本周，沪综指3400点关(guān)口之前(qián)虚晃一枪，以连跌6天的逼空(kōng)形态洗(xǐ)盘，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下(xià)行更(gèng)多是受中概(gài)股拖累，后市下跌(diē)空(kōng)间不(bù)大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔年(nián)股(gǔ)市走过3个月(yuè)行(xíng)程，期间(jiān)沪(hù)指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴(bā)长(zhǎng)不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情看似疾(jí)风骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是外围(wéi)股(gǔ)市下跌的风险输入(rù)。作为同股同权的两地上(shàng)市指数，恒生AH股A指数(shù)和(hé)H指(zhǐ)数兔年(nián)涨幅(fú)分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹(chóu)。StockQ全(quán)球股市排(pái)行榜数(shù)据显示，截至周四，香港中企指数和恒生指数过去3个月表(biǎo)现为全球垫底(dǐ)，分(fēn)别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二(èr)盘中低位较(jiào)2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷(mí)，主(zhǔ)因是美(měi)联储(chǔ)加息(xī)在即，市场避(bì)险情绪上(shàng卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢)升，国际(jì)资(zī)金(jīn)从新兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行(xíng)日前(qián)将中(zhōng)国股(gǔ)票评级从高配下调(diào)为中性(xìng)。从宏观面看，今年(nián)首(shǒu)季，美国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分点。剔除食品(pǐn)和能源的核(hé)心PCE物(wù)价指数首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据(jù)预示着(zhe)美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势在必行。英(yīng)为财情的美联储利率观测(cè)器(qì)最新数据显示，5月4日加(jiā)息25个基点(diǎn)至(zhì)5％卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现(xiàn)，美国对策是(shì)：以1930年大萧条以来最(zuì)快速度紧缩货币供应。美(měi)国3月M2货币供应量（未经(jīng)季节性(xìng)调整）为20.7万(wàn)亿美(měi)元，同比下(xià)降4.05％，为历史最(zuì)大(dà)降幅，且(qiě)是连(lián)续(xù)第(dì)四个月收缩。美联(lián)储加息导致(zhì)金融资产盈利缩水，缩表则(zé)令流(liú)动性折(zhé)价效应加(jiā)剧，在全球金融(róng)市(shì)场催生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧(pěng)

　　助(zhù)涨中字头(tóu)个股

　　美国银行(xíng)业又一张(zhāng)骨牌崩塌(tā)！第一共(gòng)和银行股价周三盘中最多(duō)下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月的(de)历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一季度(dù)末，其(qí)实际存款较(jiào)去(qù)年(nián)末(mò)减少约1020亿(yì)美元，缩(suō)水约57.8％。全(quán)球(qiú)银行业危(wēi)机频(pín)现(xiàn)，让A股机构(gòu)不再抱团银行股，银行部分(fēn)龙头(tóu)股招行等承(chéng)压，相较而言，工(gōng)商(shāng)银行兔年(nián)以来表现(xiàn)抢眼，A股(gǔ)股(gǔ)价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价(jià)兔年颓势，一是(shì)二(èr)者虎年(nián)最后(hòu)3个月(yuè)股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国(guó)特色(sè)估值体系”开(kāi)始风(fēng)行，市(shì)场风格转换(huàn)。但二者市净率远高于行业均值，难以(yǐ)赋(fù)予中特估概念中(zhōng)的回购预(yù)期。

　　通达信数(shù)据(jù)显示(shì)，中字头(tóu)指数(shù)年(nián)内上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综(zōng)指(zhǐ)，年K线已是五连(lián)阳。其(qí)市盈(yíng)率和市净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而沪深(shēn)京三市(shì)A股(gǔ)的市盈率和市(shì)净率中位(wèi)数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央企国企(qǐ)估值回(huí)归市场(chǎng)均值，已是国家资本新战略。国家(jiā)外汇局(jú)日(rì)前(qián)表示：“无论(lùn)从(cóng)市盈率还是市净率(lǜ)等指标看，当前A股的(de)估值相(xiāng)对偏低(dī)。”类似表态无疑是为中字头股(gǔ)票点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市(shì)值取代贵(guì)州茅台成(chéng)为市值(zhí)“一哥(gē)”的中国移动，流(liú)通小盘+次新+绩(jì)优概念让其成为中特估龙头(tóu)。

　　五月预期下(xià)跌空(kōng)间不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井(jǐng)喷式(shì)牛市带来的(de)财富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只股票的涨跌幅限制(zhì)，沪(hù)指当(dāng)日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行情拉开(kāi)序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨的年份分(fēn)别为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红五月出(chū)现7次，卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢占比为46.7％。期间5月和全(quán)年(nián)同步飘红4次，5月份这(zhè)个风向标已不太(tài)灵光。相(xiāng)比之下，自从2008年以(yǐ)来，沪(hù)综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红。截(jié)至(zhì)周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率(lǜ)不低。

　　以(yǐ)科技股为主题(tí)的红五月行情能否(fǒu)再现？关键在(zài)要看两(liǎng)点：一是年内上涨逾53％的互联网(wǎng)指数能(néng)否维持强势行(xíng)情。二是作(zuò)为A股(gǔ)第二大行业指数，电气(qì)设备板块能否企稳。该指数年内跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不(bù)过，龙头宁(níng)德(dé)时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三(sān)低位上涨一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两(liǎng)市(shì)单日(rì)成交始终维(wéi)持在万亿(yì)元之上(shàng)，市场人气并未退潮，只是风(fēng)格轮(lún)换在加(jiā)速。鉴(jiàn)于大盘重(zhòng)新回(huí)到W形整(zhěng)理格局，后市即(jí)使考验3200点(diǎn)附(fù)近的半年(nián)线和年(nián)线关口，下跌空(kōng)间亦不大。

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