金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)相(xiāng)关业(yè)务，保(bǎo)护境内外投资者(zhě)合法权益(yì)，维护利(lì)率互换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行制定了《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部(bù)门负责人就《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银(yín)行关于境外央行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主权财富(fù)基金(jīn)运用人民(mín)币投(tóu)资(zī)银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一(yī)步做好境(jìng)外机构投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场(chǎng)有关事(shì)宜的公告(gào)》（中国人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求、完(wán)成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可(kě)以与(yǔ)交易对手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人民(mín)银行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主(zhǔ)协(xié)议或其(qí)他(tā)协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者的投资范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场(chǎng)开展符(fú)合(hé)集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中(zhōng)认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电(diàn)子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通”下受认(rèn)可的境外(wài)电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场(chǎng)需求加入其他受认可的(de)电子交易(yì)平(píng)台，受(shòu)认(rèn)可(kě)的境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)为中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利(lì)率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资(zī)者进行(xíng)交易，“互换(huàn)通”报(bào)价商名单(dān)可(kě)在中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在(zài)境内电子交易平(píng)台达(dá)成，交易一(yī)经达成即视为(wèi)交易已确(què)认。境外投资者可通过中国(guó)人民银行(xíng)认可的境外电子交易平台与境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台的连接(jiē)，向境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机(jī)构(gòu)和香(xiāng)港证监会认可的(de)境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清算(suàn)机(jī)构为(wèi)银行间(jiān)市场清(qīng)算(suàn)所股(gǔ)份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称(chēng)上海清算(suàn)所），香港证监会(huì)认可的境外清(qīng)算(suàn)机构为(wèi)香港交易(yì)所旗下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请(ln的公式大全，ln4-ln2等于多少qǐng)获(huò)得场外结算公司清(qīng)算会员资格或作为清(qīng)算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员代(dài)理清(qīng)算，并与场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算会员签订客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成后(hòu)，境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构对交(jiāo)易进行(xíng)风控检查(chá)，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境(jìng)外机(jī)构通过场外结(jié)算公司或其(qí)综合清算会(huì)员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交的交(jiāo)易充(chōng)当买方的卖(mài)方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一种法律(lǜ)安(ān)排，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建(jiàn)立(lì)两个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初(chū)始(shǐ)债(zhài)务。“北(běi)向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参(cān)与者达(dá)成(chéng)的交易(yì)在(zài)经(jīng)过上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外(wài)结算公司于(yú)当(dāng)日(rì)将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司、场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合约(yuē)。境(jìng)外与境内(nèi)参与者之间将不(bù)再存在(zài)合同关系。对于未(wèi)纳入(rù)集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可在境内银行开立人民币基本存(cún)款账户(hù)和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急(jí)结算安排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在(zài)应(yīng)急情况下所融入资(zī)金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其(qí)他(tā)收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司将针对(duì)双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资(zī)源池(chí)安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立(lì)于每一中央对手方从各自(zì)清算参与者(zhě)收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于(yú)任何会(huì)员机(jī)构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于(yú)境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账户内(nèi)资金可豁(huō)免跨境债权债务登记(jì)及额度(dù)管(guǎn)理要求。场外结(jié)算公司与上海清算所每日(rì)基于(yú)双方清算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求，并通过境内(nèi)外(wài)存管(guǎn)银行办理人民币或外币资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存(cún)管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付信(xìn)息管(guǎn)理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边(biān)结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体应当按照规(guī)定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原(yuán)则(zé)上(shàng)“互换通(tōng)”交易和资源池(chí)业务由(yóu)上海(hǎi)清算所(suǒ)集(jí)中(zhōng)进行国际(jì)收支统计申报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上(shàng)海清算所清(qīng)算的(de)交易(yì)或(huò)资(zī)金(jīn)收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实(shí)行额(é)度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外(wài)投资(zī)者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场(chǎng)每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币（即全(quán)部境外投(tóu)资(zī)者通(tōng)过(guò)“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率互换交易在轧差(chà)后(hòu)的名义本金净额(é)每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的(de)人民币(bìln的公式大全，ln4-ln2等于多少)购售业务相关规(guī)定具体(tǐ)包括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关于(yú)明确跨境人民币业务(wù)相(xiāng)关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人(rén)民币购售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境(jìng)外金融机构进入(rù)银行间外汇(huì)市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于完(wán)善人民币(bì)购售业(yè)务(wù)管理有关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业(yè)务(wù)境外(wài)参加行和(hé)境外清(qīng)算行进入银行间(jiān)外汇市(shì)场有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇(huì)交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安(ān)排(pái)。根据(jù)《办法》和人民币(bì)购售业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的(de)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)参与交(jiāo)易(yì)的，其交易到(dào)期或(huò)不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算(suàn)行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”投资内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算(suàn)行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行由(yóu)此所产生的头寸可(kě)到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行为(wèi)境(jìng)外(wài)投资者办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换时(shí)，应当(dāng)做(zuò)好(hǎo)真实性(xìng)审核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易(yì)到期所得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应(yīng)当通过香港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金(jīn)融(róng)市场(chǎng)基(jī)础设(shè)施应(yīng)当向中国(guó)人民银行认可的(de)交(jiāo)易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易(yì)中心(xīn)是中国(guó)人(rén)民银行认可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关(guān)监管部(bù)门(mén)可以根据需(xū)要向基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资活动(dòng)相关的(de)数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会发布(bù)相关配套(tào)业务细ln的公式大全，ln4-ln2等于多少则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订(dìng)配套的业(yè)务(wù)规(guī)则等文件并(bìng)对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

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