会测试23美(měi)元(yuán)/盎司（5250元/千(qiān)克）关键支撑；上方关(guā为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕n)注继(jì)续26美元/盎司(sī)（5800元/千克）阻力位(wèi)。当前(qián)偏弱(ruò)行情仍未走(zǒu)完(wán)，建议继续(xù)等白银(yín)行情(qíng)企稳再低(dī)位做多。美(měi)欧银(yín)行(xíng)业危机(jī)引发避险需求，美联储政策(cè)收紧预(yù)期(qī)迅(xùn)速转向，美元(yuán)美债走势偏弱(ruò)，贵(guì)金属持续(xù)走强(qiáng)，当(dāng)前继(jì)续(xù)关注(zhù)调(diào)整(zhěng)行情；后续政策宽松(sōng)转向、经济下行风(fēng)险、银行业(yè)风险(xiǎn)与(yǔ)债务上(shàng)限风险、央行购金持续等宏观因素下，黄金将(jiāng)会(huì)不断刷(shuā)新(xīn)历史新高，贵金属逢低做(zuò)多(duō)配(pèi)置(zhì)依然(rán)是核心建议。

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